Seperti apa jalan menuju adopsi mainstream kripto?

Saat Anda melihat lebih dari sekadar kebisingan dan spekulasi, itulah satu-satunya pertanyaan yang penting. Sebagai investor, tugas kita adalah memetakan jalur menuju adopsi karena di situlah kita akan menemukan peluang 100X berikutnya.

Tetapi investor ventura terbaik tidak memprediksi masa depan. Mereka melihat masa kini dengan sangat jelas. Satu hal yang jelas tentang tahun depan: 2025 akan menjadi titik balik bagi industri crypto.

Bayangkan keadaan Internet jika Jeff Bezos masuk penjara karena penjualan buku online. Jika Steve Jobs dikenakan sanksi karena meluncurkan App Store? Atau, jika Jensen Huang dipaksa membangun Nvidia di luar AS karena Operasi Chokepoint menutup rekening banknya? Itulah zona senja dari mana industri kita muncul.

2025 menandai pertama kalinya dalam sejarah blockchain di mana para pengusaha, regulator, dan pembuat kebijakan akhirnya dapat membuka jalan menuju adopsi.

Menghadapi jalan yang sekarang terbuka, kita kembali ke pertanyaan awal kita: Apa yang ada di depan di jalan menuju adopsi? Di mana peluang terbesar akan muncul — investasi 100x berikutnya atau bahkan 1.000x?

Ketika “SoLoMo” (sosial / lokal / seluler) membuka potensi Internet pada tahun 2010-an, konvergensi dari tiga mega-tren akan membuka adopsi kripto mulai tahun 2025:

– gateway – membawa sistem keuangan warisan ke rel blockchain;

- Para pengembang - memudahkan membangun di lapisan ekonomi asli Internet; dan

- Aplikasi - membangun aplikasi yang bermakna untuk kehidupan sehari-hari.

gateways

Wall Street telah mengalami upgrade perangkat lunak selama 50 tahun, mulai dari pengenalan perdagangan elektronik pada tahun 1970-an hingga digitalisasi pembayaran saat ini. Perkembangan perlahan namun pasti dari perangkat lunak dalam dunia keuangan telah mengajarkan satu hal: Semua aset keuangan akhirnya bermigrasi ke mana pun mereka dapat mengalir dengan bebas, diperdagangkan dengan efisien, dan memerintah nilai tertinggi.

Hari ini, jaringan blockchain mengamankan $3 triliun aset kripto (Bitcoin, Ethereum, dll.) dan basis token berbasis aset yang kecil namun tangguh (token dolar dan Surat Utang yang di-tokenkan). Total aset keuangan yang dimiliki secara global oleh rumah tangga, pemerintah, dan perusahaan melebihi $1.000 triliun ($1 kuadriliun!). Itu meninggalkan potensi pertumbuhan sebesar 300x masih di depan kita.

Di inning berapa kita berada? Para pemain bahkan belum meninggalkan bus. Lembaran neraca global sekarang mulai bermigrasi ke rel blockchain. Untuk berhasil, kita akan membutuhkan gerbang yang menghubungkan kita dari sistem keuangan warisan.

Kita harus meningkatkan platform-platform yang dapat efektif menerima pengguna baru dan aset yang sudah ada. Regional on-ramps seperti Bitso di Amerika Latin memproses lebih dari 10% pengiriman uang AS-Meksiko menggunakan blockchain. Platform tokenisasi seperti Ondo akan berhadapan langsung dengan Franklin Templeton dan BlackRock untuk membawa $ 20+ triliun Treasury AS secara onchain.

Kripto sedang menjadi cikal bakal pasar modal global pertama yang benar-benar global, didukung oleh penyelesaian real-time dan likuiditas tanpa batas. Namun, pasar global membutuhkan tempat perdagangan global. Bursa seperti GambardanAvantismengumpulkan pasokan dan permintaan global, sambil mengubah pasar di FX, kredit, dan sekuritas.

Akhirnya, kita memerlukan produk yang bekerja dengan sistem yang sudah ada, bukan hanya semacam alam semesta kripto paralel. Mereka mungkin terlihat seperti Fordefi's dompet canggih untuk lembaga. Atau, seperti TipLink's solusi mudah digunakan oleh nenek untuk mengirim pembayaran.

Bagaimana tampilannya ketika kita sampai di sana? Kami percaya akan datang suatu hari ketika nilai kekayaan bersih Anda lebih berharga di onchain daripada offchain. Begitu bermigrasi ke onchain, kekayaan Anda dapat mengalir secara instan di seluruh dunia. Ini dapat diperdagangkan dengan murah tanpa biaya perantara dan mengakses permintaan global untuk mencapai nilai tertingginya. Itulah titik tidak ada kembali.

Pengembang

Saar ini sekitar 100.000 pengembang yang membangun di blockchain. Itu setengah dari satu raksasa teknologi Silicon Valley tunggal. Untuk memungkinkan adopsi mainstream, kita perlu meningkatkan jumlahnya sebanyak 100 kali lipat dan onboard 10 juta pengembang.

