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ビットコインは、12月14日以降の高値突破に何度も失敗した後も、引き続き90,000ドル未満で取引されており、市場全体に慎重なムードが高まっています。この心理的な閾値付近での各拒否は、弱気のストーリーに重みを加え、ますます多くのアナリストが、ビットコインが今後長期的な調整局面に入る可能性を警告しています。
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この静かな価格動向にもかかわらず、オンチェーンデータは表面下により微妙な状況を示唆しています。トップアナリストの Axel Adler は、7日移動平均とzスコアフレームワークを用いてビットコインの実現損失を追跡したチャートを最近共有し、11月の極端な降伏から12月の正常化期への明確な移行を強調しました。
ビットコイン実現損失 (Zスコア) | 出典： Axel Adler
この指標は、コインの移動時に実現される損失の量を測定し、zスコアを用いて市場内のストレスの極端さを特定します。
11月は売り圧力のピークを示しました。11月21日〜22日には、実現損失のzスコアが8.7から10.9の間に急上昇し、日次損失は$5 十億ドルを超えました。これに比べて、12月26日の遅いピークではzスコアが1.6付近に達し、比較的小さく見えます。より重要なのは、週次の実現損失がピーク時の約24億ドルから約5億ドルに崩れ、9月や10月に見られた水準に戻ったことです。
Adlerによると、この急激な減少は一時的な休止ではなく、構造的な売り手の疲弊を示しています。歴史的に、市場はこのような状況の後に安定することが多く、価格は弱いままですが、下落圧力は和らいでいる可能性があります。
###ビットコイン指標が下落圧力の消失を示唆
Adlerのレポートはまた、ビットコインの純実現利益/損失 (P/L) 指標も強調しており、これは7日移動平均を用いて平滑化され、市場の内部ダイナミクスについてさらに洞察を提供します。この指標は、実現された利益と損失のバランスを時間とともに追跡します。値が負の場合は損失が支配的で資本が破壊されていることを示し、正の場合は利益確定が損失実現を上回っていることを示します。
現在、ビットコインの純実現P/Lは依然としてマイナス圏にあり、市場はリスクオフ体制から完全に脱却していないことを確認しています。ただし、動きの方向性は注目に値します。12月の最終週には、純P/Lのマイナスの深さがほぼ半減し、損失の強度が大きく低下していることを示しています。
ビットコイン純実現利益/損失 | 出典：CryptoQuant
重要なのは、この改善が強い価格回復なしに起きていることであり、これは変化が売り手の疲弊によるものであり、人工的な価格圧縮や短期的な投機によるものではないことを示唆しています。
Adlerによると、この行動は構造的に重要です。純実現P/Lがゼロラインに向かって上昇するとき、それは強制売却が収束し、限界供給が弱まる移行段階を反映しています。歴史的に、持続的にプラス圏に戻る動きは、ローカルな市場回復の初期段階と一致しています。
これらを総合すると、実現損失と純P/Lのチャートは一貫したストーリーを示しています。11月は大部分の弱気筋を吸収し、12月は吸収と安定化のフェーズとして機能し、1月は新たな需要が市場に入り始めれば、潜在的な転換点となる可能性があります。
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価格はレンジ内に留まる
ビットコインは、4時間チャートに示されるように、90,000ドル未満の狭い範囲で固まったままであり、繰り返される失敗したブレイクアウト試行後も、継続的な迷いを反映しています。現在の価格は約87,600ドルで取引されており、12月後半の市場行動を定義した狭いレンジ内にあります。この構造は、ローカルサポートを守る買い手と、ラリーを次々に失速させる売り手の間のバランスを強調しています。
BTCは重要な価格レベル付近で統合 | 出典：TradingViewのBTCUSDTチャート
技術的には、ビットコインは下降中の200期間移動平均線の下で取引されており、これは引き続き89,000〜90,000ドル付近の重要な動的抵抗として機能しています。100期間移動平均は平坦化し、価格とほぼ一致しており、勢いの欠如を示しています。
一方、短期の移動平均は反転し、短期的な弱気バイアスを強化し、上昇試みが吸収されていることを確認しています。
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12月中旬以降の価格動きは、抵抗線の下で低い高値を形成し、86,000〜87,000ドルのサポートエリアの上で高値と安値が上昇している明確な圧縮パターンを示しています。この範囲の狭まりは、しばしば決定的な動きの前兆となるボラティリティの抑制を示唆しています。
構造的には、86,000ドルのレベルは依然として重要です。このサポートを下回ると、より深い調整が80,000ドル台後半まで進む可能性があります。一方、90,000ドルを回復し維持できれば、現在の弱気構造は無効となり、再び上昇の勢いが生まれることを示します。
アイキャッチ画像：ChatGPT、チャート：TradingView.com
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