Pasar Bitcoin sedang mengalami salah satu krisis paling signifikan dan terdiam dalam dua setengah tahun terakhir. Per 29 April 2026, data Glassnode menunjukkan bahwa volume perdagangan spot harian Bitcoin telah turun di bawah $8 miliar. Ini berarti bahwa volume harian, yang mencapai puncaknya di atas $25 miliar pada awal Februari, telah jatuh ke salah satu level terendah dalam sejarah dalam beberapa bulan saja. Bahkan lebih mengkhawatirkan, angka ini terakhir tercatat pada Oktober 2023, selama "pasar beruang" ketika pasar kripto berjuang untuk pulih dari titik terendahnya dan Bitcoin diperdagangkan bahkan di bawah $40.000.

Pengikisan Volume yang Dialami oleh Bursa Sejak Februari

Setiap platform utama mengonfirmasi bahwa likuiditas mengalami kontraksi luas di tengah lingkungan di mana investor menarik diri, dan bahkan mereka yang ingin bertransaksi menghadapi buku pesanan yang semakin tipis.

Ketiadaan Ritel, Keraguan Institusional

Salah satu arsitek utama dari penurunan ini adalah aktivitas investor individu, yang telah jatuh ke tingkat terendah dalam sembilan tahun. Investor ritel memilih jalur investasi yang lebih diatur melalui ETF Bitcoin spot atau beralih ke pasar tradisional (seperti saham dan komoditas).

Dimensi institusional dari kehilangan permintaan keseluruhan untuk Bitcoin ini lebih kompleks. Menurut analisis komprehensif CryptoQuant, permintaan bersih Bitcoin selama 30 hari dalam tiga bulan pertama 2026 sekitar -63.000 BTC. Kontraksi ini terjadi meskipun pembeli institusional, seperti yang ada di ETF dan Strategi, membeli total hampir 94.000 BTC. Dengan kata lain, sementara "uang pintar" dan front institusional terus mengakumulasi, investor ritel, bersama mantan paus dan penambang dari periode 2016-2018, menciptakan penjualan besar sekitar 157.000 BTC.

Indeks Ketakutan Crypto di 26 Poin

Penjualan besar ini dan volume rendah tercermin di semua indikator yang mengukur suhu emosional pasar. Per 29 April, Indeks Ketakutan dan Keserakahan Crypto alternatif berada di 26 poin, menunjukkan penurunan ke zona "ketakutan". Lebih mencolok lagi, menurut data LunarCrush, interaksi media sosial terkait Bitcoin (likes, komentar, berbagi, dll.) telah jatuh ke level terendah dalam setahun terakhir. Ini menunjukkan tidak hanya kurangnya aktivitas perdagangan, tetapi juga kurangnya diskusi. Seperti yang dikatakan analis CryptoQuant, pasar bukanlah penjualan panik; ini hanya menguap perlahan, diam-diam.

Bahaya Mengintai dari Pasar Derivatif: Volume Virtual, Kerentanan Nyata

Sementara sisi spot Bitcoin mengering, pasar derivatif menunjukkan dinamika yang kontras. Data CryptoQuant mengonfirmasi bahwa volume perdagangan futures perpetual mencapai $3,5 triliun pada Maret, lebih dari empat kali lipat volume pasar spot ($800 miliar). Sekilas, ini mungkin menciptakan ilusi bahwa pasar masih hidup. Namun, sisi gelap dari "pertumbuhan" ini berarti pasar hampir sepenuhnya bergantung pada pasar derivatif untuk penemuan harga dan likuiditas. Peningkatan harga dari spot yang dipengaruhi derivatif menunjukkan struktur berbahaya di mana BTC fisik tidak dapat dipertukarkan dengan cepat, terutama selama periode likuidasi rantai, dan pasar dibangun di atas "aset hantu" selama situasi panik.

Hormuz, Warsh, dan Fed: Arsitektur Geopolitik dari Keheningan

Akar dari keruntuhan volume ini sebagian besar tidak berasal dari sektor penambangan, tetapi dari inti agenda geopolitik. Ketegangan yang meningkat antara Iran dan AS, perpanjangan blokade laut di Selat Hormuz, dan harga minyak yang menetap di atas $115 telah menciptakan iklim makroekonomi yang didominasi ketidakpastian dan penghindaran risiko. Darkfost, berbicara kepada ForkLog, merangkum mengapa investor menghindari membuka posisi spot jangka panjang, mengatakan, "Kekhawatiran tentang inflasi yang terus-menerus meningkat. Dalam kondisi ini, tidak mungkin Fed memiliki cukup ruang untuk mempercepat pelonggaran kebijakan pada pertemuan FOMC hari ini." Jerome Powell memimpin pertemuan FOMC terakhir pada 29 April, dan diketahui bahwa calon ketua baru, Kevin Warsh, terbuka terhadap pemotongan suku bunga. Namun, kenaikan harga minyak tetap menjadi hambatan terbesar untuk pemotongan ini. Investor berada dalam mode "menunggu dan melihat", menunggu langkah apa yang akan diambil Fed dan diplomasi Timur Tengah.

Kapan Volume yang Menurun Berubah Menjadi Peluang?

Sejarah pasar menunjukkan bahwa periode volume rendah seperti ini menawarkan peluang mengejutkan dalam jangka menengah hingga panjang. Secara historis, saat pasar spot mengering dan minat mencapai titik terendah, adalah saat uang pintar mulai memposisikan diri. Sementara infrastruktur institusional, pasokan stablecoin, dan pengembangan layer-2 sedang meningkat, musim dingin kripto saat ini, seperti yang disoroti dalam laporan CoinGecko, lebih merupakan penarikan yang didorong oleh "sentimen" daripada keruntuhan struktural. Meskipun tipisnya buku pesanan dan potensi fluktuasi tajam karena volume rendah membawa risiko besar dalam jangka pendek, yang dibutuhkan agar penguapan ini berubah menjadi pemulihan mungkin hanya sedikit katalis geopolitik atau makroekonomi untuk mengangkat tabir ketidakpastian.

Namun, hingga hari ini, pasar spot Bitcoin jauh dari puncaknya secara historis di atas $126.000 pada Desember 2025. Diperdagangkan sekitar $77.800, BTC terus menavigasi era baru yang didominasi oleh kesabaran, ketidakpastian, dan menunggu di pinggir lapangan.