ビットコイン週末に急落し、78,000ドルを下回り、大規模な清算の波を引き起こした。前NYSE ArcaオプショントレーダーのEric Crownは、テクニカル面で全面的に弱気に転じており、BTCはさらに50,000～60,000ドルの範囲に下落する可能性があると警告している。
（前提：ビットコインは8.7万ドルに下落、Polymarket：2026年のBTC再び10万ドル到達確率80%）
（背景補足：64万枚のビットコインが危機に瀕す：MicroStrategyの生死を賭けた賭け）
この記事の目次
- 強気派の「hopium」恐らく終焉
- オプション市場が示す弱気ムード
- テクニカル指標が複数の警告を点灯
- 伝統的市場から乖離：周期末の警告
- $50,000～$60,000：次のターゲット範囲？
週末にビットコインの価格は激しく下落し、一時78,000ドルを割り込み、今年4月以来の最低水準を記録した。利益確定の売りと流動性縮小の相互作用に加え、新規買い注文の不足が売り圧力を加速させている。
トレーダーは、もともと企業需要に支えられていた上昇トレンド、特にMicroStrategy（MSTR）が継続的にビットコインを買い増していた動きが今や後退し、市場は強制清算とデリバティブの清算圧力にさらされていると指摘している。
強気派の「hopium」恐らく終焉
一部の市場分析者にとって、土曜日の急落は数ヶ月にわたって醸成されてきた弱気局面の証明となった。かつてNYSE Arcaオプショントレーダーであり、現在は20万人以上の購読者を持つEric Crownは、10月下旬からビットコインは調整局面にあると主張し、市場が歴史的高値に戻る期待や、資金が貴金属から暗号資産に回帰するのは多頭の一方的な願望に過ぎないと述べている。彼はこれを「hopium（希望薬）」と呼んでいる。
彼はさらに、最近の価格動向はより大きな修正局面の一部に過ぎない可能性があると強調し、次のように述べている。
10月末から、私の見解はBTCは横ばいで弱気な段階にあるというものだ……80,000ドルがビットコインの底値になるとは思っていない。
オプション市場が示す弱気ムード
オプション市場のデータもこの弱気ムードを裏付けている。ますます多くのトレーダーがビットコインが75,000ドルを下回ると予想し、同時に100,000ドルのコールオプションの売りも増加している。Deribitプラットフォームでは、行使価格75,000ドルのビットコインプット（売り）未決済金額は11.59億ドルに達し、ほぼ同じく100,000ドルのコール（買い）未決済量11.68億ドルに追いついている。
両者の差は大きく縮小しており、市場の下落リスクに対するヘッジ需要が急速に高まっていることを示している。
テクニカル面が複数の警告を点灯
Crownは、過去により深い修正を予示した複数のテクニカル指標を指摘している。
- 月次MACDのデッドクロス：11月に下向きに交差し、これは稀なシグナルであり、過去のサイクルでは長期下落の前兆となったことがある。
- 週次21日EMAと55日EMAのゴールデンクロス/デッドクロス：最近、弱気の並びに入り、これが起きると数ヶ月にわたる損失を伴うことが多い。
- 2025年線の「射撃の星」：中期的な反転を示唆するローソク足パターン。
伝統的市場から乖離：周期末の警告
さらに追い打ちをかけるのは、ビットコインが10月以降、伝統的な金融市場と乖離している点だ。株式市場や他のリスク資産が堅調な中、ビットコインは弱含みを続けている。Crownはこれを典型的な周期末のヘッジ行動とみなしている。
「一般的に、投資家は最も投機的な資産から先に売る傾向がある。」
技術的な要因に加え、Crownは10月の崩壊による投機的な清算効果も指摘している。大量のレバレッジをかけたアルトコインのポジションが掃討され、トレーダーは高値での再構築に依然として慎重になっている。
$50,000～$60,000：次のターゲット範囲？
Crownの立場は、極端に弱気なサイクル論者ほど悲観的ではないものの、ビットコインはさらに50,000～60,000ドルの範囲に下落し、その後安定する可能性があると考えている。彼はこの価格帯を長期ポジションを増やすターゲットエリアとみなしており、現在の市場環境を「価値の蓄積段階」と位置付けている。これは暗号資産の大きなサイクルの終わりではなく、むしろ潜在的な「価値の積み上げ段階」として捉えている。
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今回の急変の主な駆動力は、DeFiプロトコル関連取引の活発化であり、オンチェーンGas消費の比率上昇をもたらすと同時に、全体のオンチェーン取引量が短時間で急増しました。分散型取引所、貸借プロトコルなどのDeFiシーンでは、ETHへの直接需要が大幅に増加し、資金流が素早く市場に流入することで押し上げられました。さらに、当該ウィンドウにおけるETHネットワークの平均Gas費用およびGas価格が相次いで上昇し、高頻度取引と活発な資金の加速的な参入が裏付けられ、短期の買い手（ロング）心理が強まりました。
次に、オンチェーンデータではステーブルコインおよびERC20資産関連の流動性も同様に拡大しており、市場の買い注文の力が強まっています。Wilckeなどの歴史的な大型保有ウォレットは3月初旬以降も大量のETHを保有していますが、今回のサイクルでは異常な振替や大口の売り（投げ売り）は発生していません。さらに、主要なETH保有構造においても、受動的なデレバレッジや集中清算の現象は見られませんでした。複数要因が同時に作用する中で、グローバルな買い需要への反応が拡大し、ETHの短期における変動幅はさらに引き上げられました。
高頻度取引量およびGas費用の急増後に資金の継続性が欠けるリスクに注意する必要があります。今後、追加の買い需要が不足する、またはオンチェーンの熱が冷めるようであれば、ETHは短期の調整圧力に直面する可能性があります。大口保有の動向、ネットワーク手数料の異常な変化、そしてDeFiプロトコルにおけるオンチェーン流動性のボラティリティに注目してください。主要なコントラクトやプロトコルの安全性に関する事象は現時点で兆候はありませんが、短期の流動性の攪乱は引き続き注意深く観測が必要です。資金の流れとオンチェーン構造を継続的に追うことで、今後の市場変化をいち早く把握できます。
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