フランク、PANewsで
2025年は、暗号世界のパブリックチェーンのレースにとって、非常に劇的で分水嶺となる年です。もし2024年が、さまざまな新しいパブリックチェーンが高額なエアドロップの期待と壮大な物語で競い合う「狂乱の夜」であるなら、2025年はその狂乱の後の「目覚めの時」です。
潮が引き、流動性が逼迫すると、かつて繁栄の表象に隠れていた真実のデータが浮かび上がり始めました。「氷と火の二重天」を目の当たりにしました。一方では、二次市場の価格が一般的に半減し、TVLの増加速度が著しく鈍化しているのに対し、もう一方では、オンチェーンの手数料収入とDEXの取引量が逆に急増しています。
鮮明な対比は残酷な真実を明らかにし、市場はもはや単なる「物語」に対してお金を払わず、資金は血液を生み出す能力と必需シーンを持つトッププロトコルに集中している。
PANewsデータチームは、2025年の主要なブロックチェーン26件のコアデータを全面的に統計しました。TVL、通貨価格、手数料収入、アクティビティ、投資状況に至るまで、これらの冷たい数字を通じて、ブロックチェーン市場がこの一年で経験した「バブルの崩壊」プロセスを再現し、冬の中でも堅実な防御線を築くことができる真の勝者を探そうとしています。
（データ説明：TVL、ステーブルコイン、資金調達および手数料状況などのデータはDefillamaを使用し、日次アクティブユーザーおよび日次取引量のデータはArtemisおよびオンチェーン情報から、トークン価格および時価総額データはCoingeckoデータを情報源としています。データの期間は2025年1月1日から12月16日までです。）
主要なブロックチェーンの繁栄度を測る最も重要な指標であるTVLを見ると、今年のトップブロックチェーンは全体的にわずかに成長しましたが、成長速度は鈍化しています。PANewsが統計した26の主要なブロックチェーンのTVL総額は、今年5.89%増加しました。その中には、初期データが0である5つの新たに選ばれたブロックチェーンも含まれています。さらに、11のブロックチェーンのみがTVLの正の成長を実現し、その割合は約42%です。対照的に、2024年に統計された22の主流ブロックチェーンの年間TVL総成長率は119%であり、成長比率は78%に達しています。
TVLデータの増加速度の鈍化は、全体の暗号市場の寒気を反映しています。しかし、これは2025年が完全に平穏な年であることを意味するわけではありません。業界全体のTVLを見ると、全ネットワークの10月のTVLは1680億ドルに達し、年初の1157億ドルから45%の成長を示しています。ただし、10月以降、市場の急落により、全体の市場のTVL規模は急激に下降しました。一部は各公チェーンの基礎トークンの価格が下落したためであり、もう一部は市場がリスク回避の感情にある中で、多くの資金がDeFiシステムから撤退する結果です。
そして、上位10のパブリックチェーンの中で、Hyperliquidは2025年の勝者であることが明らかです。他のパブリックチェーンが一桁の成長にとどまる中、HyperliquidのTVLは今年299%の成長を達成しました。一方、Solanaは最も失意の存在となりました。成長はわずか0.8%で、MEMEコイン市場の冷却とともに、このパブリックチェーンの巨頭は危機を迎えているようです。さらに、統計において26のパブリックチェーンの中で、Flareの成長率は582%を超え、最も成長が早いパブリックチェーンとなりました。OP MainnetのTVLは63.6%減少し、最も大きな下落を記録しました。
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価格に関して、これらの主要なパブリックチェーンの今年の最終的なパフォーマンスもあまり良くありませんでした。年初の価格と比較して、これら26のパブリックチェーンのトークン価格は平均して50％下落しました。その中で、Movementトークン価格は95％下落、Berachainトークン価格は92％下落、Scrollは91％下落しました。これらの新興パブリックチェーンは市場からの承認を得られませんでした。
統計されたパブリックチェーンの中で、今年に入って価格が上昇したのはBNBチェーン（22%）、Hyperliquid（14.2%）、Tron（9.30%）、Mantle（3%）の4つのチェーンだけで、残りはすべて価格が下落しています。
ただし、TVLと価格のこの2つのデータの背後にある変化は、主に暗号市場の流動性の変化の影響を受けています。パブリックチェーンのエコシステムの発展指標を分析した後、別の景色が見えてきます。
