#美联储降息 En voyant ce rapport de JPMorgan, une scène de la crise de liquidité de 2019 m'est revenue en mémoire. La baisse des taux d'intérêt est pleinement intégrée, et le marché américain est confronté à des prises de bénéfices - cette phrase semble nouvelle, mais en réalité, c'est une vieille histoire qui se répète.

Vous vous souvenez de la panique de fin 2018, suivie du raz-de-marée des rachats en septembre 2019 ? C'était la même chose à l'époque, le marché a grimpé follement sous l'attente d'une "baisse des taux imminente", et finalement, quand cela s'est réellement concrétisé, c'était plutôt un point de vente. L'histoire est si intéressante, les investisseurs répètent toujours le même jeu psychologique - l'écart entre les attentes et la réalité.

La situation est devenue plus complexe. D'un côté, nous avons les attentes soutenues par la Réserve fédérale accommodante, de l'autre, la réalité d'une dette des consommateurs dépassant 1,2 trillion et des taux d'intérêt sur les cartes de crédit dépassant 20%. Les données soulignées par Bitfinex sont frappantes : le taux de licenciement est proche d'un sommet de trois ans, tandis que le taux de départ volontaire est tombé à son plus bas niveau depuis 2020. Ce n'est pas un signal de force économique, c'est un signe que les gens commencent à se serrer la ceinture.

Combien de fois avons-nous déjà vu une telle situation : des politiques d'assouplissement arrivent, les actifs à risque rebondissent à court terme, mais les fondamentaux ne s'améliorent pas vraiment. Cela a été le cas après le grand assouplissement de mars 2020, et la liquidité de 2021 a également été ainsi. Si un véritable assouplissement massif doit attendre mai de l'année prochaine, alors cette période à venir sera un test - la baisse des taux d'intérêt peut-elle réellement stimuler la croissance, ou ne s'agit-il que de soutenir les prix des actifs ?

Je ne trouve pas surprenant que JPMorgan mentionne un encaissement des bénéfices d'ici la fin de l'année. La clé est de voir qui aura encore la motivation à continuer à acheter à des prix élevés après cette normalisation de la Liquidité.