Les Sept Grandes valeurs mènent le marché boursier américain à de nouveaux sommets, et le ratio cours/bénéfices a-t-il déjà reculé à un niveau raisonnable après une réévaluation des valorisations ?

Récemment, le marché boursier américain a de nouveau atteint des plus hauts historiques, porté principalement par un fort rebond des grandes valeurs technologiques. Bien que, à l’heure actuelle, le contexte macroéconomique mondial soit confronté à des tensions géopolitiques au Moyen-Orient ainsi qu’à des pressions inflationnistes, l’indice S&P 500 fait preuve de résilience grâce au soutien des géants de la tech. Depuis la fin du mois de mars 2026, la capitalisation boursière totale des « Sept géants » a nettement rebondi, compensant une partie des pertes précédentes, tandis que le ratio cours/bénéfices (P/E) est, lui aussi, revenu à un niveau plus raisonnable après cette vague de baisse.

Les Sept géants mènent le marché vers de nouveaux sommets

Depuis que l’indice S&P 500 a atteint un point bas fin mars 2026, c’est le secteur technologique qui est devenu le fer de lance du marché. L’indice qui suit « les sept plus grands géants technologiques » a progressé de 20 % sur la période, inversant la trajectoire qui avait plongé de 17 % depuis le plus haut d’octobre de l’an dernier. D’après des données de Bloomberg, ces sept entreprises ont ajouté environ 4 trillions de dollars de capitalisation boursière au marché en quelques semaines. Des institutions professionnelles indiquent que la hausse actuelle relève en partie de transactions de type « rattrapage des retardataires » sur les capitaux : les investisseurs institutionnels ajustent à nouveau leurs positions face aux changements du marché, ce qui stimule la performance globale de l’indice. Le fort retour des grandes valeurs technologiques a ainsi propulsé l’indice S&P 500 et l’indice Nasdaq à atteindre de nouveaux sommets la semaine dernière.

Tournant macroéconomique défavorable et positionnement défensif du marché

Même si les valeurs technologiques affichent une performance remarquable, les fondamentaux des entreprises n’ont pas connu de changements majeurs sur une courte période. La situation géopolitique tendue au Moyen-Orient continue d’exposer l’économie mondiale à des menaces potentielles. En outre, des prix de l’énergie élevés rendent les pressions inflationnistes persistantes, mettant à l’épreuve les politiques des banques centrales de chaque pays. Dans un contexte d’incertitude macroéconomique, les géants de la tech, grâce à leurs énormes flux de trésorerie et à leur position dominante sur le marché, deviennent au contraire des actifs défensifs recherchés par les capitaux pour obtenir un rendement stable.

Revalorisation des valorisations et attentes de bénéfices futurs des entreprises

Après la vague de ventes précédente, les valorisations des grandes valeurs technologiques se sont ramenées à un niveau plus raisonnable. En excluant les valeurs extrêmes de Tesla, le ratio P/E estimé des sept géants technologiques actuels s’établit à environ 24 fois, inférieur aux 29 fois observées fin octobre dernier, et ne dépasse que légèrement le ratio P/E actuel de 21 fois de l’indice S&P 500. Par exemple, pour Microsoft, le ratio P/E estimé est tombé à 23 fois, en dessous de la moyenne des dix dernières années. Les prévisions du marché indiquent que le taux de croissance des bénéfices des sept géants cette année pourrait atteindre 19 %, soit mieux que les 17 % attendus pour les autres composantes du S&P 500, ce qui montre que leur capacité bénéficiaire à long terme dispose d’un support.

Pression des dépenses d’investissement liées à l’IA et validation du retour sur investissement

La principale inquiétude actuelle du marché concerne l’ampleur des dépenses d’investissement en intelligence artificielle (IA), autrement dit le CapEx. Il est prévu que, pour 2026, les dépenses d’investissement combinées d’Amazon, de Microsoft, d’Alphabet et de Meta atteignent 6 180 milliards de dollars, contre 3 760 milliards de dollars en 2025. Les investisseurs surveillent en continu le moment où le taux de retour sur investissement (ROI) des investissements aussi élevés pourra se matérialiser concrètement. Toutefois, à mesure que les entreprises déploient des technologies d’IA pour améliorer l’efficacité interne, cette logique aurait déjà reçu une validation initiale. Certains acteurs du marché estiment donc que ce type de dépenses est justifié, et que les bénéfices des activités existantes fournissent une marge de sécurité suffisante.

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