2025 年第四季度，比特币とイーサリアムは市場の期待した年末の反発を迎えられず、「クリスマス相場」は正式に終了し、流動性不足とリスク志向の低下を背景に、暗号通貨の上昇エネルギーの脆弱性を浮き彫りにしました。12 月下旬に入ると、ビットコインは何度も重要な価格帯の回復を試みましたが、いずれも明らかな売り圧力に遭い、イーサリアムやその他の時価総額の大きい主流トークンも同時に弱含みました。
データによると、CoinGlassの統計によれば、ビットコインは12月末までに約22％の下落を記録し、2018年12月以来最悪の月になる可能性があります。イーサリアムの2025年第4四半期の下落率は28.07％に達すると予測されています。このパフォーマンスは、過去の年末に一般的に見られる上昇相場とは対照的です。
いわゆる「クリスマス相場」とは、通常12月の最終週から1月初旬にかけて、流動性の縮小、年末の資産配分の調整、そして祝祭ムードによる価格上昇を指します。しかし、今年の動きは新たな暗号資産の強気相場の始まりではなく、ポジションの削減とリスク回避に近いものでした。歴史的に、暗号市場は年末の資金流入に依存して新サイクルの基盤を築いてきましたが、今回の動きはこのパターンを再現できませんでした。
マクロ経済の観点から見ると、ビットコインの第4四半期の急落はリスク回避の高まりを反映しており、リスク志向の拡大ではありません。これは貴金属市場と対照的です。利下げ期待と地政学的不確実性の高まりにより、金、銀、プラチナの価格は次々と新高値を更新し、中央銀行の継続的な買い入れとETF資金の増加に支えられ、金は安全資産としての地位をさらに強固にしています。
一方、ビットコインの取引行動は高ベータリスク資産に近いものです。マクロ環境が緩和的であっても、広範なリスク志向の支えがなければ、ビットコインの価格は持続的に上昇しにくいです。2025年末の市場の動きはこれを何度も証明しており、反発後はすぐに利益確定が入り、休暇期間中にレバレッジが低下し、米国の取引時間帯は集中した売りの窓口となることが多いです。
リターンの変動とドルの乱高下により、投資家は資本保全のためのポートフォリオを好む傾向が強まり、これは金にとっては追い風となる一方、ビットコインなどの投機的資産には圧力となっています。今後、市場の注目点は、ビットコインが現在の技術的サポートラインを維持できるかどうかです。もしこれを割り込めば、今回のクリスマス相場の失敗は、暗号市場が次の持続的な上昇に向けてより深い調整を経る必要がある重要なシグナルと見なされる可能性があります。
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