Membuka potensi kreatif teknologi blockchain adalah yang terpenting. Sama seperti alat yang lebih baik untuk pengembang seluler membuka potensi App Store Apple, kami membutuhkan alat yang menyederhanakan pembuatan aplikasi onchain dan menciptakan produk baru yang bermanfaat.

Pada tahun 2025, tumpukan pengembangan blockchain akan mengalami lonjakan besar. Langkah penting bergantung pada membuat blockchain lebih ramah pengembang. Solusi penskalaan seperti ArbitrumTeknologi rollup optimis telah menciptakan "momen broadband" pertama crypto. Tapi, upgrade seperti Arbitrum Stylus mungkin memiliki dampak yang lebih besar. Stylus memungkinkan pengembang untuk menulis kontrak pintar dalam beberapa bahasa pemrograman utama seperti C, C ++, dan Rust, membuka pintu bagi lebih dari 10 juta pengembang secara global.

Teknologi bukti nol dulunya dianggap terlalu menakutkan untuk pengembangan yang praktis. Namun, alat baru seperti StarkWare's development kit membuat implementasi zero-knowledge lebih mudah dari sebelumnya. Saat ini, bukti-zk mendukung produk seperti Freedom Tool,RarimoAlat pemungutan suara berbasis blockchain, sudah diterapkan di Rusia, Georgia, dan Iran untuk meningkatkan partisipasi demokratis.

Alat dan infrastruktur yang mendukung pengembangan blockchain akan memainkan peran penting dalam mendorong kemajuan. Platform seperti Alchemy membantu pengembang untuk membangun dan menerapkan aplikasi onchain dalam skala besar. Dengan merampingkan proses pengembangan, Alchemy telah membantu banyak proyek mencapai kesuksesan, mulai dari protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) hingga aplikasi game. Karena ekosistem blockchain terus berkembang, sangat penting bahwa platform pengembang ini mengimbangi, memungkinkan pengembang untuk mendorong batas-batas apa yang mungkin onchain.

Pada tahun 2025, alam semesta multichain akan terus tumbuh, kemungkinan dengan kecepatan yang dipercepat. Ketika pengembang menghadapi tantangan yang lebih kompleks, rantai baru muncul untuk mengatasinya, masing-masing dengan kekuatan dan kelemahannya sendiri dalam perhitungan, eksekusi, atau desentralisasi. Untuk memenuhi kasus penggunaan tertentu seperti game atau trading, infrastruktur khusus aplikasi seperti B3sedang berbentuk. Ledakan rantai, Layer 2, dan appchains ini menuntut konektivitas yang mulus, itulah tempat solusi likuiditas lintas-rantai seperti Evercleardan protokol interoperabilitas seperti Omnimasuk - membebaskan pengembang untuk fokus membangun aplikasi novel.

Pengembangan web telah berkembang dari pengkodean mentah menjadi solusi no-code yang intuitif, dengan AI kini mengambil alih. Kami mengharapkan evolusi serupa dalam pengembangan blockchain di masa depan. Setiap gelombang kemajuan teknis dan alat yang berfokus pada pengembang akan membawa masuk gelombang bakat segar. Pada akhirnya, membangun aplikasi on-chain mungkin menjadi sesederhana berbicara dengan ChatGPT.

Aplikasi

Berapa banyak orang yang onchain hari ini?

Menurut sebagian besar perkiraan, jumlahnya sekitar 80 juta pengguna onchain. Sebagian besar pertumbuhan itu berasal dari daya tarik kripto sebagai "Wall Street 2.0" - tempat baru untuk mengumpulkan modal, berspekulasi, dan mengirim uang. Namun, perluasan 100x menjadi 8 miliar orang akan bergantung pada peralihan kripto dari Wall Street ke Main Street.

2025 kemungkinan akan menjadi titik kritis untuk adopsi arus utama crypto. Ini akan menjadi "momen FarmVille" untuk teknologi blockchain. FarmVille adalah hit game sosial pertama Facebook. Ini mendorong pertumbuhan eksponensial pertama jaringan, mengubahnya dari aplikasi berbagi foto menjadi platform global.

Kripto sedang menuju ke momen 'FarmVille'nya sendiri. Fitur onchain sedang diintegrasikan ke dalam game-game dan aplikasi sosial baru. Studio game seperti InfiniGods membuat pengguna onchain pertama kali. Game kasual seluler mereka, King of Destiny, telah memiliki lebih dari 2 juta unduhan aplikasi selama setahun terakhir, membawa orang-orang onchain yang menghabiskan lebih banyak waktu di Candy Crush daripada Coinbase.

Kegiatan permainan, sosial, dan koleksi onchain mencakup ~50% dompet aktif unik hari ini. Saat kami menerima berbagai basis pengguna yang terlibat dalam perdagangan onchain, jelas bahwa blockchain akan mengganggu lebih dari sekadar Wall Street.