オンチェーン手数料の発生に関して、統計されたこれらのパブリックチェーンは2024年に合計で104億ドルのオンチェーン手数料を生成し、2025年にはこの数値が167.5億ドルに増加し、全体で60%の成長を遂げました。また、OP Mainnet、Mantle、Scrollの3つのパブリックチェーンの手数料は減少しているのに対し、他のすべてのパブリックチェーンは2025年に成長を実現しました。
費用の増加率が最も大きいのはHyperliquid（9388.9%）であり、これは主にHyperliquidが2024年末に初めて立ち上がったため、初期の基数が非常に小さいことに起因しています。さらに、Solanaの費用は107%の増加を実現し、BNB Chainは77%、Suiは126%、Aptosは290%に達しました。2025年には、主流のパブリックチェーンの収益能力が大幅に向上したと言えるでしょう。
そのほか、各公チェーンのDEXの取引量においても、全体で88%の成長を実現し、平均増加率は163%に達しました。その中で、SolanaはEthereumを逆転し、1.52兆ドルで取引量が最も多い公チェーンのトップに立ち、BNBチェーンも6972億ドルの取引量でEthereumに迫っており、2026年には同様にEthereumを逆転する可能性が非常に高いです。
Hyperliquidは依然として最も成長が早く、年間DEX取引の増加率は1217.00%で、Flareは880%の増加率で2位にランクインしています。
日次アクティブデータに関しては、喜びと悲しみが交錯する状況を示しています。
全体としてこれらのパブリックチェーンのデイリーアクティブアドレス数は1486万から1760万に増加し、全体の増加率は18%に達しました。市場が低迷している状況の中でこのようなデータのパフォーマンスを達成できたことは、比較的良い信号と見なされます。
しかし一方で、Solana、Base、Suiなど、過去に個人投資家の活発度を最も代表していたいくつかのパブリックチェーンは、いずれも異なる程度の減少を見せており、その中でもBaseは年初からの日次アクティブユーザーが84.9%減少し、Solanaは37%減少しました。最近、Polygonの日次アクティブアドレス数は指数的に増加し、12月19日には290万に達し、年初から612%の増加を記録しました。さらに、BNB Chain、Sei、Aptosなどのパブリックチェーンの日次アクティブ数も大きな増加を実現しました。
また、日々の取引件数に関して、これらのパブリックチェーンは年末の取引量が年初と比べて全体として33%の成長を遂げましたが、ここでBNBチェーンのデータのパフォーマンスは最も目を引くもので、年初の350万件から1450万件に増加し、規模と増加率の両方で優れた成果を示しました。Solanaは5844万件で依然として大きくリードしていますが、年間でわずか2.8%の成長にとどまり、疲れが見え始めています。
2025年のステーブルコイン市場は全面的に爆発する年であり、パブリックチェーンのデータでも同様のことが確認できます。2024年と比較して、ほとんどのパブリックチェーンのステーブルコインの時価総額は大幅に増加しており、その中でも最も目立つのはSolanaであり、年内のステーブルコインの時価総額は196%急増し、ステーブルコインの増加率が最も高いパブリックチェーンとなりました。イーサリアムとTronはステーブルコインの前二大パブリックチェーンとして、それぞれ46%と37%の年内成長を維持しています。さらに、今年活発に動いているパブリックチェーンのいくつか、例えばBNB ChainやHyperliquidもステーブルコインで大きな成長を遂げています。
さらに、注目すべき別のデータ次元は、資金調達の状況です。2025年の暗号業界は資金調達において新たな高みに達し、PANewsは6710件の資金調達状況を統計し、これらの資金調達イベントを所属するパブリックチェーンごとに分類して比較しました。データの結果から見ると、2025年におけるこれらのパブリックチェーンの資金調達件数は大幅に減少し、640件から293件に減少しました。しかし、総額は3.5億ドルから6.67億ドルに増加し、1件あたりの平均資金調達額は557万ドルから2279万ドルに増加しました。これは、現在の市場において中小のスタートアップチームが資金調達する難易度がより高くなっている可能性があり、資本は特定のスタープロジェクトに対してより多くの資金を投入することを好むことを示しています。
