Morgan Stanley se rapproche de lancer son propre ETF Bitcoin au comptant, ce qui indique que l’appétit de Wall Street pour une exposition directe ne faiblira pas de sitôt.

Morgan Stanley étend sa poussée dans la crypto avec le dépôt d’un ETF Bitcoin au comptant

Morgan Stanley Investment Management a déposé une déclaration d’enregistrement S-1 mise à jour pour le Morgan Stanley Bitcoin Trust, ou MSBT, faisant avancer le projet de fonds négocié en bourse (FNB) Bitcoin au comptant en vue d’une éventuelle cotation sur NYSE Arca. La modification, soumise vers le 17-18 mars, confirme le symbole et apporte une clarté opérationnelle, bien que l’approbation de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis reste en suspens.

Ce mouvement place Morgan Stanley parmi les plus grandes institutions financières traditionnelles tentant d’émettre directement un ETF Bitcoin au comptant, plutôt que de simplement offrir à ses clients un accès à des produits tiers. Il fait suite à la vague d’approbations de 2024 qui a ouvert la voie à des entreprises comme Blackrock pour dominer les flux entrants précoces.

Au cœur du projet, le MSBT est un produit simple. La fiducie est conçue pour suivre passivement le prix du bitcoin en utilisant le taux de règlement Coindesk Bitcoin Benchmark 16h00 heure de New York, ne détenant que du bitcoin au comptant sans effet de levier, dérivés ou stratégies de trading actives.

Les actions de la fiducie représenteraient une propriété fractionnée de ses avoirs en bitcoin et seraient négociées sur le marché secondaire comme des ETF traditionnels. La transparence des prix devrait être assurée par une valeur indicative intrajournalière mise à jour toutes les 15 secondes, ce qui l’aligne avec les structures existantes d’ETF Bitcoin au comptant.

Une pièce manquante reste la commission. La déclaration décrit une « commission de sponsor déléguée » unitaire, mais le pourcentage exact reste redacté, laissant les investisseurs attendre de voir à quel point Morgan Stanley prévoit de rivaliser sur les coûts.

L’infrastructure opérationnelle repose fortement sur des acteurs établis. La garde des actifs sera assurée par Coinbase Custody Trust Company et la Bank of New York Mellon, la majorité des actifs étant stockés dans des systèmes de stockage à froid hors ligne conçus pour réduire les risques de piratage.

Les participants autorisés incluent des acteurs familiers du marché tels que Virtu Americas, Jane Street et Macquarie Capital, ce qui suggère que la fiducie est construite avec la liquidité et l’efficacité de l’arbitrage dès le départ.

Le fonds introduit également un modèle hybride de création et de rachat, permettant à la fois des transferts en nature de bitcoin et des transactions en espèces. Bien que flexible, la voie en espèces transfère le risque de glissement aux participants autorisés, un détail qui pourrait discrètement influencer la façon dont les institutions interagissent avec le produit.

Les divulgations de risques dans la déclaration sont directes. L’histoire du bitcoin de fortes baisses, les vulnérabilités de garde, l’incertitude réglementaire et les déviations potentielles de suivi sont toutes évoquées. La fiducie souligne également qu’elle ne génère aucun revenu et n’offre aucune protection du capital — ce qui n’est pas une surprise, mais est clairement expliqué.

Le contexte plus large est important. Avec environ 1,9 billion de dollars d’actifs sous gestion dans le groupe, l’entrée de Morgan Stanley dans le secteur des émetteurs de ETF Bitcoin indique un passage d’une participation prudente à une concurrence directe pour les revenus de frais.

Avec plus de 100 demandes de crypto ETF encore en circulation auprès de la SEC, le MSBT n’est qu’un parmi de nombreux dépôts, mais sa lignée lui confère du poids. Si elle est approuvée, cela renforcerait l’idée que l’exposition au bitcoin devient une offre standard dans les grandes institutions financières.

Pour l’instant, la fiducie reste en limbo réglementaire. La SEC doit déclarer l’enregistrement effectif, et NYSE Arca doit approuver la cotation avant que les actions ne puissent commencer à être négociées. D’ici là, le MSBT reste dans cet état familier de pré-lancement : entièrement conçu, largement discuté, et en attente de Washington.

FAQ 🔎

**Qu’est-ce que le Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) ?**Un ETF Bitcoin au comptant proposé, conçu pour suivre le prix du bitcoin via la détention directe de l’actif.
**L’ETF MSBT a-t-il déjà été approuvé ?**Non, il nécessite encore l’approbation de la SEC et l’autorisation de cotation sur la bourse avant de pouvoir commencer à négocier.
**Qui détiendra le bitcoin pour le MSBT ?**Coinbase Custody Trust Company et la Bank of New York Mellon détiendront les actifs.
**Qu’est-ce qui différencie le MSBT des autres ETF Bitcoin ?**Il représente une grande banque américaine émettant son propre ETF Bitcoin au comptant plutôt que de dépendre de produits tiers.

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