近期白银价格呈现爆发式上涨态势，连日刷新历史最高纪录，与此同时市场正出现打破传统关联性的异常现象，引发关注。
Selon les données de la (LSEG), malgré une correction temporaire la semaine dernière, le prix de l’argent rebondit de manière imparable et atteint de nouveaux records historiques. Il montre une dynamique bien supérieure à la moyenne mobile à court terme (21 jours), continuant à guider la tendance du marché.
◇ JPMorgan Chase : “Une demande robuste soutenue par l’atténuation des risques tarifaires”
La banque d’investissement mondiale JPMorgan Chase a récemment analysé le contexte de la forte hausse du marché de l’argent et maintient une perspective optimiste.
JPMorgan Chase a d’abord indiqué que les résultats de l’enquête sur les droits de douane sur l’acier et l’aluminium aux États-Unis étaient plus modérés que prévu, ce qui a réduit l’incertitude du marché. Cela a diminué le risque tarifaire à court terme pour l’argent, apaisant également les préoccupations concernant le transfert de stocks. JPMorgan Chase a commenté : “Bien que les mesures tarifaires aient temporairement freiné la hausse de l’argent, les achats à la baisse se multiplient activement, confirmant une forte demande à court terme.”
◇ Flux de fonds ETF sortants et prix “en marche vers le haut”… “Entrée dans une nouvelle phase”
Le changement le plus remarquable est le phénomène de “découplage” entre le prix de l’argent et les flux de fonds des fonds négociés en bourse (ETF).
Selon JPMorgan Chase, jusqu’au second semestre 2025, la hausse du prix de l’argent et l’afflux de fonds ETF ont toujours été positivement corrélés. Selon Metals Focus, la société spécialisée dans les métaux, la quantité d’ETP (produits négociés en bourse liés à l’argent) détenue dans le monde en 2025 devrait augmenter de 27 % par rapport à l’année précédente, atteignant 278 millions d’onces, pour un total d’environ 1,32 milliard d’onces. En particulier, les ETF suivis par Bloomberg ont connu une croissance d’environ 12 % au seul quatrième trimestre, accentuant le déséquilibre entre l’offre et la demande sur le marché physique.
Cependant, à partir de la fin 2025, cette relation a commencé à se briser. Après Noël, le prix de l’argent a flambé d’environ 20 dollars par once ( +25 %), tandis que les ETF suivis par Bloomberg ont enregistré une sortie nette de 18 millions d’onces. Parallèlement, les positions longues spéculatives sur les contrats à terme ont également diminué depuis la mi-décembre. Cela suggère qu’au-delà des acteurs traditionnels, une force puissante domine désormais le marché de l’argent.
◇ “La demande industrielle sous pression·Régulation en Chine… Signaux d’alerte également évidents”
JPMorgan Chase a également lancé un avertissement concernant cette surchauffe.
La banque a souligné les facteurs de risque suivants : ▲ Signes d’apaisement de l’offre hors des États-Unis ▲ Tendance récente de sortie de fonds ETF ▲ La hausse du prix de l’argent augmente le coût pour des industries comme le photovoltaïque ▲ Renforcement de la régulation par les autorités chinoises ( Limitation du trading à haute fréquence et réduction des limites de position à la Bourse de Shanghai). JPMorgan Chase a prudent : “La fatigue liée à la forte hausse à court terme implique que le risque de correction importante demeure”, “Étant donné la chute rapide du ratio or/argent, investir dans l’or à court terme pourrait être plus avantageux que dans l’argent.”
Il a également ajouté que, bien que aucun changement radical ne soit encore visible, il faut surveiller de près le phénomène où, lors de la flambée des prix au comptant, l’indice de volatilité de l’argent a légèrement diminué.
◇ “Loin du prix record historique… ajusté pour l’inflation, il pourrait atteindre 200 dollars”
Néanmoins, le marché reste généralement optimiste quant au potentiel de hausse à long terme de l’argent.
Les analyses indiquent que, bien que le prix actuel de l’argent ait atteint un record nominal, il reste environ 120 dollars en dessous du prix réel historique ajusté pour l’inflation ( d’environ 200 dollars par once). Cela montre qu’en dépit des fluctuations à court terme, l’argent demeure une option d’investissement attrayante.
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