Transférer le titre original 'Trump Economics #5 | From Tariffs to Crypto Reserves: What Kind of Game Is Trump Playing?'

"Vivre par l'épée, mourir par l'épée" ? OKG Research fournit une analyse approfondie du marché de la cryptomonnaie sous le Trumponomics.

Le soir du 3 mars (heure de Beijing), le président américain Donald Trump a confirmé l'imposition de tarifs supplémentaires sur le Canada et le Mexique, avec des tarifs réciproques devant entrer en vigueur le 2 avril. Cette décision a brisé tout espoir de dernière minute d'un accord avec le Canada et le Mexique qui aurait pu éviter des tarifs à grande échelle.

Bitcoin, qui venait à peine de digérer l'optimisme des nouvelles sur la "réserve stratégique de crypto" de la veille, a chuté de 8% en l'espace de 48 heures. Pendant ce temps, les actions américaines ont également été touchées, subissant un "blackout" lors de la première journée de trading, l'indice Nasdaq chutant de 2,6%. Depuis le retour de Trump au pouvoir il y a un peu plus d'un mois, le marché de la crypto a perdu 22% de sa capitalisation totale, tandis que le Trump Media and Technology Group (DJT) a chuté de 34,75%. Même Elon Musk, un fervent supporter de Trump, n'a pas été épargné - l'approche "irréfléchie et grossière" de son équipe DOGE, associée à son implication profonde dans la politique internationale, a conduit à une chute de 32,87% du prix des actions de Tesla.

Chaque mot et chaque action de Trump maintiennent le marché des cryptomonnaies en alerte, incarnant le sentiment de "vivre par l'épée, mourir par l'épée." En 2025, OKG Research a lancé la série spéciale "Trumponomics", où l'auteur suivra continuellement l'impact de l'administration Trump 2.0 sur le marché des cryptomonnaies. Dans l'article précédent de cette série, "Avec une nouvelle vague de liquidité, le marché des cryptomonnaies peut-il saisir l'occasion d'atteindre de nouveaux sommets ?", nous avons suggéré que le marché devrait se concentrer sur une véritable liquidité (avec le TGA comme indicateur à court terme) plutôt que sur le bruit du marché, en soulignant qu'une illusion de prospérité basée sur le battage publicitaire ne peut pas durer sans un véritable soutien de liquidité. De plus, les données officielles du Trésor américain confirment qu'à partir du 28 février, les comptes TGA ont cessé d'injecter de la liquidité sur le marché, après y avoir précédemment injecté 304,89 milliards de dollars.

Comme première grande mesure politique, les tarifs secouent déjà les marchés mondiaux à risque liés aux États-Unis. À première vue, cette approche peut sembler destructrice, alors pourquoi Trump, tant dans son premier que dans son deuxième mandat, y est-il si fixé? Cet article, le cinquième volet de la série de recherche OKG 2025 sur le 'Trumponomics', aborde la guerre commerciale comme thème central, analysant la signification plus profonde derrière la stratégie de Trump 'tarifs d'une main, crypto de l'autre'.

Tarifs: une "carte de négociation"

Avant et après avoir pris ses fonctions, Trump a fait de nombreux engagements verbaux, mais la première action majeure qu'il a prise a été d'imposer des tarifs.

En surface, les hausses de tarifs de Trump visent à réduire le déficit commercial, à stimuler l'emploi et à stimuler l'économie. Cependant, la guerre commerciale de premier mandat de Trump et la guerre commerciale mondiale déclenchée par une loi tarifaire de 1930 suggèrent que ce n'est pas une "bonne affaire". Selon le Bureau du budget du Congrès des États-Unis (CBO), la guerre commerciale de 2018-2019 a entraîné une perte de 0,3 % du PIB des États-Unis, soit environ 40 milliards de dollars. Les données de l'Institut Peterson pour l'économie internationale indiquent que les seuls tarifs sur l'acier et l'aluminium ont coûté environ 75 000 emplois au secteur manufacturier américain en 2018. De plus, de nombreuses entreprises américaines n'ont pas délocalisé leur production aux États-Unis, mais ont plutôt déplacé leurs opérations vers des pays à bas coûts comme le Vietnam et le Mexique (rapport Kearney). Les guerres commerciales d'autres présidents ont également donné de mauvais résultats : après l'adoption par les États-Unis du Smoot-Hawley Tariff Act en 1930, le volume du commerce mondial a diminué d'environ 66 %, les exportations américaines ont chuté de 67 % et les faillites d'exploitations agricoles ont augmenté en raison de distorsions de prix.

