エーテルベースの貸付プロトコルMorphoは、安定コインdeUSDの価値の低下を受けて、ElixirのsdeUSD/USDC取引所をそのUSDCバルトから外しました。この上場廃止は、Morphoのバルトシステムにおいて重要な損失である3.6%の不良債権をもたらしました。この動きは、Elixirがその安定コインdeUSDを永久に廃止し、無価値であると宣言した直後に行われました。
上場廃止の経緯
エーテルで最良の貸出および借入市場を持つMorphoは、特定の貸出プールに資金を割り当てたさまざまなボールトを運営しています。上場廃止はMorphoの標準手続きに従ったものでした:
- プロトコルは市場の供給においてゼロの制限を設けました。
- 影響を受けたプールの資産が移動しました。
- 割り当てがクリアされると、市場はボールトの引き出しキューから出てきました。
これらのすべての努力にもかかわらず、sdeUSDの価値の暴落のために、総ロック値3.6%を回収することはできませんでした(TVL)。
インテリア、ステーブルコインの失敗、エリクサー
このクラッシュにより、deUSDおよびその派生商品であるsdeUSDは事実上無用になりました。Elixirは、被害者に補償するためにUSDC補償プログラムを作成することで対応しました。この計画は、借り手、自動マーケットメーカー(AMMs)の流動性提供者およびPendle LPを含むものとなります。
MEVキャピタルの介入
MEVキャピタルは、信用と流動性の大手プレーヤーであり、Morpho、Elixir、およびEulerやCompoundなどの影響を受けたプラットフォームとの協力を継続していると確認しました。チームは、影響を受けた借り手と貸し手への返済戦略を整理することを意図しています。
このパートナーシップは、債権者集団が資産を統合し、協調的な議論を通じて一部の資金を回収するために行った過去のDeFiの崩壊時の危機管理手続きを反映しています。
金銭的影響と見積もり
3.6%の不良債権比率は、量的に把握できる損失があることを示していますが、感染力は低いです。たとえば、TVLが1000万ドルの場合、Morphoは約360,000ドル不足します。$50 百万を含むより大きなボールトの場合、損失は最大で180万ドルに達する可能性があります。その間、Elixirによる補償は、deUSDの失敗前の流通量に応じて、1000万から2000万USDの間の支払いの形になるかもしれません。
この事件は、アルゴリズム式および合成ステーブルコインの現在の危険性を明らかにしています。2022年のTerraUSD (UST)の崩壊と同様に、deUSDの失敗は、相互依存する貸付およびデリバティブネットワークに基づいて運営される資産のリスクの高さを強調しています。
モルフォとエリクサーの展望
MorphoがsdeUSD/USDC市場を非常に迅速に上場廃止した事実は、DeFiがリスク管理の実践においてより成熟してきていることを示しています。現在の貸出手続きは、ヘルスファクターを含む支払い能力要件のプログラムされた監視に基づいており、過剰担保でないアカウントに対して迅速に対応することを保証します。ユーザーにとって、この事件は流動的なステーキングおよび貸出市場における可能性と脆弱性を示しています。
迅速な対応は、短期的な損失を被る可能性があるにもかかわらず、コミュニティの信頼を復活させることができます。エリクサーの場合、回復のための解決策はUSDCを返済し、ユーザーの信頼を取り戻すことです。これらのステップは、期待を込めて、DeFiのステーブルコイン業界における信頼のレベルを安定させることを可能にするはずですが、新たな規制の関心が避けられなくなることは驚くべきことではありません。
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