Sebuah kelas baru aplikasi “produktif” sedang memperkenalkan Revolusi Industri baru. Munculnya perusahaan sedang memberi jalan bagi munculnya Jaringan Industri. Juga dikenal sebagai DePINs, aplikasi-aplikasi ini berfokus pada pasar-pasar yang kurang dilayani di bidang konektivitas nirkabel, data hyperlokal, dan modal manusia. Mereka mencapai ini melalui koordinasi on-chain dan mekanisme yang didorong oleh pasar.Hivemapperadalah jaringan pemetaan terdesentralisasi yang telah memetakan lebih dari 30% jalan di dunia, berkat lebih dari 150.000 kontributor, mampu menyediakan data yang lebih mutakhir dan akurat dibandingkan Google Maps.

Pentingnya, aplikasi-aplikasi 'produktif' ini sedang mengakses aliran pendapatan yang sesungguhnya. Pada tahun 2025, kami percaya sektor DePIN akan melebihi pendapatan tahunan 2024 sebesar $500 juta. Aliran kas kelas industri ini memberikan jalan menuju profitabilitas berdasarkan utilitas dunia nyata, membentuk mesin komersial yang kuat untuk modal baru mengalir ke ekonomi onchain.

Tetapi bagaimana kita dapat menyebarkan aplikasi-aplikasi ini kepada 8 miliar orang? Pada tahun 2025, akan ada model distribusi baru yang mampu menjangkau ratusan juta konsumen dalam skala besar. Bursa kripto seperti Coinbase, Kraken, dan Binance sedang membuat rantai mereka sendiri untuk membawa pelanggan ke dalam rantai. Telegram dan Sony sedang menggabungkan fitur-fitur Web3 ke dalam platform mereka dengan jangkauan besar. Perusahaan-perusahaan game sedang meluncurkan kembali game-game tercinta seperti MapleStory dengan fitur-fitur dalam rantai, yang berpotensi mengonversi jutaan pemain. Institusi seperti PayPal dan BlackRock sedang memperkenalkan solusi keuangan dan pembayaran dalam rantai.

Konvergensi dari tren-tren ini pada tahun 2025 akan menyebabkan titik balik kritis. Ketika orang rata-rata memiliki alasan untuk menghabiskan 60 menit seminggu secara daring, “berada secara daring” dapat menjadi “berada secara online” yang baru. Lupakan “aplikasi pembunuh.” Sama seperti kita menggeser antara aplikasi di Internet, orang akan memiliki banyak alasan untuk menghabiskan waktu secara daring. Mereka mungkin melakukannya untuk bersenang-senang, koneksi, atau uang. Pada titik itu, ekonomi secara daring akan berada pada jalur untuk menjadi bagian dari kehidupan sehari-hari kita.

Menantikan

Tahun yang akan datang akan memulai era di mana teknologi blockchain mulai menyatu ke dalam kehidupan sehari-hari kita, sama seperti Internet. Transisi dari Wall Street ke Main Street tidak hanya terjadi - itu sedang berakselerasi, didorong oleh aplikasi di bidang hiburan, perdagangan, dan utilitas praktis.

Untuk sampai di sana, kita perlu berinvestasi di gerbang yang lebih mudah diakses, teknologi dan alat pengembang yang ditingkatkan, dan aplikasi yang menyelesaikan masalah dunia nyata. Jalur di depan kita pada tahun 2025 masih penuh dengan peluang 100x, saat adopsi mainstream crypto menjadi kenyataan. Seperti yang pernah dikatakan seseorang bijak: 'Cara terbaik untuk meramalkan masa depan adalah menciptakannya'.

RAMALAN UNTUK CRYPTO PADA TAHUN 2025[2]

Oleh Paul Veradittakit, Mitra Manajemen

Tahun ini, saya meminta bantuan investor di tim Pantera. Saya telah membagi prediksi saya menjadi dua kategori: tren yang meningkat dan ide-ide baru.

Tren Meningkat:

1. RWAs (tidak termasuk stablecoin) akan menyumbang 30% dari TVL onchain (15% saat ini)

Aset dunia nyata (RWA) onchain meningkat lebih dari 60%pada tahun 2024, menjadi $13.7 miliar. Sekitar 70% dari RWAs adalah kredit swasta dan sebagian besar sisanya berada di obligasi pemerintah dan komoditas. Arus masuk dari kategori-kategori ini semakin cepat, dan tahun 2025 mungkin akan melihat pengenalan RWAs yang lebih kompleks.

Pertama, kredit swasta mengalami percepatan karena peningkatan infrastruktur. Gambarmewakili hampir seluruhnya, meningkat sebesar hampir $4 miliar aset pada tahun 2024. Seiring dengan masuknya lebih banyak perusahaan ke ruang ini, semakin mudah untuk menggunakan kredit pribadi sebagai sarana untuk memindahkan uang ke dalam kripto.

