L'UE transfère le pouvoir sur les cryptomonnaies à l'ESMA

L’UE propose de transférer la régulation de toutes les cryptomonnaies à l’ESMA afin de mettre fin à la régulation nationale dans les 27 pays membres. Le nouveau plan centralise la régulation des entreprises crypto.

La Commission européenne a annoncé jeudi un changement réglementaire ambitieux. L’exécutif a proposé de mettre un terme à la régulation nationale des entreprises de cryptomonnaies. Toute la supervision serait confiée à l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA).

Comme l’explique CoinDesk, la Commission vise à résoudre les divergences entre les différentes pratiques de supervision des États membres. Cette proposition s’inscrit dans le cadre d’efforts plus larges visant à fusionner les marchés financiers de l’UE.

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Pourquoi les régulateurs nationaux ont exigé un changement

En septembre, l’AMF française, la FMA autrichienne et la Consob italienne ont exprimé leurs inquiétudes. Ces régulateurs ont demandé à l’ESMA d’exercer un contrôle plus strict sur la mise en œuvre de MiCA. Les approches des pays étaient trop différentes.

Le règlement sur les marchés de crypto-actifs (MiCA) a été conçu pour introduire des règles cohérentes. Mais les exigences ont été perçues différemment selon les États membres. L’ESMA s’est inquiétée du traitement disparate de l’objectif de livre de règles unique par les pays.

La Commission a indiqué que les marchés financiers restent petits et fragmentés. En 2024, la capitalisation boursière des bourses de l’UE ne représentait que 73 % du PIB, contre 270 % aux États-Unis. Les différences de besoins entre les États rendent difficile l’activité transfrontalière.

Des pouvoirs de supervision directe calqués sur le modèle américain

Le paquet confère à l’ESMA des compétences de supervision directe. Cela concerne la réglementation des plateformes de négociation, des contreparties centrales, des dépositaires centraux de titres et de tous les prestataires de services sur crypto-actifs. L’ESMA coordonne actuellement, sans superviser.

Ce transfert rend l’ESMA plus proche d’un équivalent de la SEC. Le régulateur américain dispose de pouvoirs de supervision directe. Une telle autorité centralisée n’existe pas aujourd’hui sur les marchés européens.

L’industrie crypto alerte sur le risque d’entraver l’innovation

Selon Faustine Fleuret, responsable des affaires publiques chez Morpho, la centralisation nécessiterait d’énormes ressources. Elle a averti que ce changement ralentirait la prise de décision. Les nouveaux acteurs crypto et fintech dépendent d’une coopération avec les régulateurs nationaux.

MiCA permet aux entreprises agréées dans un État d’opérer dans 27 pays. L’activité transfrontalière a été facilitée par ce système de passeport européen. D’autres juridictions ont adopté des procédures d’autorisation moins strictes.

En juillet, l’ESMA a publié un examen par les pairs du processus d’autorisation maltais, qui l’a critiqué. Le régulateur n’a que partiellement répondu aux attentes. La France a menacé d’imposer des règles plus souples pour bloquer les licences européennes par les États membres.

Approbation du Parlement requise avant la mise en œuvre

Les propositions doivent être négociées avec le Parlement européen et le Conseil. Rien de tout cela n’est mis en œuvre immédiatement sans législation. Les législateurs examineront la conformité avec les objectifs de l’Union des marchés de capitaux.

L’ensemble du paquet a été publié par la Commission le 4 décembre. Il vise à éliminer les obstacles dans les systèmes de négociation et de post-négociation. Certaines mesures concernent l’amélioration des opportunités de passeport vers les marchés réglementés.

Les obstacles liés à la technologie des registres distribués sont également couverts par le paquet. Il modifie le règlement pilote DLT pour le rendre plus flexible. Une supervision rationalisée répond aux risques transfrontaliers qui émergent.