Gate Research：オプション売却およびビットコインデュアル投資戦略

デュアル投資は、そのシンプルな構造と透明性の高い収益により注目を集めていますが、市場には体系的かつサイクルベースの最適なエントリーポイントに関する定量的な研究・分析が不足しています。本研究では、以下の4ステップでバックテストの枠組みを構築しました。第一に、トレンドと標準偏差を用いてビットコイン市場のサイクルを区分。第二に、ビットコインのインプライドボラティリティ（IV）が上昇・下落両方の動きに反応し、有効なエントリーシグナルとなることを検証。第三に、市場フェーズに基づく「安値買い／高値売り」ルールを確立。第四に、簡易ブラック–ショールズモデルを用いてデュアル投資のAPRを推定。結果として、「IVベースのエントリー＋サイクル主導の方向性」という二重要因の枠組みが、ボラティリティ・プレミアムの獲得に有効であり、特にレンジ相場で高いパフォーマンスを発揮し、安定した収益と再投資を実現。デュアル投資戦略の体系化に向けた実践的な道筋を示しました。

• デュアル投資メカニズムの概要 : デュアル投資は、「保有資産の利回り＋条件付き資産交換」を中心としたストラクチャード商品です。投資家はロックアップ期間中に固定収益を得られ、満期時に元本が交換されるかどうかは、基準価格が事前設定された目標水準に到達するか否かで決まります。実質的には、投資家がプラットフォームを通じて短期オプションを売却し、そのオプション・プレミアムから収益を得る仕組みです。デュアル投資商品は、オプション・グリークスに類似した挙動を示し、「オプション・プレミアム収入＋元本ロックアップの補償」を組み合わせた収益構造を商品化したものです。
• ビットコイン市場サイクル区分 : テクニカル指標を活用し、ビットコイン市場をブル（上昇）、レンジ（横ばい）、ベア（下落）に分類し、サイクルごとにオプション売り戦略としてのデュアル投資のリスク・リターン特性を明確化します。具体的には、MA100とその±1σ、±2σのローリング標準偏差バンドを用いて可視化。2023年以降、市場は主にブルおよびレンジフェーズで推移し、典型的なベア市場は観測されませんでした。
• デュアル投資戦略設計 : デュアル投資のエントリータイミングは、オプション価格とボラティリティ構造に合わせて調整する必要があります。「高値売り／安値買い」は、それぞれSell Call／Sell Put戦略に対応し、市場環境によって方向性を決定します。本戦略では、上昇したインプライドボラティリティを統一的なエントリーシグナルとし、ブル市場終盤やレンジ市場では高値売りポジション、レンジ市場やベア市場終盤では安値買いポジションを選択。ボラティリティ拡大局面でより高いオプション・プレミアムを確保し、総合的な収益効率を向上させます。
• 実証分析 : 戦略の検証として、IVが高い期間における7日間のデュアル投資「高値売り／安値買い」バックテストを、市場サイクル区分とMA100±2σ枠組みを組み合わせて実施し、APRをオプション価格モデルで推定しました。結果として、ボラティリティが高い取引日において、ブルおよびレンジ市場でAPRは109%～253%の範囲で達成され、「IVベースのエントリー＋サイクル志向のポジショニング」手法の有効性が確認されました。一方で、強いトレンド相場では、より高度なリスクコントロールとパラメータ最適化の必要性も浮き彫りとなりました。

詳細はこちら: Gate Research: オプション売却とビットコイン・デュアル投資戦略

Gate Research は、ブロックチェーンおよび暗号資産分野における総合的なリサーチプラットフォームです。テクニカル分析、相場分析、業界調査、トレンド予測、マクロ経済政策分析など、読者に向けて深いコンテンツを提供しています。

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2025 年 12 月 15 日

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