Kedua, ada triliunan dolar nilai T-bills dan komoditas di luar rantai. Hanya ada $2,7 miliar nilai T-bills di rantai, dan kemampuannya untuk menghasilkan hasil (berbeda dengan stablecoin, yang memungkinkan orang yang mencetak koin untuk mendapatkan bunga), menjadikannya alternatif yang lebih menarik daripada stablecoin. Dana T-bill BUIDL Blackrock hanya memiliki$500 juta onchain, sebagai lawan dari puluhan miliar tagihan pemerintah yang dimilikinya offchain. Sekarang infrastruktur DeFi telah sepenuhnya merangkul stablecoin dan T-bill RWA (mengintegrasikannya ke dalam kumpulan DeFi, pasar pinjaman, dan perp), gesekan untuk mengadopsinya telah menurun drastis. Hal yang sama berlaku untuk komoditas.

Akhirnya, jangkauan saat ini dari RWAs dibatasi pada produk-produk dasar ini. Infrastruktur untuk mencetak dan menjaga protokol RWA telah sangat disederhanakan, dan operator memiliki pemahaman yang jauh lebih baik tentang risiko dan mitigasi yang tepat yang terkait dengan operasi onchain. Ada perusahaan-perusahaan khusus yang mengelola dompet, mekanisme pencetakan, sensor sybil, kripto neo-bank, dan lainnya, yang berarti akhirnya mungkin dan layak untuk memperkenalkan saham, ETF, obligasi, dan produk keuangan yang lebih kompleks lainnya onchain. Trend-trend ini hanya akan mempercepat penggunaan RWAs menuju tahun 2025.

2. Bitcoin-Fi

Tahun lalu, prediksi saya tentang keuangan Bitcoin kuat tetapi tidak mencapai 1-2% dari semua tanda terima Bitcoin. Tahun ini, didorong oleh protokol keuangan asli Bitcoin yang tidak memerlukan jembatan (seperti Babilon), hasil tinggi, harga Bitcoin tinggi, dan meningkatnya minat untuk aset BTC lebih banyak (runes, Ordinals, BRC20), 1% Bitcoin akan berpartisipasi dalam Bitcoin-Fi.

3. Fintech menjadi gateway kripto

TON, Venmo, PayPal, dan WhatsApp telah melihat pertumbuhan crypto karena netralitasnya. Mereka adalah gateway tempat pengguna dapat berinteraksi dengan kripto, tetapi tidak mendorong aplikasi atau protokol tertentu; Akibatnya, mereka dapat bertindak sebagai pintu masuk yang disederhanakan ke crypto. Mereka menarik pengguna yang berbeda; TON untuk 950 juta pengguna Telegram yang ada, Venmo dan PayPal untuk 500 juta pengguna pembayaran masing-masing, dan WhatsApp untuk 2,95 miliar pengguna aktif bulanannya.

Felix, yang beroperasi di WhatsApp, memungkinkan transfer uang instan melalui pesan, untuk ditransfer secara digital atau diambil secara tunai di lokasi mitra (seperti 7-Eleven). Di bawah tenda, mereka menggunakan stablecoin dan Bitso di Stellar. Pengguna sekarang dapat membeli crypto di MetaMask menggunakan Venmo, Stripemengakuisisi Bridge(perusahaan stablecoin), dan Robinhoodmengakuisisi Bitstamp (pertukaran kripto).

Baik dengan sengaja maupun karena kemampuannya untuk mendukung aplikasi pihak ketiga, setiap fintech akan menjadi gerbang kripto. Fintech akan semakin populer dan mungkin bisa menyaingi bursa terpusat kecil dalam kepemilikan kripto.

4. Unichain menjadi pemimpin L2 berdasarkan volume transaksi

Uniswapmemiliki sebuahTVL hampir $ 6,5 miliar, 50-80k transaksi per hari, dan volume $ 1-4 miliar setiap hari. Arbitrum memiliki ~$1.4transaksi miliaran dolar sehari (sepertiga di antaranya adalah Uniswap) dan Base memiliki~$1.5 miliarsehari (seperempatnya adalah Uniswap).

Jika Unichain berhasil menangkap hanya separuh dari volume Uniswap, itu akan dengan mudah melampaui L2 terbesar untuk menjadi L2 terkemuka berdasarkan volume transaksi.

5. Kebangkitan NFT tetapi dengan cara khusus aplikasi

NFT seharusnya menjadi alat dalam kripto - bukan tujuan akhir. NFT digunakan sebagai utilitas dalam permainan onchain, kecerdasan buatan (untuk memperdagangkan kepemilikan model), identitas, dan aplikasi konsumen.

BlackbirdMerupakan aplikasi imbalan restoran yang mengintegrasikan NFT ke dalam identifikasi pelanggan di platform mereka yang menghubungkan Web3 ke dalam restoran. Dengan mengintegrasikan blockchain yang terbuka, likuid, dan teridentifikasi dengan restoran, mereka dapat menyediakan data perilaku konsumen kepada restoran, dan dengan mudah membuat/menghasilkan langganan, keanggotaan, dan diskon untuk pelanggan.

