JPMorgan : l'objectif de prix BTC reste à 170 000 $, la position Strategy et l'indice de janvier sont des variables clés

[The Block Rhythm] Cette vague de BTC a corrigé de 120 000 dollars à 82 000, mais les gens de JPMorgan restent sereins. Leur « modèle d’ajustement de la volatilité » continue de viser un objectif de 170 000 dollars — sur une fenêtre de six mois à un an.

Le point clé, c’est la société Strategy. Actuellement, leur ratio valeur d’entreprise/valeur des avoirs en BTC (mNAV) est bloqué à 1,13, et Wall Street garde un œil très attentif dessus. Si ce ratio tombe sous 1,0, le marché commencera à s’inquiéter d’un scénario de « vente forcée ». Heureusement, la situation reste sûre pour l’instant, et ils disposent de 1,4 milliard de dollars en trésorerie, donc pas besoin de vendre dans la panique.

Le plus intéressant, c’est la décision de l’indice MSCI du 15 janvier. JPMorgan estime que c’est un « pari asymétrique » : en cas d’exclusion de l’indice, la chute d’octobre a déjà intégré les mauvaises nouvelles. Mais s’il y a une bonne nouvelle ? Le cours de l’action pourrait s’envoler.

D’un point de vue technique, le coût d’extraction du BTC est passé de 94 000 à 90 000 — la puissance de calcul et la difficulté diminuent récemment. Les analystes rappellent que si le prix reste durablement sous la ligne de coût, cela peut déclencher une réaction en chaîne : les mineurs marginaux ne tiennent pas → sortent du marché → la difficulté baisse encore → le coût continue de baisser. Ce scénario a déjà eu lieu en 2018.

Il y a cependant un signal positif : le processus de désendettement des contrats perpétuels entamé en octobre est quasiment terminé. Au moins, cette bulle-là a été purgée du marché.