暗号資産 ETF 年吸 310 億！ビットコイン霸占 85%、イーサリアム悄悄崛起

2025年の暗号資産ETFは310億ドルを吸収し、ビットコインは70-85%の市場シェアで王座を維持しています。イーサリアムの市場シェアは15%から30%に増加し、BitMine Immersionは1ヶ月で59万枚のETHを増持し、公共の保有量が500万枚を超えました。過去3週間、ビットコインETFの出来高は縮小し、12月の日平均は50億ドルを突破できませんでした。

ビットコイン ETF 主導地位背後の機関ロジック

! 【暗号通貨ETF市場シェア分布】(https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-672527087f-153d09-6d5686.webp)

(出典:The Block)

暗号資産 ETF 市場は 2025 年に極度に集中した特徴を示し、ビットコインは年間を通じて 70% から 85% の市場シェアを安定して占めています。この圧倒的な優位性は、機関投資家の保守的な戦略に起因しており、彼らはビットコインを「デジタルゴールド」またはマクロヘッジツールと見なしており、より広範な暗号資産の領域に分類することはありません。資金の流入の集中度は、機関投資家がビットコインを他のデジタル資産と区別していることを示しています。

310億ドルの総資金流入は確かに目を引くが、その分布は極めて不均一である。平均市場シェア80%で計算すると、ビットコインETFは約248億ドルを吸収し、イーサリアムやその他の資産はわずか62億ドルしか得られなかった。このギャップは機関投資家の心理を明らかにしている：ビットコインは必需品と見なされ、イーサリアムはオプション、その他の資産はほとんど無視されている。

機関投資家の継続的な買い入れは、ビットコインに2025年全体で持続的な価格サポートを提供し、より広範な暗号資産市場に対してより良いパフォーマンスを示しました。10月の関税によって引き起こされた暴落の中でも、ビットコインの下落幅はアルトコインよりも著しく小さかった。この「ヘッジ特性」は、機関のビットコインに対する好みをさらに強化し、正の循環を形成しました。

しかし、過去3週間の現物ビットコインETFの出来高が著しく縮小していることは警戒すべきです。12月の1日あたりの平均出来高はほとんど50億ドルの大台を突破できず、中旬の80-100億ドルの水準を大きく下回っています。これは年末が近づくにつれて、市場参加者の行動が変わる可能性があり、市場活動が安定していくことを示唆しており、昨年の第4四半期の爆発的な成長ではなく、今年の夏の低迷期に似ています。

イーサリアム ETF のひそかな台頭と BitMine 効果

イーサリアムは暗号資産ETFの中での地位を着実に高めています。2025年初めから12月まで、イーサリアムの市場シェアは約15%から30%に徐々に増加し、機関投資家にとって第二の配置となりました。この地位は、イーサリアムの市場シェアがビットコインに対する全体のアルトコイン市場の感情を測る有効な指標となることを意味します。市場シェアの徐々の増加は、機関投資家がこの第二の暗号通貨に対してますます信頼を寄せていることを示しています。

イーサリアム ETF 増加の三大ドライバー

技術系機関を惹きつけるスマートコントラクトの物語：イーサリアムはプログラム可能なブロックチェーンとして、DeFi、NFT、トークン化などのアプリケーションにインフラを提供し、Web3に期待を寄せる投資家を惹きつけています。

バリュー・ディスカウントが魅力を提供：ビットコインの高評価に比べて、イーサリアムはより高い潜在的な上昇スペースを提供し、機関はこれを高ベータ版のビットコインと見なしている。

ステーキング収益の保持動機の強化：イーサリアム PoS メカニズムは約 3-4% のステーキング収益を提供し、長期保有者にキャッシュフローを生み出します。

最も注目される事例は BitMine Immersion（BMNR）です。最近数週間、暗号資産市場全体が変動し、調整があったにもかかわらず、公衆が保有するエーテルの数量は大幅に増加しました。記事執筆時点で、公衆が保有する ETH の総量は月初の 450 万枚から 509 万枚に増加しています。データをより細かく分析すると、最近の 59 万枚の ETH の購入ラッシュは完全に BitMine に起因しています。

BitMine の購買力は、株価が純資産価値を上回っている場合に新株を発行して ETH の取得に資金を提供する「市場価格発行」（ATM）株式戦略に基づいています。この運用モデルは、MicroStrategy のビットコインに対する戦略に類似しており、株式プレミアムを通じて暗号資産を購入し、正の循環を形成します。BitMine の継続的な買い入れは、一般の保有者が持つ ETH の数量を押し上げるだけでなく、イーサリアムの価格にも底支えを提供しています。

他の有名な ETH DAT の保有量は基本的に横ばいであり、BitMine がイーサリアム ETF の市場シェア上昇の主要な力であることを示しています。このような単一の大口によって推進される成長モデルは効果的ですが、イーサリアム ETF 市場の脆弱性も明らかにしています。もし BitMine が購入を停止するか、売却に転じれば、イーサリアムの市場シェアの成長は即座に停滞する可能性があります。

長尾資産 ETF のぎこちない状況

XRP、SOL、LINK、LTC、DOGEなどのロングテール資産は、現在の暗号資産ETF市場シェアにおいてほとんど意味がないようです。これらのETF商品は大半が2025年末までに承認される予定で、まだライフサイクルの初期段階にあります。資金の流れから見ると、これらの資産は合計で総流入の5%未満しか占めていない可能性があり、機関投資家が非メインストリーム資産に対して非常に保守的な配置をしていることを示しています。

このような構図は短期的には変わりにくい。機関投資家の意思決定プロセスは通常数ヶ月あるいは数年を要し、初めての配置では最も成熟し、流動性の高い資産を選ぶことが多い。ビットコインは「デジタルゴールド」という物語が浸透しており、イーサリアムのスマートコントラクトプラットフォームの地位も徐々に認められつつあるが、XRPのクロスボーダー決済、SOLの高性能、DOGEのコミュニティ文化などの物語は、まだ機関レベルの配置ロジックに転換されていない。

2026年の鍵は、これらのロングテール資産が自らの独自の価値を証明できるかどうかにあります。もしXRPがクロスボーダー決済の分野で画期的な進展を遂げ、SOLが大規模なDeFiプロトコルを引き寄せ、またはDOGEが主流企業に採用されれば、機関投資家は資産配分戦略を再評価する可能性があります。しかしその前に、暗号資産ETF市場は依然として「ビットコインが王で、イーサリアムが次に続き、他は残りのパイを争う」という構図を維持するでしょう。