La marge bénéficiaire brute de TSMC au premier trimestre dépasse 66 %, le cours de l’action atteint de nouveaux sommets et les analystes continuent d’augmenter leurs prévisions de bénéfices pour les deux prochaines années.

臺積電 (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company，NYSE code TSM）dans le contexte de la pression sur les coûts liée au procédé 2 nm et à l’expansion des usines de production à l’étranger dans de multiples pays, la société a néanmoins continué à afficher un solide niveau de rentabilité au premier trimestre. La marge brute est montée à 66,2 % ; au moment de la clôture de la rédaction, le cours de l’action a atteint un niveau historique, à 405,52 dollars par action. Les analystes de Wall Street suivent de près la dynamique de croissance de son chiffre d’affaires et les avantages concurrentiels de ses technologies d’emballage avancé pour savoir si ceux-ci pourront se maintenir. Observation purement de marché, pas une recommandation d’investissement.

臺積電 (TSM) marge brute atteint 66,2 %, absorbe la pression de hausse des coûts

Ces dernières années, TSMC a activement étendu ses usines de fabrication à l’échelle mondiale ainsi que le procédé 2 nm. Face à des défis significatifs liés à la hausse des coûts, selon des estimations basées sur des analyses financières passées, l’augmentation des dépenses opérationnelles apportée par l’expansion à l’étranger pourrait entraîner une baisse de la marge brute de 2 % à 3 points de pourcentage cette année. Cependant, les résultats du premier trimestre de cette année montrent une marge brute de 66,2 %, en hausse de 740 points de base par rapport à la même période l’an dernier. Sur une base séquentielle (Sequential Expansion), la marge progresse de 390 points de base. Cela indique que la société peut actuellement absorber les coûts d’investissement grâce à la production automatisée et aux mesures d’incitation des gouvernements de différents pays.

臺積電 (TSM) prévision de revenus T2

Les analystes indiquent qu’au deuxième trimestre de cette année, la marge brute fournie par TSMC se situerait entre 65,5 % et 67,5 %, le point médian étant en hausse de 30 points de base par rapport au trimestre précédent. Le chiffre d’affaires du premier trimestre s’élève à 35,9 milliards de dollars, soit un taux de croissance annuel de 40,6 %, ce qui montre que cette dynamique de croissance est principalement soutenue par la demande robuste en puces d’intelligence artificielle et de calcul avancé. D’après le consensus des analystes de Zacks (Zacks Consensus Estimate), bénéficiant de la stratégie d’expansion mondiale et d’un taux d’utilisation élevé des capacités de pointe, le chiffre d’affaires de TSMC pour 2026 et 2027 devrait respectivement augmenter de 31,2 % et 25,5 %, ce qui indique que le marché des procédés avancés se trouve encore à un stade de croissance très élevée.

Comment TSMC fait-elle face à la concurrence de ses pairs dans le domaine de l’emballage avancé ?

Sur le marché de la sous-traitance, Intel et GlobalFoundries étendent activement leur part de marché dans les technologies d’emballage avancé. Intel, via la stratégie IDM 2.0, investit dans le développement des technologies Foveros et EMIB, dans le but de proposer des services de fonderie de niveau système intégrant fabrication et emballage. GlobalFoundries se concentre sur les nœuds de procédés de maturité, et sur des solutions d’intégration efficaces dédiées à des domaines d’application spécifiques. Malgré les investissements continus de ses concurrents, TSMC conserve pour l’instant une position de leader dans le domaine des puces d’intelligence artificielle de pointe grâce à sa large base de clients, à l’ampleur des procédés accumulée sur le long terme, ainsi qu’à son avantage hautement intégré entre la technologie d’emballage et la fabrication de nœuds de procédés avancés. Cela lui permet d’assurer sa compétitivité sur le marché de l’emballage avancé (Advanced Packaging).

Les valorisations actuelles du cours et les attentes de croissance des bénéfices futurs sont-elles en adéquation ?

Le cours de TSMC a très bien performé au cours de la dernière année, avec une hausse d’environ 130,7 %, nettement supérieure à celle du secteur technologique (Computer and Technology Sector) sur la même période, qui est de 52,6 %. Au moment de la clôture de la rédaction, le ratio C/B (P/E) anticipé de TSMC sur les 12 prochains mois est d’environ 24,27 fois, légèrement inférieur à la moyenne du secteur de 25,32 fois, ce qui reflète une valorisation encore relativement raisonnable. Les attentes du marché concernant la performance des bénéfices en 2026 et 2027 sont optimistes : elles devraient respectivement augmenter de 41,1 % et 24,2 %. Les résultats financiers de TSMC sont transparents et la technologie est en avance ; au cours des sept derniers jours, les analystes ont continué à relever leurs prévisions de bénéfices pour les deux prochaines années, ce qui montre que le marché fait grandement confiance à TSMC.

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