Les tarifs ne sont que le point de départ - l'administration de Trump crée délibérément une incertitude économique pour gagner du levier dans les négociations. L'essence de cette bataille tarifaire ne concerne pas seulement le mouvement des biens, mais aussi les restrictions technologiques, les flux de capitaux et la concurrence monétaire. Les guerres commerciales modernes vont bien au-delà des barrières tarifaires - elles impliquent des interventions profondes dans le système financier mondial. Des marchés des changes aux marchés boursiers, des rendements du Trésor américain aux actifs à risque, aucun secteur du marché financier mondial n'est épargné.

Même Warren Buffett, qui parle rarement de questions politiques, a averti que des tarifs punitifs pourraient déclencher l'inflation et nuire aux intérêts des consommateurs. Les changements dans les attentes pour l'économie réelle compliqueront davantage les dilemmes politiques de la Réserve fédérale - comment peut-elle contrôler l'inflation sans déclencher une grave récession économique ? Une baisse de la confiance des consommateurs pourrait freiner la croissance économique, tandis que les pressions inflationnistes limiteraient la capacité de la Fed à baisser les taux d'intérêt, resserrant ainsi in fine la liquidité et laissant la Fed dans une impasse.

Pour le marché des crypto-monnaies, qui agit comme un amplificateur de sentiment pour les actifs à risque mondiaux, ses mouvements de prix sont étroitement corrélés avec les actions technologiques américaines. Que ce soit l'exploitation minière de Bitcoin, avec 70 % de sa puissance de hachage alimentée par les GPU Nvidia, ou le fait que des entreprises liées aux crypto-monnaies comme Coinbase et MicroStrategy soient incluses dans l'indice Nasdaq 100, les politiques et réglementations financières américaines ont déjà profondément façonné le marché des crypto-monnaies.

En d'autres termes, le marché de la cryptographie se comporte davantage comme un dérivé des politiques financières américaines plutôt que comme une véritable couverture contre elles (voir l'article de recherche OKG intitulé "Repositioning the Crypto Market: The Struggles of Transformation Amid Global Liquidity Challenges", juillet 2024). En regardant vers l'avenir, en supposant que les attentes macroéconomiques restent inchangées, comment le marché pourrait-il réagir aux tarifs ? Si d'autres pays choisissent de faire des compromis, les fluctuations actuelles du marché de la cryptographie pourraient être temporaires, et à moyen ou long terme, cela pourrait bénéficier aux actifs à risque liés aux États-Unis, y compris les actions américaines. Dans ce scénario, les tarifs servent d'outil de négociation pour aider les États-Unis à atteindre leurs véritables objectifs à la table des négociations ; si d'autres pays ripostent vigoureusement, en égalant les tarifs américains avec des contre-mesures, cela aurait un impact négatif sur les actifs à risque, y compris le marché de la cryptographie.

Actifs crypto comme contre-mesure non conventionnelle en temps non conventionnels

Ni atteindre ses objectifs déclarés ni profiter aux partisans de Trump MEGA (Mega Interest Groups), la politique tarifaire perturbatrice et une administration Trump 2.0 qui insiste sur une position « hardcore » malgré une baisse de 40 % des activités clés soulèvent une question cruciale : comment la stratégie de Trump « tarifs d'un côté, crypto de l'autre » peut-elle rendre l'Amérique grande à nouveau ?

Au cours du dernier mois, les troubles sur les marchés financiers américains ont été le reflet de la perte accélérée de la confiance nationale. Comme l'a récemment écrit Paul Krugman, lauréat du prix Nobel d'économie (2008), dans son blog : « Depuis que Elon Musk et Donald Trump ont pris le pouvoir il y a cinq semaines, ils ont imprudemment sapé les États-Unis sur de multiples fronts, y compris en détruisant rapidement leur influence sur la scène mondiale. Les États-Unis se sont brusquement redéfinis comme un État voyou qui ne respecte pas ses engagements, menace ses alliés, se livre à des extorsions de style mafieux et interfère dans les élections de nations démocratiques.»

