L'ère des contrats Bitcoin est arrivée ! TBC crée la base, BTF devient le premier modèle leader.

La couche de contrat Bitcoin a connu un tournant clé, passant du concept à la réalité. TBC (The Bitcoin Contract), en tant que base de contrat native de Bitcoin, établit la combinabilité pour le BTC grâce à une architecture vérifiable, l'évoluant d'un actif de réserve de valeur à une infrastructure financière programmable. BTF (Bitcoin Finance) a été le premier à compléter le cycle de liquidité, utilisant le protocole Snowball pour lier les positions nettes, la liquidité et les incitations à long terme dans un modèle structurel durable.

Défis structurels majeurs de la couche de contrat Bitcoin

Au cours des dernières années, les discussions sur le marché du Bitcoin se sont fortement concentrées sur des éléments superficiels tels que le prix, le halving, les ETF et la liquidité macroéconomique. Cependant, à mesure que le marché mûrit, une question plus essentielle émerge : si le Bitcoin souhaite réellement participer à la prochaine étape de l'économie en chaîne, dispose-t-il d'une “capacité structurelle” suffisante ?

Lorsque l'on discute des aspects structurels, le marché commence à poser trois questions récurrentes. Premièrement, la couche de contrat Bitcoin est-elle suffisamment sécurisée et native ? Cela concerne la question de savoir si l'architecture technique hérite réellement de la sécurité de Bitcoin, et non pas simplement si des applications sont construites sur des chaînes latérales ou des ponts inter-chaînes. Deuxièmement, la liquidité peut-elle exister à travers les cycles, plutôt que de dépendre des incitations à court terme ? L'histoire a maintes fois prouvé qu'un écosystème de contrats sans liquidité stable restera finalement à l'étape conceptuelle. Troisièmement, le modèle d'incitation est-il authentique, vérifiable et durable ? Les incitations à court terme peuvent créer de l'engouement, mais elles ne peuvent pas traverser les cycles.

Ces problèmes ne sont pas des détails techniques locaux, mais les conditions fondamentales qui déterminent si l'écosystème des contrats Bitcoin peut exister. Ethereum a pu établir sa domination des contrats intelligents précisément parce qu'il a résolu ces trois problèmes structurels dès le début : l'EVM fournit un environnement d'exécution sécurisé, des protocoles comme Uniswap établissent un modèle de liquidité perpétuel, et les frais de Gas associés aux récompenses de bloc forment des incitations durables. Si Bitcoin veut se tailler une part du gâteau dans le domaine des contrats, il doit proposer des solutions structurelles d'un niveau équivalent.

L'apparition de TBC vise à combler ce vide structurel. Dans l'écosystème TBC, le Bitcoin n'est plus seulement un actif de réserve de valeur détenu passivement, mais commence à posséder des capacités de contrat natif, une meilleure programmabilité, ainsi qu'une architecture évolutive orientée vers l'expansion à long terme. Cela signifie que le BTC peut être invoqué, configuré et intégré dans des structures économiques on-chain plus complexes sans compromettre la sécurité et les propriétés de souveraineté. D'un point de vue plus macro, TBC ne « donne pas de fonctionnalités au Bitcoin », mais établit une base de contrat capable de supporter des activités économiques à long terme pour le Bitcoin. Cette étape détermine les frontières du Bitcoin pour les dix prochaines années.

BTF comment résoudre le problème de la liquidité durable

Le véritable problème est le suivant : qui fournira une structure de liquidité inter-cycle, vérifiable et non unique pour la couche de contrat Bitcoin ? C'est précisément la signification centrale du BTF dans l'écosystème TBC. Dans le système TBC, le BTF n'est pas un projet de jeton isolé, mais plutôt un composant structuré qui assume trois fonctions clés : fournir une base de liquidité perpétuelle pour la couche de contrat TBC, établir une structure d'incitation cohérente à long terme pour les participants de l'écosystème et réserver des points d'entrée standardisés et vérifiables pour la participation institutionnelle future.