Sofamonmenciptakan Web3 bitmoji (yang merupakan NFT), disebut pakaian, membuka lapisan keuangan pasar emoji. Mereka mengakui relevansi yang semakin meningkat dari IP onchain dan menerima kolaborasi dengan KOL teratas dan bintang K-pop, misalnya, untuk melawan pemalsuan digital.Protokol Cerita, yang baru-baru ini menaikkan $ 80 juta dengan penilaian $ 2,25 miliar, memiliki tujuan yang lebih luas untuk mengesahkan IP dunia, menempatkan orisinalitas kembali sebagai pusat eksplorasi dan pencipta kreatif. IWC (merek jam tangan mewah Swiss) memiliki keanggotaan NFT yang membeli akses ke komunitas dan acara eksklusif.

NFT dapat diintegrasikan ke transaksi ID, transfer, kepemilikan, dan keanggotaan, tetapi juga dapat digunakan untuk mewakili dan menilai aset, yang mengarah ke pertumbuhan moneter, mungkin spekulatif. Fleksibilitas inilah yang membawa kekuatan NFT.

Kasus penggunaannya hanya akan meningkat.

6. Peluncuran Restaking

Pada tahun 2025, mempertaruhkan protokol seperti EigenLayer, Simbiosis, dan Karakakan akhirnya meluncurkan mainnet mereka, yang akan membayar operator dari AVSs dan slashing. Tampaknya melalui tahun ini, restaking kehilangan relevansi.

Restaking menarik daya saat lebih banyak jaringan menggunakannya. Jika protokol menggunakan infrastruktur yang didukung oleh protokol restaking tertentu, nilainya berasal dari koneksi tersebut, bahkan jika tidak langsung. Dengan kekuatan ini, protokol dapat kehilangan relevansi namun tetap memiliki valuasi yang besar. Kami percaya restaking masih merupakan pasar bernilai miliaran dolar dan saat lebih banyak aplikasi menjadi appchains, mereka memanfaatkan protokol restaking, atau protokol lain yang dibangun di atas protokol restaking.

Idea Baru:

7. zkTLS membawa data offchain ke onchain

zkTLSmenggunakan bukti pengetahuan nol untuk membuktikan validitas data dari dunia Web2. Teknologi baru ini belum sepenuhnya diimplementasikan, tetapi ketika (semoga) melakukannya tahun ini, akan membawa masuk jenis data baru.

Sebagai contoh, zkTLS dapat digunakan untuk membuktikan bahwa data berasal dari sebuah situs web tertentu kepada orang lain. Saat ini, tidak ada cara untuk melakukannya. Teknologi ini memanfaatkan kemajuan yang dibuat dalam TEEs dan MPCs, dan mungkin dapat ditingkatkan lebih lanjut untuk memungkinkan sebagian data menjadi pribadi.

Ini adalah ide baru, tetapi kami memprediksi bahwa perusahaan akan mulai membangun ini dan mengintegrasikannya ke dalam layanan onchain, seperti orakel yang dapat diverifikasi untuk data nonkeuangan atau orakel data yang aman secara kriptografis.

8. Dukungan regulasi

Untuk pertama kalinya, lingkungan regulasi AS terlihat positif terhadap kripto. 278 kandidat pro-kripto terpilih di DPR.versus122 kandidat anti-kripto. Gary Gensler, seorang ketua SEC anti-kripto, mengumumkan bahwa dia akan mengundurkan diri pada bulan Januari. Dilaporkan, Trump akan mencalonkan Paul Atkins untuk memimpin SEC. Dia sebelumnya adalah Komisioner SEC dari 2002-2008 dan terang-terangan mendukung industri kripto dan menjadi penasihat bagiKamar Dagang Digital, sebuah institusi yang berfokus pada mempromosikan penerimaan crypto. Trump juga menunjuk David Sacks, seorang investor teknologi dan mantan CEO Yammer dan COO PayPal, untuk memimpin peran baru "AI & crypto czar". Khususnya, dalam @realDonaldTrump/posts/113603133222686186">Dalam pengumuman Trump, dia mengatakan bahwa "[David Sacks] akan bekerja pada kerangka hukum agar industri kripto mendapatkan kejelasan yang telah diminta."

Kami berharap untuk mengurangi tuntutan hukum SEC, definisi yang jelas tentang crypto sebagai kelas aset tertentu, dan pertimbangan pajak.

CRYPTO: JAWABAN IRONIS UNTUK DE-DOLLARIZATION

Oleh Jeff Lewis, Manajer Produk, Hedge Funds dan Erik Lowe, Kepala Konten

Tren meningkatnya de-dolarisasi — di mana negara-negara dan lembaga-lembaga melakukan diversifikasi dari dolar AS dalam perdagangan global dan transaksi keuangan — telah menimbulkan kekhawatiran tentang dominasi jangka panjang dari greenback.

