Saya sedang memikirkan apa yang terjadi di Wall Street minggu ini. Goldman Sachs dan Morgan Stanley secara bersamaan mengumumkan produk Bitcoin. Ini bukan kebetulan.

Pada tahun 2017, Jamie Dimon mengatakan bahwa Bitcoin adalah penipuan dan mereka yang memperdagangkannya akan dipecat. Setelah sembilan tahun, rekan-rekan dari perusahaan yang sama ini bersaing menjual produk Bitcoin kepada setiap pelanggan. Ini adalah contoh luar biasa dari perubahan sikap.

Apa yang diajukan Goldman Sachs bukanlah ETF Bitcoin spot biasa. Ini adalah ETF pendapatan premium yang menggunakan strategi panggilan tertutup. Dengan kata sederhana, mereka memegang saham ETF Bitcoin spot dan menjual opsi panggilan secara bersamaan untuk mendapatkan pendapatan dari premi opsi. Artinya, jika Bitcoin naik dengan cepat, Anda tidak akan mendapatkan keuntungan penuh, tetapi jika bergerak sideways atau naik sedikit, Anda akan mendapatkan pendapatan tambahan. Ini dirancang untuk investor institusional yang menginginkan stabilitas, bukan hanya kepercayaan.

BlackRock sudah memperkenalkan strategi yang sama ke ETF beta mereka. Dua bank besar ini melihat ke arah yang sama pada waktu yang sama, menandai perang berikutnya: siapa yang dapat mengemas Bitcoin ke dalam pengelolaan aset tradisional dengan cara terbaik.

Morgan Stanley semakin maju. ETF MSB T pada 8 April diluncurkan dengan biaya 0,14%, lebih murah dari BlackRock. Pada hari pertama, menarik 3,4 miliar dolar. Ini dinilai sebagai salah satu peluncuran ETF terbesar dalam 1% teratas.

Namun kekuatan sebenarnya bukanlah biaya, melainkan distribusi. Morgan Stanley memiliki 16.000 penasihat kekayaan yang mengelola 9,3 triliun dolar. Sekarang mereka dapat mempromosikan produk Bitcoin mereka secara langsung. Lebih penting lagi, Morgan Stanley menyarankan pelanggan untuk menaruh 2-4% portofolio mereka ke dalam kripto. Ketika platform sebesar ini merekomendasikan, arus dana yang besar pun mengikuti.

Tapi bagian paling menarik minggu ini adalah dokumen pengajuan keuangan sepanjang 69 halaman dari Kevin Warsh. Warsh adalah calon Ketua Federal Reserve yang dipilih Trump. Lihat portofolio investasinya: Polymarket ( pasar prediksi terdesentralisasi ), Solana, Tenderly ( platform pengembangan Ethereum ), Flashnet ( jaringan Lightning Bitcoin ), dan berbagai protokol DeFi. Posisi-posisi ini kecil dan dia akan menjualnya setelah konfirmasi, tetapi pesannya jelas: orang yang berusaha mengendalikan kebijakan uang AS telah berinvestasi di proyek-proyek terdepan dalam ekosistem kripto.

Michael Saylor meramalkan bahwa Warsh akan menjadi Ketua Fed pertama yang mendukung Bitcoin. Pada 2017, orang akan tertawa mendengar ini. Pada 2026, ini akan menjadi kenyataan.

Apa arti dari tiga kejadian ini secara bersamaan? Tidak ada kepercayaan di Wall Street, hanya perhitungan. Bitcoin sebagai kelas aset berfungsi dengan volume perdagangan triliunan dolar per tahun, volatilitas lebih dari 60%, dan pasar opsi yang matang. Ada peluang untuk mendapatkan pendapatan dari biaya pengelolaan, komisi perdagangan, dan premi produk terstruktur.

Apa artinya ini bagi investor kecil? Dalam jangka pendek, lebih banyak pilihan ETF dan biaya yang lebih rendah. Dalam jangka menengah, Bitcoin menjadi menarik bagi investor konservatif seperti dana pensiun dan asuransi. Dalam jangka panjang, ketika calon Ketua Fed dan bank besar berinvestasi di kripto dan produk bersaing, pertanyaan tentang legitimasi Bitcoin tidak lagi relevan. Pertanyaannya menjadi: di mana posisi Anda dalam sistem baru ini?