パブリックチェーンの分類で見ると、Polygonは22.4億ドルで最も資金調達を行ったパブリックチェーンであり、EthereumとSolanaはそれぞれ15.7億ドルと13.4億ドルを獲得しました。しかし、Polygonが資金調達リストのトップに立っているのは、主にPolymarketが20億ドル以上の巨額な資金調達を行ったためです。資金調達イベントの数を詳しく見ると、主な資金調達イベントは依然としてEthereum、Solana、Bitcoin、そしてBaseエコシステムの中で発生しています。
以下は市場で注目されているいくつかのパブリックチェーンの分析です：
公チェーンのリーダーとして、イーサリアムの2025年の発展は「軽舟が万重山を過ぎた」と表現できます。2024年にはL2の深刻な分流によるエコシステムデータの停滞があり、市場価格は停滞していました。しかし、2025年のイーサリアムは、実際にはエコシステムデータにおいて良好な成長を遂げており、特にDEX取引量（38.8%の増加）、ステーブルコインの時価総額（46%の増加）、オンチェーンのアクティブアドレス（71%の増加）などの面で顕著です。また、エコシステムの資金調達イベントや資金調達額においても、依然として大多数の公チェーンをリードしています。これらのデータ指標から見ると、2025年にイーサリアムのメインネットのエコシステムの発展は復活を遂げました。
ただし、価格とTVLデータの面では、市場全体の調整の影響を受けて依然として停滞しています。しかし、他のパブリックチェーンのトークンに比べて、イーサリアムの価格パフォーマンスは相対的により強い弾力性を持っています。
2024年と比較して、Solanaは2025年に別の状態を示しています：大きな上下動の後に露呈したエコシステムの脆弱性です。MEME市場が年初に盛り上がってから衰退した後、Solanaはそれ以上の物語を展開できず、むしろ各種のローンチプラットフォームがMEMEコインの分野で持続的に競争を繰り広げています。そのため、今年中に手数料の獲得やDEX取引量が大幅に増加したにもかかわらず、トークン価格、年末のアクティブユーザー数、取引件数は深刻な減少を見せています。これは市場が足で投票していることを示しており、Solanaの繁栄のバブルはすでに弾けたようです。
BNBチェーンは2025年に全面的な爆発を達成し、統計されたすべてのデータ次元において正の成長を実現しました。特に手数料収入、DEX取引量、ステーブルコインの時価総額、オンチェーンのアクティビティなどの面ではほぼすべて1倍以上の成長を超えています。これは全体のパブリックチェーン市場が低迷している中では珍しいことです。
もちろん、このような成果はバイナンスと切り離せない関係があります。CZなどの高層がマーケティングに積極的に参加することから、バイナンスAlphaの導入が多くの小口投資家にとって「必修科目」となり、Asterなどの新しいデリバティブ取引所がHyperliquidを狙い撃ちしています。BNBチェーンは2024年の反撃から全面攻撃に転じており、この攻勢は非常に勢いがあり、すべてのパブリックチェーンにとって、BNBチェーンは無視できない相手となっている可能性があります。
BNBチェーンと同様に、Hyperliquidは2025年に同じく大きな成果を上げ、年初からの時価総額はわずかに減少（-5.3%）しているものの、他のデータはすべて正の成長を示し、いくつかのデータの増加率はすべてのパブリックチェーンの中で最大です。
2025年、HyperliquidのTVLは全体の9位、手数料生成額は3位、DEX取引量は6位、安定した時価総額は5位にランクインしています。これらの指標の順位から見ると、Hyperliquidはすでに名実ともにメインストリームのパブリックチェーンとなっており、この市場の新人としてこのような成果を達成したのは明らかに非常に成功しています。また、2025年にはインフレ報酬に依存せず、実際の収入によって全体のエコシステムを維持できる数少ないパブリックチェーンの一つでもあります。
しかし、Hyperliquidは最近、AsterやLighterなどの強力な競合他社に追い上げられています。気がつけば、昨年まで挑戦者だったHyperliquidが、2026年には守りの側に回る可能性があります。