Ukuran paling umum dari dominasi dolar – bagian USD dari cadangan FX – telah berada dalam tren turun sekuler, jatuh 13 poin persentase sejak tahun 2000.

Kami percaya pembalikan tren ini akan segera terjadi, didorong ironisnya oleh apa yang kebanyakan pembuat kebijakan AS dan bank sentral akan anggap lima tahun yang lalu sebagai akselerator penurunan dolar: teknologi blockchain dan tokenisasi. Apa yang dulunya dianggap sebagai potensi pengganggu status dolar sekarang memposisikan dirinya sebagai penyandangnya yang terbesar.

"Hasil yang paling ironis adalah yang paling mungkin."

– Elon Musk

Supercharged Dollars

Blockchain publik meningkatkan kekuatan uang fiat, menempatkannya di ujung jari dari lima miliar pengguna ponsel pintar di seluruh dunia dan memungkinkannya bergerak lintas batas dengan mudah. Permintaan akan mata uang fiat ter-tokenisasi; yaitu, stablecoin, telah menciptakan industri sebesar $200 miliar - di mana dolar AS memiliki pangsa pasar yang dominan. Castle Island dan Brevan Howard menerbitkan sebuahlaporanyang mencakup grafik di bawah ini menunjukkan dominasi hampir 100% dari jaminan dolar AS untuk stablecoin dibandingkan dengan kategori ekonomi lainnya.

Sumber: Castle Island dan Brevan Howardlaporan

16 dari 20 stablecoin yang didukung fiat teratas memiliki kata “USD” dalam nama mereka.

Sumber: rwa.xyz

Persepsi umum tentang blockchain telah sedikit berubah selama 16 tahun keberadaannya. Para pendukung awal Bitcoin memang melihat potensi kripto untuk menantang primasi dolar. Dalam beberapa tahun terakhir, Bitcoin semakin dipandang sebagai alat untuk menyimpan kekayaan daripada sebagai media pertukaran, meminimalkan ancamannya dalam hal itu. Fenomena stablecoin/RWA telah muncul untuk memungkinkan blockchain untuk memenuhi janji awal Bitcoin, dengan menyediakan sarana pertukaran dengan stabilitas dan, pada akhirnya, hasil. Alih-alih mengikis relevansi dolar, hal ini justru memperkuatnya.

Pasar Berkembang

Di pasar-pasar negara berkembang, stablecoin yang didukung dolar berfungsi sebagai alternatif praktis untuk menyimpan uang tunai fisik atau bergantung pada sistem perbankan yang rapuh. Ketika diberi pilihan, pedagang dan warga negara di negara-negara dengan mata uang yang tidak stabil akan lebih memilih stabilitas dolar digital. Dalam laporan Castle Island dan Brevan Howard, mereka menerbitkan hasil survei pengguna kripto yang ada di pasar-pasar negara berkembang. Satu poin penting: tabungan yang didenominasi dalam USD menjadi pendorong besar bagi pasar-pasar negara berkembang.

– 47% responden mengatakan kasus penggunaan utama mereka untuk stablecoin adalah untuk menghemat uang dalam dolar (ini hanya di bawah 50% yang mengatakan mereka menggunakan stablecoin terutama untuk memperdagangkan kripto atau NFT)

– 69% dari responden telah mengonversi mata uang lokal ke stablecoin, tidak terkait dengan perdagangan

- 72% dari responden mengharapkan akan meningkatkan penggunaan stablecoin di masa depan

Catatan: negara-negara yang disurvei adalah Nigeria, Indonesia, Turki, Brasil, dan India

Baik pengguna dengan saldo kecil maupun perusahaan multinasional, dolar dapat menggeser mata uang lokal lainnya karena para agen ekonomi cenderung menuju pilihan yang paling aman dan likuid.

Kepentingan Terbaik Amerika Serikat – Undang-Undang Stablecoin pada tahun 2025?

Momentum legislatif sedang dibangun, dengan harapan untuk peraturan yang berfokus pada stablecoin untuk disahkan dalam pemerintahan Trump. Ada dukungan bipartisan untuk stablecoin Patrick McHenry tagihan, yang awalnya diperkenalkan pada tahun 2023 dan baru-baru ini dibawa ke DPR oleh Rep. Maxine Waters. Undang-undang stablecoin telah lama dianggap sebagai langkah pertama dalam mencapai kejelasan regulasi di Amerika Serikat. Kami percaya kita akan melihat kemajuan yang berarti pada tahun 2025, terutama karena pembuat kebijakan semakin mengakui peran strategis stablecoin dalam memperluas jangkauan dolar.

