Les actifs tangibles connaissent une explosion totale, l’or ayant augmenté de 78 % en 13 mois pour atteindre 4 690 dollars, l’argent ayant flambé de 235 % dépassant 94 dollars. Les réserves d’or des banques centrales ont pour la première fois en 30 ans dépassé la dette américaine, 47 types de matières premières ont augmenté, dont 38, et Bank of America prévoit que « toutes les matières premières ressembleront à l’or ».
L’or et l’argent en tête de la vague des actifs tangibles
L’or a rapidement consolidé sa position de leader. Son prix a atteint de nouveaux sommets historiques en continu, poursuivant la tendance haussière précédente, et il a surperformé le S&P 500 pendant six mois consécutifs — la plus longue série depuis la crise financière mondiale de 2008. Selon Lars Hansen, directeur de la recherche chez Gold Silver Club, « l’or est actuellement la classe d’actifs la plus performante en 2020 — en termes annuels, sa performance dépasse celle des actions, de l’immobilier et des obligations. »
Cependant, c’est l’argent qui est le véritable moteur de cette vague. Le ratio or/argent est tombé à environ 50, atteignant son niveau le plus bas depuis près de 14 ans, après avoir été supérieur à 100 depuis 2025. L’impact est profond. Le prix de l’or a grimpé à plus de 4 690 dollars l’once, soit une hausse de plus de 78 % en seulement 13 mois par rapport au prix d’ouverture de 2 624 dollars en janvier 2025. Cette hausse évoque le début du supercycle de l’or dans les années 70.
La hausse de l’argent est encore plus spectaculaire. Son prix a dépassé 94 dollars l’once, ayant déjà augmenté de plus de 32 % cette année, et de 235 % en un peu plus d’un an. Comme Hansen le souligne, « la capitalisation boursière de l’argent a maintenant dépassé 5 000 milliards de dollars — surpassant l’ensemble du marché obligataire américain, et dépassant le marché boursier allemand. »
Le passage du ratio or/argent de 100 à 50 est d’une importance capitale. Ce ratio indique combien d’onces d’argent peuvent être échangées contre une once d’or. Quand il est à 100, cela signifie que l’or est extrêmement cher par rapport à l’argent. Quand il descend à 50, la valeur relative de l’argent s’améliore considérablement. Historiquement, un ratio inférieur à 50 apparaît souvent lors de déséquilibres entre l’offre et la demande d’argent, de poussées industrielles ou de spéculations intenses. La baisse actuelle pourrait refléter une explosion de la demande d’argent dans l’énergie solaire, les véhicules électriques et l’électronique.
Comparaison des hausses des actifs tangibles en 2025-2026
Or : hausse de 78 % en 13 mois (2 624 → 4 690 dollars)
Argent : hausse de 235 % en 1 an (dépassant 94 dollars)
Ratio or/argent : chute de plus de 100 à 50 (plus bas depuis 14 ans)
Or vs S&P 500 : surperformance pendant 6 mois consécutifs (plus longue depuis 2008)
La continuité et l’étendue de cette hausse indiquent qu’il ne s’agit pas d’une bulle spéculative à court terme, mais d’un changement structurel à long terme. Quand l’or surperforme le marché pendant 6 mois, cela signifie que les capitaux mondiaux se réallouent de manière systémique, passant des actifs financiers aux actifs physiques.
Les réserves d’or des banques centrales dépassent pour la première fois en 30 ans la dette américaine
Ces facteurs structurels ne doivent pas être ignorés. Au cours des trente dernières années, la part des réserves d’or détenues par les banques centrales du monde entier a pour la première fois dépassé la dette américaine. De la Chine, de l’Inde à la Pologne, Singapour, tous les pays convertissent systématiquement leur or papier en or physique — ce qui reflète une inquiétude croissante quant à la durabilité de la dette souveraine et aux divisions géopolitiques.
Comme Hansen le dit franchement : « L’or n’est plus un simple outil de couverture, mais un vote de défiance contre l’ordre monétaire actuel. » Cette phrase capture parfaitement l’essence de la vague actuelle d’actifs tangibles. Les banques centrales n’achètent pas l’or par panique, mais parce qu’elles doutent à long terme du système dollar. Quand les plus grands gestionnaires de monnaie du monde vendent des obligations américaines pour acheter de l’or, c’est une remise en question forte de la crédibilité de la monnaie fiduciaire.
Ce changement dans le comportement des banques centrales a commencé après le conflit russo-ukrainien de 2022. Lorsque les États-Unis ont gelé les réserves en dollars de la Russie, les banques centrales mondiales ont pris conscience du risque de concentrer leurs réserves dans une seule monnaie nationale. L’or, en tant qu’actif sans frontières ni gel, a retrouvé sa valeur stratégique. Une fois cette tendance de « dédollarisation » lancée, elle s’auto-renforce : plus de banques centrales achètent de l’or, plus la valeur relative des réserves en dollars diminue, incitant d’autres à suivre.