2024年にSolanaを追いかけて市場から大きな期待を寄せられた新興ブロックチェーンとして、Suiは2025年に比較的静かでした。すべての主流ブロックチェーンの中で、Suiのコイン価格の下落率（-64%）、TVLの下落率（-46.8%）などのデータは、市場からの圧力を示しています。これは主に2025年にSuiが「集中アンロック期間」に入ったことによるものです。初期投資家とチームの大量のトークンが市場に流入し、全体の市場が冷え込む中で、価格が圧力を受ける結果となりました。
一方で、エコシステムの活性度に関して、日次アクティブユーザー数と日次取引件数は年初とほぼ変わらず、この一年のSuiの静けさの根本的な原因を反映しています：新たな物語の欠如であり、MEME市場に追随したものの完全には爆発しませんでした。しかし、資金調達額やDEX取引量などのデータの増加から見ると、資本市場は本質的にSuiを完全には見限っていないことが分かります。2026年はバブル崩壊後の再構築の年になるかもしれません。
2025年のTronの発展の軌跡は、パブリックチェーン市場に別の物語のスタイルを確立しました：安定したコインの追い風を借りて、静かに「富を得る」ことを続けています。TVLやトークン価格は約半分ほどの回撤がありましたが、Tronは安定したコイン市場の安定したパフォーマンスに支えられ、依然として1.84億ドルのオンチェーン手数料（増加率126.9%）を生み出しました。DEX取引量は224%拡大しました。Tronにとって、ホットなトピックを追い求めて新しい物語を探すよりも、グローバルな安定したコインの決済の基本的なスキルを磨く方が重要です。このような実務的な態度が、キャッシュフローの安定性とユーザーの粘着性を持つパブリックチェーンにする要因となっています。
2025年のパブリックチェーンの世界を振り返ると、これは単なる年次報告書ではなく、パブリックチェーンの発展を示す多様な姿でもある。
データの赤黒リストは私たちに明確に伝えています：パブリックチェーンの「万馬奔騰」の草野時代は終わり、代わりに残酷な「ストックゲーム」と「寡頭化」のトレンドが現れました。SolanaのMEMEブームの後のトラフィック不安、Suiのトークン解除による価格の苦痛、またMovementやScrollなどの新興パブリックチェーンが二次市場での惨烈な破発を経験していることは、VCからの資金注入とポイントPUAに依存して維持されている虚偽の繁栄がもはや持続不可能であることを証明しています。
しかし、画面全体が下落している中で、私たちは業界のレジリエンスの進化をより見ることができます。BNB Chainは全エコシステムの爆発的成長を背景に、Hyperliquidは極限の実収益を持ち、Tronは決済分野での実践的な深耕を行い、2026年の生存法則を示しています：生き残るためには、物語を語るのではなく、お金を稼ぐこと；量を増やすのではなく、実際のユーザーに頼ること。
2025年の寒さは骨身に染みるかもしれませんが、長年にわたってパブリックチェーンに付着していたバブルをうまく取り除きました。2026年に向けて、私たちはこのよりクリーンで実用的な基盤の上に、パブリックチェーンが単なる投機のカジノではなく、真に大規模な価値交換を支えるグローバルな金融インフラストラクチャーとなることを信じる理由があります。
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PANews 2025年のパブリックチェーンデータレビュー：「裸泳」時、誰が逆境で成長しているのか？
フランク、PANewsで
2025年は、暗号世界のパブリックチェーンのレースにとって、非常に劇的で分水嶺となる年です。もし2024年が、さまざまな新しいパブリックチェーンが高額なエアドロップの期待と壮大な物語で競い合う「狂乱の夜」であるなら、2025年はその狂乱の後の「目覚めの時」です。
潮が引き、流動性が逼迫すると、かつて繁栄の表象に隠れていた真実のデータが浮かび上がり始めました。「氷と火の二重天」を目の当たりにしました。一方では、二次市場の価格が一般的に半減し、TVLの増加速度が著しく鈍化しているのに対し、もう一方では、オンチェーンの手数料収入とDEXの取引量が逆に急増しています。
鮮明な対比は残酷な真実を明らかにし、市場はもはや単なる「物語」に対してお金を払わず、資金は血液を生み出す能力と必需シーンを持つトッププロトコルに集中している。
PANewsデータチームは、2025年の主要なブロックチェーン26件のコアデータを全面的に統計しました。TVL、通貨価格、手数料収入、アクティビティ、投資状況に至るまで、これらの冷たい数字を通じて、ブロックチェーン市場がこの一年で経験した「バブルの崩壊」プロセスを再現し、冬の中でも堅実な防御線を築くことができる真の勝者を探そうとしています。
