#劳动力市场 En voyant le jugement de Morgan Stanley sur le bull run de 2026, ce qui m'est venu à l'esprit, ce sont les plusieurs cycles que j'ai traversés au fil des ans. L'expression "le marché du travail est seulement "légèrement faible" est en fait un signal très intéressant pour ceux qui ont vécu plusieurs cycles de hausses et de baisses.

En repensant à la crise financière de 2008, le marché du travail était véritablement gelé - le taux de chômage a grimpé à 10 %, et les recrutements des entreprises étaient presque à l'arrêt. À ce moment-là, aucune politique d'assouplissement monétaire, aussi importante soit-elle, n'a pu sauver le marché boursier. Et durant la période d'ajustement de 2015-2016, bien que le marché du travail ait également été sous pression, la situation n'était pas si extrême, ce qui a finalement soutenu le rebond ultérieur.

La situation actuelle ressemble un peu à celle de 2016 - le marché a déjà digéré une partie de la pression, la tendance à la rentabilité commence à se manifester et l'environnement des taux d'intérêt est en ajustement. L'essentiel est que le marché du travail n'est pas hors de contrôle, ce qui signifie que la résilience économique est toujours présente. Les biens de consommation non essentiels et les actions à petite capitalisation sont surpondérées, ce qui indique que le marché commence à croire à la reprise du côté de la demande, plutôt qu'à s'inquiéter encore d'une récession.

Mais je dois être franc, d'un point de vue historique, ce genre de jugement "modérément faible" est le plus susceptible d'être erroné. En 2021, nous avons également entendu des discours similaires, et tout le monde sait quel en a été le résultat. Les conditions préalables doivent vraiment se stabiliser pour que le bull run de 2026 passe de la théorie à la réalité. Il est encore trop tôt pour parier, mais la direction de l'aménagement mérite d'être suivie.