Stablecoin adalah dalam kepentingan terbaik Amerika Serikat karena mereka akan meningkatkan persentase transaksi yang dinyatakan dalam dolar dan menciptakan permintaan untuk jaminan US Treasury. Negara dengan $37 triliun utang yang belum diselesaikan membutuhkan distribusi, dan kripto hadir untuk menyediakannya.

Stablecoins vs. CBDCs

Demi kejelasan, stablecoin yang didukung fiat dan mata uang digital bank sentral (CBDC) adalah dua teknologi serupa tetapi berbeda secara fundamental yang tidak boleh digabungkan.

J.P. Morgan mengeluarkan lapor pada bulan Oktober tentang tren de-dolarisasi yang berkembang. Salah satu pendorong potensial yang mereka soroti adalah dorongan untuk otonomi pembayaran melalui teknologi baru. Mereka mereferensikan proyek-proyek seperti mJembatan, inisiatif mata uang digital multi-bank sentral, sebagai alternatif potensial untuk transaksi berbasis dolar.

Sementara sistem pembayaran yang muncul seperti CBDC asing lebih lanjut menekan dolarisasi, kami percaya pasar yang berkembang untuk stablecoin yang didukung dolar menentang narasi ini. Dalam pandangan kami, stablecoin yang dibangun di atas blockchain terdesentralisasi dan tanpa izin akan menjadi pilihan yang lebih disukai karena mereka menawarkan privasi yang lebih baik, resistensi terhadap sensor, dan interoperabilitas di berbagai platform.

Permintaan untuk Treasury AS melalui Produk Tokenized

Menurut Departemen Keuangan AS, $ 120 miliar jaminan stablecoin langsung diinvestasikan dalam Treasury AS, berkontribusi pada peningkatan permintaan untuk sekuritas jangka pendek.[3] Selain stablecoin, tokenisasi langsung Treasury AS juga merupakan tren yang berkembang. Perusahaan seperti BlackRock melalui Securitize, Franklin Templeton, Hashnote, dan perusahaan portofolio Pantera Ondoberada di pucuk pimpinan pasar senilai $4 miliar ini.

Ondo menawarkan dua produk inti di ruang ini:

– USDY (US Dollar Yield Token): Catatan ter-tokenisasi yang dijamin oleh obligasi Amerika Serikat jangka pendek dan deposito bank, menyediakan imbal hasil stabil dan berkualitas tinggi bagi investor non-U.S.

– OUSG (Ondo Short-Term U.S. Government Treasuries): Menawarkan eksposur likuid ke Treasury AS jangka pendek, memungkinkan pencetakan dan penebusan instan untuk pembeli yang memenuhi syarat.

Produk seperti USDY menawarkan mereka yang tinggal di luar negeri akses yang jauh lebih sederhana ke dolar AS dan perbendaharaan daripada jalan tradisional.

Sebuah Era Baru untuk Dominasi Dolar

Jauh dari mengikis supremasi dolar, teknologi blockchain telah menciptakan infrastruktur digital yang membentenginya. Kemampuan untuk mengesahkan dan memobilisasi aset dolar secara global memungkinkan dolar tetap sangat diperlukan bahkan ketika kekuatan geopolitik dan teknologi mendorong tekanan de-dolarisasi. Seperti yang dicatat J.P. Morgan dalam laporan mereka, faktor struktural yang mendukung dominasi dolar – pasar modal yang dalam, supremasi hukum, dan transparansi kelembagaan[4] — tetap tak tertandingi. Stablecoin memperluas keunggulan ini ke konteks digital tanpa batas.

Dolar AS, yang pernah dipandang sebagai petahana yang rentan dalam menghadapi inovasi blockchain, sekarang menjadi penerima manfaat terbesarnya. "Aplikasi pembunuh" dari blockchain mungkin adalah dolar itu sendiri, sebuah bukti bagaimana teknologi dapat memperkuat struktur kekuatan warisan sambil mengubahnya. Dengan kerangka peraturan yang mendukung di cakrawala dan selera yang melonjak untuk aset tokenized, migrasi onchain dolar dapat memperkuat perannya sebagai landasan keuangan global. Apakah regulator atau legislator AS adalah Demokrat atau Republik, mereka akan setuju bahwa kekuatan apa pun yang mendukung permintaan Treasury AS adalah kekuatan yang harus dimanfaatkan daripada dilawan, membuat kemajuan peraturan yang berarti hampir menjadi fait accompli.

TIGA TREN DALAM DEFI

By Mason Nystrom, Junior Partner

DeFi berkembang dengan cepat, karena UX/UI yang ditingkatkan dan protokol yang semakin matang terus menarik pengguna dan modal baru. Dalam sebuah pos blog, saya menjelajahi tiga tren kunci yang membentuk DeFi. Berikut adalah pratinjau salah satu tren tersebut. Anda dapat membaca seluruh artikelSini.