（データ説明：TVL、ステーブルコイン、資金調達および手数料状況などのデータはDefillamaを使用し、日次アクティブユーザーおよび日次取引量のデータはArtemisおよびオンチェーン情報から、トークン価格および時価総額データはCoingeckoデータを情報源としています。データの期間は2025年1月1日から12月16日までです。）
TVLの様相：増加率が急落し、DeFiは「デレバレッジ」の痛みに直面している
主要なブロックチェーンの繁栄度を測る最も重要な指標であるTVLを見ると、今年のトップブロックチェーンは全体的にわずかに成長しましたが、成長速度は鈍化しています。PANewsが統計した26の主要なブロックチェーンのTVL総額は、今年5.89%増加しました。その中には、初期データが0である5つの新たに選ばれたブロックチェーンも含まれています。さらに、11のブロックチェーンのみがTVLの正の成長を実現し、その割合は約42%です。対照的に、2024年に統計された22の主流ブロックチェーンの年間TVL総成長率は119%であり、成長比率は78%に達しています。
TVLデータの増加速度の鈍化は、全体の暗号市場の寒気を反映しています。しかし、これは2025年が完全に平穏な年であることを意味するわけではありません。業界全体のTVLを見ると、全ネットワークの10月のTVLは1680億ドルに達し、年初の1157億ドルから45%の成長を示しています。ただし、10月以降、市場の急落により、全体の市場のTVL規模は急激に下降しました。一部は各公チェーンの基礎トークンの価格が下落したためであり、もう一部は市場がリスク回避の感情にある中で、多くの資金がDeFiシステムから撤退する結果です。
そして、上位10のパブリックチェーンの中で、Hyperliquidは2025年の勝者であることが明らかです。他のパブリックチェーンが一桁の成長にとどまる中、HyperliquidのTVLは今年299%の成長を達成しました。一方、Solanaは最も失意の存在となりました。成長はわずか0.8%で、MEMEコイン市場の冷却とともに、このパブリックチェーンの巨頭は危機を迎えているようです。さらに、統計において26のパブリックチェーンの中で、Flareの成長率は582%を超え、最も成長が早いパブリックチェーンとなりました。OP MainnetのTVLは63.6%減少し、最も大きな下落を記録しました。
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価格は平均して50%減少し、市場はもはや新しいパブリックブロックチェーンに対して投資しなくなった
価格に関して、これらの主要なパブリックチェーンの今年の最終的なパフォーマンスもあまり良くありませんでした。年初の価格と比較して、これら26のパブリックチェーンのトークン価格は平均して50％下落しました。その中で、Movementトークン価格は95％下落、Berachainトークン価格は92％下落、Scrollは91％下落しました。これらの新興パブリックチェーンは市場からの承認を得られませんでした。
統計されたパブリックチェーンの中で、今年に入って価格が上昇したのはBNBチェーン（22%）、Hyperliquid（14.2%）、Tron（9.30%）、Mantle（3%）の4つのチェーンだけで、残りはすべて価格が下落しています。
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ただし、TVLと価格のこの2つのデータの背後にある変化は、主に暗号市場の流動性の変化の影響を受けています。パブリックチェーンのエコシステムの発展指標を分析した後、別の景色が見えてきます。
協定収入の急増、パブリックチェーンが集団で「血液生成」の新段階に向かう
オンチェーン手数料の発生に関して、統計されたこれらのパブリックチェーンは2024年に合計で104億ドルのオンチェーン手数料を生成し、2025年にはこの数値が167.5億ドルに増加し、全体で60%の成長を遂げました。また、OP Mainnet、Mantle、Scrollの3つのパブリックチェーンの手数料は減少しているのに対し、他のすべてのパブリックチェーンは2025年に成長を実現しました。
費用の増加率が最も大きいのはHyperliquid（9388.9%）であり、これは主にHyperliquidが2024年末に初めて立ち上がったため、初期の基数が非常に小さいことに起因しています。さらに、Solanaの費用は107%の増加を実現し、BNB Chainは77%、Suiは126%、Aptosは290%に達しました。2025年には、主流のパブリックチェーンの収益能力が大幅に向上したと言えるでしょう。