Le protocole Snowball utilisé par BTF n'est pas conçu pour provoquer des fluctuations de prix à court terme, mais pour lier les positions nettes, la liquidité et les incitations à long terme dans un modèle structurel durable. La valeur n'est pas « poussée » vers le haut, mais s'accumule naturellement dans la structure. Cette logique de conception est radicalement différente du modèle traditionnel de DeFi « miner, retirer, vendre », qui repose sur des récompenses en jetons externes pour attirer la liquidité ; une fois les récompenses arrêtées, la liquidité s'épuise immédiatement.

Le mécanisme central du protocole Snowball est d'utiliser le montant net des holdings des utilisateurs comme mesure de contribution à la liquidité. Plus les holdings sont élevés et plus la durée est longue, plus le poids dans le protocole est important, ce qui entraîne une répartition des bénéfices plus importante. Cette conception crée un effet de “minage par détention”, mais contrairement au minage traditionnel, il n'y a pas d'inflation ici, les bénéfices proviennent des frais de transaction et des frais d'appel de contrat réellement générés par le protocole. Lorsque l'activité de l'écosystème augmente, les premiers détenteurs de holdings obtiennent naturellement plus de bénéfices, formant un cycle positif.

Un autre point crucial est la vérifiabilité. Toutes les données de liquidité, la distribution des holdings et la répartition des revenus de BTF sont enregistrées sur la chaîne, permettant à quiconque de vérifier si le protocole fonctionne comme promis. Cette transparence est une condition préalable à la participation des institutions, car celles-ci ne peuvent accepter le modèle « faire confiance à l'équipe » de type boîte noire, mais seulement un système ouvert basé sur « vérifier le code ».

Pourquoi BTF est devenu le leader incontournable de l'écosystème

Dans tout écosystème mature, un phénomène commun se manifeste : les actifs qui résolvent d'abord les problèmes structurels deviennent souvent le noyau à long terme de l'écosystème. Dans l'écosystème TBC, le BTF est justement le projet qui a réussi en premier à compléter une liquidité ne dépendant pas des subventions externes, un modèle d'incitation fortement lié à l'activité de l'écosystème, et une logique de fonctionnement pouvant être vérifiée et réutilisée sur le long terme. Cela fait du BTF non seulement un actif qui “court vite”, mais aussi un actif dont la position est irremplaçable.

Avec l'expansion de l'écosystème des contrats TBC, le rôle de BTF est davantage celui d'un amplificateur de valeur et d'un stabilisateur au sein de ce système. Lorsque de nouvelles applications de contrats sont déployées sur TBC, elles nécessitent la base de liquidité fournie par BTF. Lorsque l'activité de l'écosystème augmente, les détenteurs de BTF obtiennent naturellement plus de bénéfices. Lorsque le marché entre dans un marché baissier, la structure de détention à long terme de BTF peut fournir de la stabilité, évitant ainsi une raréfaction soudaine de la liquidité qui entraînerait l'effondrement de l'écosystème.

Ce design fait de BTF l'actif avec le meilleur rapport risque-rendement dans l'écosystème TBC. Il n'est pas nécessaire d'assumer le risque d'exécution de la couche d'application, il suffit que l'écosystème TBC continue d'exister et de générer des activités pour accumuler de la valeur. Cette structure de revenus “gagner en restant allongé” est une caractéristique typique des actifs leaders.

Trois sources d'irremplaçabilité

Compléter en premier le cycle de liquidité : sans dépendre des subventions externes, le modèle d'incitation est fortement lié à l'activité de l'écosystème, et la logique de fonctionnement peut être vérifiée et réutilisée à long terme.

Protocole Snowball établit un avantage de premier arrivé : le poids des holdings accumulés par les premiers participants est difficile à dépasser par les suiveurs, formant une véritable barrière de protection.

Positionnement des composants structurels : il ne s'agit pas de rivaliser avec d'autres projets, mais de fournir une infrastructure pour l'ensemble de l'écosystème, avec une position similaire à celle de Uniswap dans l'écosystème Ethereum.