Selon les données, les banques centrales mondiales ont acheté plus de 3 000 tonnes d’or entre 2023 et 2025, un record en période de paix. Ces achats dépassent largement ceux des investisseurs privés, devenant le principal moteur de la hausse du prix de l’or. Quand ces « smart money » achètent massivement, cela indique souvent que les actifs sont gravement sous-évalués ou qu’une tendance haussière de long terme s’amorce.
47 matières premières, 38 en hausse, une tendance rare
Ce n’est pas une histoire de métal unique. Le prix de l’uranium a atteint son plus haut niveau depuis mi-2024. Les prix du cuivre, du nickel, du zinc, de l’aluminium, du platine, du palladium et de l’étain ont tous dépassé leurs sommets de plusieurs années, voire historiques — c’est la reprise la plus large depuis la crise de 2009, avec parfois des hausses encore plus importantes. Sur les 47 produits cotés, 38 ont vu leur prix augmenter cette année, et plus de 24 sont à un pas d’atteindre de nouveaux records historiques.
Une hausse aussi large des actifs tangibles est extrêmement rare. En général, le marché des matières premières se divise, avec des tendances différentes pour l’énergie, les métaux, les produits agricoles ou industriels. Mais quand 38 sur 47 augmentent simultanément, cela indique qu’il ne s’agit pas d’un problème d’offre et de demande spécifique à un secteur, mais d’un phénomène monétaire systémique — la dépréciation du pouvoir d’achat des monnaies fiat, entraînant une hausse relative de tous les actifs physiques.
Depuis début 2025, Gold Silver Club avertit que l’expansion fiscale continue, la militarisation du commerce et le resserrement de l’offre vont entrer en collision, provoquant une réévaluation brutale des prix des actifs tangibles. Cette prévision n’est plus une spéculation, mais une réalité visible, mesurable et en accélération. La thèse selon laquelle « tous les graphiques des matières premières ressembleront à celui de l’or » de Bank of America devient de plus en plus concrète. La ressemblance visuelle de tous les graphiques de matières premières devient de plus en plus évidente.
Hansen décrit clairement ce moment : « La liquidité augmente, le pouvoir d’achat diminue, la rareté est en train d’être réévaluée en temps réel. Dans ce contexte, atteindre 5 000 dollars l’once pour l’or au premier trimestre 2026, et 100 dollars pour l’argent, n’est pas une utopie, mais une étape sur la longue route. »
Le prix à payer pour attendre pourrait être la plus grande erreur de la décennie
La leçon de 2025 est que cette tendance est indiscutable. La leçon de 2026 pourrait être que cette tendance devient irrésistible. Ceux qui attendent que le marché se stabilise risquent de découvrir que la stabilité n’arrive qu’après que l’opportunité a disparu. Comme Hansen le résume : « Le marché récompense l’accumulation, pas l’hésitation. Négliger ces métaux à long terme pourrait devenir la stratégie la plus coûteuse de la prochaine décennie. »
Ce avertissement n’est pas alarmiste. En regardant l’histoire, durant le supercycle de l’or dans les années 70, ceux qui ont hésité dans les premières phases (1971-1974) ont manqué la phase la plus explosive (1978-1980). Quand l’or est passé de 35 à 200 dollars, beaucoup pensaient que c’était déjà trop cher. Mais en 1980, l’or a atteint 850 dollars, et ce que l’on considérait comme un sommet initial n’était en réalité qu’un point de départ.
Le marché des actifs tangibles actuel pourrait être à un stade similaire. Bien que l’or ait déjà augmenté de 78 %, et l’argent de 235 %, si l’on compare à la décennie 70 (où l’or a été multiplié par 24), cette hausse pourrait n’être qu’un début. La question clé est : les facteurs structurels qui alimentent cette hausse (dédollarisation, expansion fiscale, divisions géopolitiques) ont-ils changé ? La réponse est non, ces facteurs ne se sont pas améliorés, ils s’aggravent même.
L’« année des actifs tangibles » n’est plus une théorie, mais une réalité. Ceux qui restent à l’écart regarderont silencieusement l’un des plus grands transferts de richesse de notre vie se produire. Les premières semaines de 2026 ont déjà montré la voie : le capital abandonne la finance basée sur la foi et se tourne activement vers les actifs rares. Après plus d’une décennie d’oubli, l’énergie, les métaux et les actifs tangibles sont en train d’être repositionnés comme les investissements contraires les plus représentatifs de 2026 — une tendance désormais largement reconnue par les banques d’investissement mondiales.
Pour les investisseurs, le choix est clair : participer à cette migration de richesse ou voir leur pouvoir d’achat s’éroder. Les actifs tangibles ne sont plus une allocation défensive, mais une opportunité offensive. Un or à 5 000 dollars, un argent à 100 dollars, ne sont peut-être que le début, et non la fin.
