イーサリアム財庫会社FG Nexusは、1,000万ドルのローン返済のために2,500枚のETHを売却し、DAT（デジタル資産財庫）企業が2026年に直面するレバレッジ圧力とmNAV割引の困難を浮き彫りにしています。
（前提：マイクロストラテジーの時価総額はビットコイン保有量を下回り、「mNAVが1を割る」、株価が高値から60%蒸発し、MSTRのビットコイン保有戦略は揺らぐのか？）
（補足：160社以上のビットコイン財庫会社が競い合い、mNAVプレミアムの3大レバレッジ戦略を構築）
オンチェーン監視によると、イーサリアム財庫会社FG Nexusは本日（20日）再び2,500枚のETHを売却し、平均価格で約804万ドルに相当します。用途は約1,000万ドルのETH担保短期ローンの返済です。この取引により、同社の売却総量は13,475枚のETHに増加し、市場調整後のデジタル資産財庫（DAT）業者の流動性圧力を浮き彫りにしています。
FGNXは継続的に損切りとポジション解消
公開資料によると、FG Nexusは2025年8月から9月にかけて高値でポジションを構築し、平均3,944ドルで50,770枚のETHを積み上げ、時価総額は約2億ドルです。
しかし、2025年末にかけて暗号資産全体が下落し始め、同社は10月以降順次売却を進め、平均売却価格は3,089ドル、帳簿上の損失は約1,152万ドルとなっています。最新の売却後も、FG Nexusは37,594枚のETHを保有しており、評価額は約1.2億ドルです。
イーサリアムの現価格については、今朝6時過ぎに再び下落局面に入り、現在は3,193ドルで推移しており、明確な反発の兆候は見られません。
債務の影に隠れたmNAV割引
連続した売り圧力と債務圧力が絡む中、FGNXの株価は3.22ドルまで下落し、1年前と比べて85%の大幅下落となり、mNAVは引き続き下落しています。同社は1月初めに再保険部門を売却し、資産負債表を調整しましたが、割引を逆転させることはできませんでした。ただし、FGNXは孤立した例ではなく、Peter Thielが支援するETHZillaも同月に7,450万ドル相当のETHを売却し、債務返済に充てており、全体のDAT業界のレバレッジ縮小の波を映しています。
今後の展望として、一部大手機関は年末にETHが7,500ドルに挑戦する可能性を予測していますが、短期的には財庫会社の残存保有量の動向に注意が必要です。投資家にとっては、レバレッジの程度や債務期限を見極めることが、オンチェーン残高の追跡よりも潜在的な売り圧力を評価する上で重要かもしれません。
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