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そのほか、各公チェーンのDEXの取引量においても、全体で88%の成長を実現し、平均増加率は163%に達しました。その中で、SolanaはEthereumを逆転し、1.52兆ドルで取引量が最も多い公チェーンのトップに立ち、BNBチェーンも6972億ドルの取引量でEthereumに迫っており、2026年には同様にEthereumを逆転する可能性が非常に高いです。
Hyperliquidは依然として最も成長が早く、年間DEX取引の増加率は1217.00%で、Flareは880%の増加率で2位にランクインしています。
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"エアドロップハンター"が散った後、新しいパブリックチェーンのユーザー維持が難しい
日次アクティブデータに関しては、喜びと悲しみが交錯する状況を示しています。
全体としてこれらのパブリックチェーンのデイリーアクティブアドレス数は1486万から1760万に増加し、全体の増加率は18%に達しました。市場が低迷している状況の中でこのようなデータのパフォーマンスを達成できたことは、比較的良い信号と見なされます。
しかし一方で、Solana、Base、Suiなど、過去に個人投資家の活発度を最も代表していたいくつかのパブリックチェーンは、いずれも異なる程度の減少を見せており、その中でもBaseは年初からの日次アクティブユーザーが84.9%減少し、Solanaは37%減少しました。最近、Polygonの日次アクティブアドレス数は指数的に増加し、12月19日には290万に達し、年初から612%の増加を記録しました。さらに、BNB Chain、Sei、Aptosなどのパブリックチェーンの日次アクティブ数も大きな増加を実現しました。
また、日々の取引件数に関して、これらのパブリックチェーンは年末の取引量が年初と比べて全体として33%の成長を遂げましたが、ここでBNBチェーンのデータのパフォーマンスは最も目を引くもので、年初の350万件から1450万件に増加し、規模と増加率の両方で優れた成果を示しました。Solanaは5844万件で依然として大きくリードしていますが、年間でわずか2.8%の成長にとどまり、疲れが見え始めています。
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ステーブルコインが2025年唯一の「全面的なブルマーケット」となる
2025年のステーブルコイン市場は全面的に爆発する年であり、パブリックチェーンのデータでも同様のことが確認できます。2024年と比較して、ほとんどのパブリックチェーンのステーブルコインの時価総額は大幅に増加しており、その中でも最も目立つのはSolanaであり、年内のステーブルコインの時価総額は196%急増し、ステーブルコインの増加率が最も高いパブリックチェーンとなりました。イーサリアムとTronはステーブルコインの前二大パブリックチェーンとして、それぞれ46%と37%の年内成長を維持しています。さらに、今年活発に動いているパブリックチェーンのいくつか、例えばBNB ChainやHyperliquidもステーブルコインで大きな成長を遂げています。
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エコファイナンス：Polygonがスタープロジェクトで優勝、イーサリアムとソラナの人気は衰えず
さらに、注目すべき別のデータ次元は、資金調達の状況です。2025年の暗号業界は資金調達において新たな高みに達し、PANewsは6710件の資金調達状況を統計し、これらの資金調達イベントを所属するパブリックチェーンごとに分類して比較しました。データの結果から見ると、2025年におけるこれらのパブリックチェーンの資金調達件数は大幅に減少し、640件から293件に減少しました。しかし、総額は3.5億ドルから6.67億ドルに増加し、1件あたりの平均資金調達額は557万ドルから2279万ドルに増加しました。これは、現在の市場において中小のスタートアップチームが資金調達する難易度がより高くなっている可能性があり、資本は特定のスタープロジェクトに対してより多くの資金を投入することを好むことを示しています。
