NeoNguyen

Si cette proposition est mise en œuvre, Ethena passera d'un délai de blocage fixe à un délai de blocage dynamique, ce qui refléterait une évolution plus large de la conception des risques dans la DeFi. La vitesse de remboursement pour USDe dépendrait alors de la force réelle de la liquidité plutôt que de règles statiques définies à l'avance.

Le cadre final classe les actifs de garantie en trois niveaux de liquidité et ajuste le délai d'attente de manière dynamique. Les tests historiques montrent un modèle bimodal où les jours soutiennent fortement soit les remboursements rapides, soit une protection plus longue, en alignant la vitesse de retrait avec la liquidité réelle.

Le mécanisme évalue si les actifs liquides du même jour peuvent couvrir un jour de rachat très important à partir des données historiques plus un tampon de sécurité ajouté. Si la liquidité est forte, la période de refroidissement tombe à 1 jour. Si la liquidité s'affaiblit, la période de refroidissement s'étend automatiquement à 3 ou 5 jours.

Selon la nouvelle proposition, le délai de déblocage s'ajuste quotidiennement en fonction de l'adossement en stablecoins liquides derrière USDe. Parce que la liquidité actuelle de Tier 1 est forte, la période de déblocage passe immédiatement de 7 jours à 1 jour, marquant la première application en direct du cadre.

Une modélisation plus approfondie a identifié la tarification du marché comme principal moteur de la pression de rachat. Les variations de la prime sUSDe par rapport à USDe ont expliqué la plupart des comportements de dépôt et de retrait, montrant que les vagues de rachat dépendent davantage des incitations du marché que des seuls mécanismes de file d'attente.

Les simulations appliquant un délai de 3 jours ont réduit la taille de la file d'attente mais ont introduit des pics de rachat concentrés. Les sorties de pointe ont augmenté en fin de période car les demandes de désengagement importantes ont atteint leur maturité simultanément, prouvant que les fenêtres statiques plus courtes redistribuent le risque plutôt que de l'éliminer.

Ethena a annoncé un changement majeur pour sUSDe. Le délai de déblocage fixe de 7 jours utilisé depuis le lancement sera remplacé par un système dynamique basé sur la liquidité. La vitesse de rachat s'ajuste désormais à la capacité de liquidité plutôt qu'aux hypothèses du pire scénario.

Pendle transforme progressivement le trading de rendement en une couche de liquidité programmable où le capital travaille avant même que les échanges ne se produisent. La direction est claire : des marchés plus profonds, une efficacité accrue, et des stratégies de rendement qui se développent sans nécessiter plus de capital de la part des utilisateurs. Utilisez simplement Pendle !!!

Les ordres limités placés dans une plage dynamique autour l'APY implicite actuel sont éligibles aux récompenses, et la plage admissible s'ajuste automatiquement à mesure que les rendements évoluent. Cette structure aligne les incitations avec les véritables conditions de tarification et améliore la profondeur d'exécution dès maintenant.

Actuellement, à l'intérieur du carnet d'ordres, plus de $35B en volume cumulatif ont déjà été facilités, et sur des marchés comme sUSDe les ordres limités historiquement. Cela représentait plus de quatre-vingt-dix pour cent des échanges malgré l'absence d'incitations ou de structures de récompense avant ce déploiement.

Les récompenses sont calculées en fonction de l'exposition notionnelle plutôt que du capital déposé, ce qui permet aux petits traders de gagner en fonction d'une taille amplifiée. Grâce à l'effet de levier YT, $1 dans les ordres limités peuvent représenter une exposition commerciale plus importante sur plusieurs marchés à la fois.

Pendle lance progressivement des incitations aux ordres limités sur des marchés sélectionnés, récompensant les utilisateurs avec des tokens PENDLE simplement pour placer des ordres. Les ordres n'ont pas besoin d'être exécutés, transformant l'intention de liquidité passive en une source de rendement actif dans les moteurs.

Cette orientation reflète un objectif plus large : devenir la destination par défaut pour les utilisateurs à la recherche des opportunités de rendement les plus efficaces. L'initiative fait partie d'une feuille de route plus vaste inscrite dans le cadre de la stratégie interne de Pendle.

Le rendement fixe avec environ 5 % d'APY attire rarement une attention sérieuse. Cependant, lorsque les positions PT sont enchaînées via les marchés de prêt, le rendement effectif peut dépasser 20 % d'APY. Cette stratégie amplifie l'exposition aux revenus fixes en empruntant à plusieurs reprises contre la garantie PT.

Les jetons PT représentant des actifs réels (RWAs) tels que l'exposition au Trésor offrent des rendements de base relativement stables. Grâce à l'emprunt récursif et à la réaffectation, la même garantie peut être utilisée plusieurs fois, ce qui pousse le rendement final bien au-delà du taux initial.

Et maintenant, Pendle introduit le levier en un clic pour simplifier tout le processus. Les utilisateurs définissent des paramètres tels que la profondeur de boucle, les déclencheurs de désendettement et les préférences de rollover, tandis que l'application construit et gère automatiquement la position PT à effet de levier.

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La stratégie de base de Looping suit ces étapes 1⃣Acheter PT 2⃣L'utiliser comme garantie dans un marché monétaire 3⃣Utiliser ces stablecoins empruntés pour acheter plus de PT 4⃣Répéter

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