The RWA Flywheel: Pertumbuhan Endogen vs Exogen

Suku bunga tinggi sejak 2022 telah mendukung lonjakan besar dalam aset dunia nyata (RWAs) onchain. Tetapi sekarang, transisi dari keuangan offchain ke keuangan onchain sedang dipercepat karena manajer aset besar seperti BlackRock menyadari bahwa penerbitan RWAs onchain membawa manfaat yang signifikan termasuk: aset keuangan yang dapat diprogram, struktur biaya lebih rendah untuk menerbitkan dan memelihara aset, dan aksesibilitas aset yang lebih besar. Manfaat-manfaat ini, seperti stablecoin, adalah peningkatan 10x lipat dari lanskap keuangan saat ini.

Menurut RWA.xzy dan DefiLlama, RBA menyumbang 21-22% aset di Ethereum. RWA ini sebagian besar dalam bentuk grade-A, American Eagle-backed, US Treasury bills. Pertumbuhan sebagian besar didorong oleh suku bunga tinggi yang memudahkan investor untuk memperpanjang Fed atas DeFi. Dan sementara angin makro bergeser untuk membuat T-bills kurang menarik, kuda Troya tokenisasi aset onchain telah memasuki dinding Wall St, membuka pintu air bagi lebih banyak RWA untuk onchain.

Karena aset yang lebih tradisional bergerak secara onchain, ini akan memulai efek roda gila majemuk, perlahan-lahan menggabungkan dan mengganti rel keuangan lama dengan protokol DeFi.

Mengapa ini penting? Pertumbuhan crypto bermuara pada modal eksogen vs modal endogen.

Sebagian besar DeFi bersifat endogen – sebagian besar melingkar dalam ekosistem DeFi – dan mampu tumbuh dengan sendirinya. Namun, secara historis cukup refleksif: naik, turun, dan kemudian kembali. Namun seiring waktu, primitif baru terus memperluas kue DeFi.

Pinjaman onchain melalui Maker, Compound, dan Aave memperluas penggunaan jaminan crypto-native sebagai leverage.

Pertukaran terdesentralisasi, khususnya AMM, memperluas alam semesta token yang dapat diperdagangkan dan memulai likuiditas onchain. Tetapi DeFi hanya dapat menumbuhkan pasarnya sendiri sampai batas tertentu. Meskipun modal endogen (misalnya, spekulasi aset onchain) telah mendorong pasar kripto ke kelas aset yang kuat, modal eksogen – modal yang ada di luar ekonomi onchain – diperlukan untuk gelombang pertumbuhan DeFi berikutnya.

RWA mewakili sejumlah besar modal eksogen laten. RWA – komoditas, saham, kredit swasta, FX, dll. – menghadirkan peluang terbesar untuk memperluas DeFi di luar penyedotan modal melingkar dari kantong ritel ke pinggang pedagang. Sama seperti pasar stablecoin yang membutuhkan pertumbuhan melalui penggunaan yang lebih eksogen di luar spekulasi keuangan onchain, demikian juga aktivitas DeFi lainnya (misalnya, perdagangan, pinjaman, dll.).

Masa depan DeFi adalah semua aktivitas keuangan beralih ke blockchain. DeFi akan terus melihat dua ekspansi paralel: ekspansi endogen serupa melalui lebih banyak aktivitas asli onchain, dan ekspansi eksogen dari aset dunia nyata yang bergerak onchain.

Baca tentang tren lain di DeFi di sini.

Beli desas-desus, beli berita

Setahun yang lalu, kami menerbitkan Surat Blockchain November kami yang berjudul "ETF Bitcoin yang akan datang:: Beli Rumor, Beli Berita".

Kami percaya pepatah Wall Street lama tidak akan berlaku untuk peluncuran ETF bitcoin spot meskipun bekerja dengan sempurna untuk hari-hari CME bitcoin futures ditayangkan dan Coinbase terdaftar secara publik.

Sejak peluncuran ETF bitcoin, bitcoin naik 103%.

ETF bitcoin BlackRock melampaui ETF emas 20 tahunnya dalam total aset hanya dalam sebelas bulan.[5] Ini memecahkan rekor dan dianggap sebagai "peluncuran terbesar dalam sejarah ETF" setelah melampaui aset $ 50 miliar lima kali lebih cepat daripada ETF tercepat berikutnya untuk mencapai tonggak sejarah itu.[6]

Bulan depan saya akan menulis tentang mengapa saya percaya dampak pemilihan AS tidak sepenuhnya dipahami dan tentu saja tidak dihargai ke pasar bitcoin.

Pemilihan AS adalah lagi “Beli Rumor, Beli Berita”.

Disclaimer：

1. Artikel ini dicetak ulang dari [PANTERA]. Semua hak cipta dimiliki oleh penulis asli [Franklin Bi, Paul Veradittakit, Jeff Lewis, Mason Nystrom,@Dan_Pantera]. Jika ada keberatan terhadap penggandaan ini, silakan hubungi Belajar Gatetim, dan mereka akan menanganinya dengan cepat.
2. Penolakan Tanggung Jawab Kewajiban: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.