パブリックチェーンの分類で見ると、Polygonは22.4億ドルで最も資金調達を行ったパブリックチェーンであり、EthereumとSolanaはそれぞれ15.7億ドルと13.4億ドルを獲得しました。しかし、Polygonが資金調達リストのトップに立っているのは、主にPolymarketが20億ドル以上の巨額な資金調達を行ったためです。資金調達イベントの数を詳しく見ると、主な資金調達イベントは依然としてEthereum、Solana、Bitcoin、そしてBaseエコシステムの中で発生しています。
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以下は市場で注目されているいくつかのパブリックチェーンの分析です：
イーサリアム：軽舟は万重山を越え、基本的な面の回復と価格の滞りの「ずれた期間」
公チェーンのリーダーとして、イーサリアムの2025年の発展は「軽舟が万重山を過ぎた」と表現できます。2024年にはL2の深刻な分流によるエコシステムデータの停滞があり、市場価格は停滞していました。しかし、2025年のイーサリアムは、実際にはエコシステムデータにおいて良好な成長を遂げており、特にDEX取引量（38.8%の増加）、ステーブルコインの時価総額（46%の増加）、オンチェーンのアクティブアドレス（71%の増加）などの面で顕著です。また、エコシステムの資金調達イベントや資金調達額においても、依然として大多数の公チェーンをリードしています。これらのデータ指標から見ると、2025年にイーサリアムのメインネットのエコシステムの発展は復活を遂げました。
ただし、価格とTVLデータの面では、市場全体の調整の影響を受けて依然として停滞しています。しかし、他のパブリックチェーンのトークンに比べて、イーサリアムの価格パフォーマンスは相対的により強い弾力性を持っています。
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ソラナ：成長もMEME、失敗もMEME、繁栄のバブルが崩壊した後の脆弱性が明らかになる
2024年と比較して、Solanaは2025年に別の状態を示しています：大きな上下動の後に露呈したエコシステムの脆弱性です。MEME市場が年初に盛り上がってから衰退した後、Solanaはそれ以上の物語を展開できず、むしろ各種のローンチプラットフォームがMEMEコインの分野で持続的に競争を繰り広げています。そのため、今年中に手数料の獲得やDEX取引量が大幅に増加したにもかかわらず、トークン価格、年末のアクティブユーザー数、取引件数は深刻な減少を見せています。これは市場が足で投票していることを示しており、Solanaの繁栄のバブルはすでに弾けたようです。
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BNBチェーン：防御から全面攻撃へ、全方位成長の「ヘキサゴン戦士」
BNBチェーンは2025年に全面的な爆発を達成し、統計されたすべてのデータ次元において正の成長を実現しました。特に手数料収入、DEX取引量、ステーブルコインの時価総額、オンチェーンのアクティビティなどの面ではほぼすべて1倍以上の成長を超えています。これは全体のパブリックチェーン市場が低迷している中では珍しいことです。
もちろん、このような成果はバイナンスと切り離せない関係があります。CZなどの高層がマーケティングに積極的に参加することから、バイナンスAlphaの導入が多くの小口投資家にとって「必修科目」となり、Asterなどの新しいデリバティブ取引所がHyperliquidを狙い撃ちしています。BNBチェーンは2024年の反撃から全面攻撃に転じており、この攻勢は非常に勢いがあり、すべてのパブリックチェーンにとって、BNBチェーンは無視できない相手となっている可能性があります。
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ハイパーリキッド：業界に「実際の収益」を教えた年度最大のダークホース
BNBチェーンと同様に、Hyperliquidは2025年に同じく大きな成果を上げ、年初からの時価総額はわずかに減少（-5.3%）しているものの、他のデータはすべて正の成長を示し、いくつかのデータの増加率はすべてのパブリックチェーンの中で最大です。
