Strategyの$60B Bitcoinベットは2026年の市場と債務危機を乗り越えられるか？

マイクロストラテジー、ビットコイン保有を背景にStrategyへブランド変更

2025年初頭、マイクロストラテジーはブランドの刷新を行い、ビットコインに対するコアな焦点を強調するために名称をStrategyに変更しました。同社の新しいビジュアルマーケティングは、世界最大の企業ビットコイン保有者としての地位を反映しています。2022年12月30日時点で、Strategyは約672,497ビットコインを保有しており、その価値は約$59 十億ドルに上ります。平均取得価格は1コインあたり$74,997です。ビットコインの価格が$88,000近辺で推移する中、同社は約17%の未実現利益を誇っています。しかし、固定配当と債務の義務がビットコインの市場変動に関係なく継続していることから、財務の安定性に対する懸念も高まっています。

12月に14億4千万ドルの現金準備を確保し、少なくとも12ヶ月分の配当と利息支払いをカバーしていますが、市場状況の変化に伴い、Strategyのビジネスモデルの持続可能性には疑問も残ります。同社のビットコインへの最初の投資は2020年8月にさかのぼり、戦略的に21,454BTCを$250 百万ドルで購入しました。それ以降、Strategyは株式発行、転換社債、優先株の発行を通じて保有量を拡大し、コア事業を売却することなくビットコインを蓄積しています。

この構造により、レバレッジを効かせたビットコインへのエクスポージャーを持ちながら、レガシーソフトウェア業界での事業も継続しています。しかし、2025年の財務結果はますます不安定になっており、その一因は四半期ごとにビットコインの評価額を見直す新しい公正価値会計基準の導入です。この変更により、未実現の損益が純利益に直接影響し、収益の変動を増幅させ、収益性を予測しづらくしています。

市場アナリストは、Strategyが主にビットコインに焦点を当てた存在となり、ソフトウェアを含むヘッジファンドのような性質を帯びてきていると指摘しています。ビットコインETFの人気上昇や規制の脅威が高まる中、暗号資産に偏った企業が主要指数から除外される可能性もあり、同社の将来展望は不透明です。MSCIなどの主要指数提供者は、「デジタル資産トレジャリー」企業と分類された場合、ベンチマーク指数からの除外を検討しており、パッシブファンドの資金流出を引き起こす可能性があります。

今後、業界の専門家は、ビットコイン価格の20-30%の下落といった市場の悪化が、Strategyのレバレッジや資本構造に深刻な影響を及ぼす可能性を警告しています。強気市場ではNAVプレミアムの回復や好条件での株式発行が期待できる一方、弱気シナリオでは資産売却や株主価値の希薄化を余儀なくされる恐れもあります。最終的には、ビットコインの市場回復と暗号市場全体の安定性に依存しており、ソフトウェア企業から高レバレッジのビットコイン投資機関へと変貌を遂げたことを示しています。

この記事は元々、「Strategyの$60B ビットコイン賭けは2026年の市場と債務危機を生き延びられるか？」としてCrypto Breaking News – 暗号ニュース、ビットコインニュース、ブロックチェーンの最新情報を提供する信頼の情報源にて公開されました。