La TVL et l'activité des DEX chutent fortement, Solana fait face à un risque de demande faible

Le token SOL de Solana a chuté de 6 % après avoir été rejeté dans la zone des 147 USD jeudi, dans un contexte où les investisseurs se montrent plus prudents à la suite de données décevantes sur l’emploi et la confiance des consommateurs aux États-Unis.

Les traders craignent que le SOL mette plus de temps à revenir au seuil des 200 USD, d’autant plus que les positions à effet de levier ont été “liquidées” en octobre-novembre, alors que l’activité du réseau Solana continue de diminuer.

La valeur totale verrouillée (TVL) de Solana est passée de 13,3 milliards USD à 10,8 milliards USD en deux mois, plusieurs projets majeurs tels que Kamino, Jupiter, Jito et Drift enregistrant une baisse des dépôts de plus de 20 %. Le volume des transactions sur les DEX de Solana s’est également fortement affaibli.

Valeur totale verrouillée sur Solana (gauche) comparée au volume DEX sur 7 jours, USD | Source : DefiLlama Malgré cela, Solana conserve sa position de deuxième plus grand réseau en termes de TVL, tandis qu’Ethereum maintient sa domination avec 73,2 milliards USD. L’écosystème de layer-2 d’Ethereum—comprenant Base, Arbitrum et Polygon—continue d’attirer de nouveaux capitaux. La récente mise à niveau Fusaka a amélioré l’évolutivité et la gestion des portefeuilles, réduisant l’incitation à transférer des fonds vers des réseaux concurrents comme Solana.

Le volume de transactions DEX sur Solana a atteint 19,2 milliards USD durant la semaine se terminant le 30/11, en baisse de 40 % par rapport aux 4 semaines précédentes. Le déclin de l’activité onchain inquiète les investisseurs, qui craignent une demande persistante faible pour le SOL, créant une boucle de rétroaction négative avec la sortie de capitaux de l’écosystème. Pendant ce temps, Monad, une nouvelle blockchain layer-1, a enregistré 1,2 milliard USD de transactions DEX dès sa première semaine.

Les licenciements et le resserrement du crédit à la consommation continuent de peser

Le SOL a réagi négativement après un rapport de Challenger, Gray & Christmas, faisant état de 71 321 licenciements en novembre—un niveau rarement atteint depuis 2008. De plus, plusieurs bureaux du procureur général des États américains ont demandé aux plateformes “Achetez maintenant, payez plus tard” de fournir des informations sur la capacité de remboursement des consommateurs, alimentant les inquiétudes concernant le resserrement des conditions de crédit.

Taux de financement annuel des contrats à terme perpétuels SOL | Source : laevitas.chUn sondage de PayPal révèle que la moitié des acheteurs prévoient de contracter un crédit à la consommation pendant la période des fêtes, augmentant les risques financiers pour les ménages.

La demande d’effet de levier haussier sur les contrats perpétuels SOL reste très faible, le taux de financement annuel n’étant que de 4 %, sous le seuil neutre de 6 %. Le manque de confiance se reflète également dans le fait que les ETF/ETP liés à Solana n’enregistrent pas de nouveaux flux de capitaux, alors que Bitcoin, Ethereum et XRP attirent ensemble plus de 1,06 milliard USD.

D’autres altcoins, tels que XRP, Litecoin et Dogecoin, viennent également d’obtenir l’approbation d’un ETF spot aux États-Unis, augmentant la concurrence pour les flux institutionnels. Plusieurs réseaux concurrents de Solana devraient obtenir une approbation d’ETF dans un avenir proche.

Les perspectives de reprise dépendent du contexte macroéconomique

La baisse actuelle réduit la probabilité que des sociétés cotées émettent des actions pour augmenter leurs réserves de SOL. Par exemple, Forward Industries détient 6,91 millions de SOL—actuellement négociés sous leur prix d’achat initial, si bien qu’une émission d’actions à ce stade diluerait les intérêts des actionnaires.

Les perspectives de retour du SOL à 200 USD dépendent fortement d’une amélioration de l’environnement macroéconomique. Cependant, les baissiers pourraient être surpris si des mesures de relance budgétaire étaient mises en œuvre, stimulant une reprise plus large parmi les altcoins.

Vương Tiễn