2025年、HyperliquidのTVLは全体の9位、手数料生成額は3位、DEX取引量は6位、安定した時価総額は5位にランクインしています。これらの指標の順位から見ると、Hyperliquidはすでに名実ともにメインストリームのパブリックチェーンとなっており、この市場の新人としてこのような成果を達成したのは明らかに非常に成功しています。また、2025年にはインフレ報酬に依存せず、実際の収入によって全体のエコシステムを維持できる数少ないパブリックチェーンの一つでもあります。
しかし、Hyperliquidは最近、AsterやLighterなどの強力な競合他社に追い上げられています。気がつけば、昨年まで挑戦者だったHyperliquidが、2026年には守りの側に回る可能性があります。
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Sui：圧倒的な「スクワット」を解放し、バブル崩壊の中での再構築が急務である
2024年にSolanaを追いかけて市場から大きな期待を寄せられた新興ブロックチェーンとして、Suiは2025年に比較的静かでした。すべての主流ブロックチェーンの中で、Suiのコイン価格の下落率（-64%）、TVLの下落率（-46.8%）などのデータは、市場からの圧力を示しています。これは主に2025年にSuiが「集中アンロック期間」に入ったことによるものです。初期投資家とチームの大量のトークンが市場に流入し、全体の市場が冷え込む中で、価格が圧力を受ける結果となりました。
一方で、エコシステムの活性度に関して、日次アクティブユーザー数と日次取引件数は年初とほぼ変わらず、この一年のSuiの静けさの根本的な原因を反映しています：新たな物語の欠如であり、MEME市場に追随したものの完全には爆発しませんでした。しかし、資金調達額やDEX取引量などのデータの増加から見ると、資本市場は本質的にSuiを完全には見限っていないことが分かります。2026年はバブル崩壊後の再構築の年になるかもしれません。
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Tron：究極の実用主義者、決済分野に特化した「キャッシュフローの王」
2025年のTronの発展の軌跡は、パブリックチェーン市場に別の物語のスタイルを確立しました：安定したコインの追い風を借りて、静かに「富を得る」ことを続けています。TVLやトークン価格は約半分ほどの回撤がありましたが、Tronは安定したコイン市場の安定したパフォーマンスに支えられ、依然として1.84億ドルのオンチェーン手数料（増加率126.9%）を生み出しました。DEX取引量は224%拡大しました。Tronにとって、ホットなトピックを追い求めて新しい物語を探すよりも、グローバルな安定したコインの決済の基本的なスキルを磨く方が重要です。このような実務的な態度が、キャッシュフローの安定性とユーザーの粘着性を持つパブリックチェーンにする要因となっています。
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2025年のパブリックチェーンの世界を振り返ると、これは単なる年次報告書ではなく、パブリックチェーンの発展を示す多様な姿でもある。
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データの赤黒リストは私たちに明確に伝えています：パブリックチェーンの「万馬奔騰」の草野時代は終わり、代わりに残酷な「ストックゲーム」と「寡頭化」のトレンドが現れました。SolanaのMEMEブームの後のトラフィック不安、Suiのトークン解除による価格の苦痛、またMovementやScrollなどの新興パブリックチェーンが二次市場での惨烈な破発を経験していることは、VCからの資金注入とポイントPUAに依存して維持されている虚偽の繁栄がもはや持続不可能であることを証明しています。
しかし、画面全体が下落している中で、私たちは業界のレジリエンスの進化をより見ることができます。BNB Chainは全エコシステムの爆発的成長を背景に、Hyperliquidは極限の実収益を持ち、Tronは決済分野での実践的な深耕を行い、2026年の生存法則を示しています：生き残るためには、物語を語るのではなく、お金を稼ぐこと；量を増やすのではなく、実際のユーザーに頼ること。
2025年の寒さは骨身に染みるかもしれませんが、長年にわたってパブリックチェーンに付着していたバブルをうまく取り除きました。2026年に向けて、私たちはこのよりクリーンで実用的な基盤の上に、パブリックチェーンが単なる投機のカジノではなく、真に大規模な価値交換を支えるグローバルな金融インフラストラクチャーとなることを信じる理由があります。