L'histoire nous dit que lorsque les systèmes de crédit nationaux commencent à s'effondrer, le capital ne reste pas stagnant - il cherche activement des canaux alternatifs de circulation.

Retour sur les relations nippo-américaines à la fin du 20e siècle, l’essor économique du Japon a entraîné des déséquilibres commerciaux avec les États-Unis, déclenchant une guerre commerciale. L’accord du Plaza a forcé le yen à s’apprécier fortement, dévastant l’économie japonaise tirée par les exportations et déclenchant des turbulences financières. Lorsque la bulle des actifs japonais a éclaté et que le gouvernement a imposé des contrôles financiers plus stricts, le marché a rapidement cherché des voies alternatives, conduisant à l’émergence d’une économie de marché noir en plein essor – contrebande d’or, transactions offshore en dollars et prolifération des marchés de change informels. Selon les statistiques du Nikkei, les grandes villes du Japon comptaient autrefois jusqu’à 17 000 centres financiers souterrains. Ce « système financier fantôme » servait de couverture auto-organisée contre l’effondrement des structures financières traditionnelles. Après avoir paralysé l’économie japonaise, les États-Unis ont ensuite relancé le Japon par le biais de contrats d’approvisionnement militaire et de la libéralisation de la monnaie, conduisant à l’ère où « un seul Tokyo pouvait acheter toute l’Amérique ». Cependant, les baisses excessives des taux d’intérêt qui ont suivi ont alimenté une bulle d’actifs massive, qui a fini par s’effondrer, faisant passer le Japon de la prospérité à la stagnation – une saga économique de hausse, d’exubérance et de déclin final.

Ce parallèle historique suggère que, que ce soit à travers les "marchés noirs" ou la libéralisation financière, des structures financières alternatives émergent toujours pendant les guerres commerciales. En portant cette vision au présent, l'annonce par Trump d'une réserve cryptographique stratégique nationale - tout en apparaissant comme une innovation financière - est plus probablement une contre-mesure non conventionnelle pour des temps extraordinaires.

Il y a deux raisons clés à cela :

1. Avec la crédibilité du dollar américain qui se détériore et la politique monétaire de la Réserve fédérale atteignant ses limites, l'Amérique a un besoin urgent d'une nouvelle monnaie d'échange pour maintenir la confiance du capital mondial. Les actifs cryptographiques pourraient servir de « quasi-arme financière ». Si le gouvernement américain prend le contrôle des réserves de niveau stratégique, il étendra son influence sur les flux de capitaux mondiaux.
2. La tendance à la dédollarisation devient évidente. Si les guerres commerciales s'intensifient, les nations accéléreront inévitablement leur allocation d'actifs non libellés en dollars pour se protéger contre les risques du système monétaire américain. Les prix de l'or ont augmenté régulièrement depuis le début de 2025, un signe clair de ce changement. À une époque de dédollarisation accélérée, les actifs cryptographiques - s'ils parviennent à maintenir une véritable décentralisation plutôt que de tomber sous le contrôle d'une seule nation - pourraient acquérir de nouvelles primes géopolitiques dans la concurrence financière mondiale.

L'administration Trump 2.0 a adopté une position plus explicite sur la domination de l'Amérique dans le système économique mondial. Son gouvernement vise à démanteler l'ordre financier international d'après-guerre. Plutôt que de renforcer le système traditionnel basé sur le dollar, la création d'une réserve de crypto permet une plus grande "intervention indirecte" sur le marché. Avec l'adoption croissante des cryptomonnaies et les progrès technologiques, un nouveau système de paiement transfrontalier pourrait émerger, menant potentiellement à un réseau financier crypto contrôlé par le gouvernement à l'avenir.

Dans la biographie de Trump, l'ascendance allemande de Trump et sa mentalité de combattant sont mises en avant, le décrivant comme un leader qui valorise la passion plus que l'intelligence et le talent. Pour lui, le frisson de conclure rapidement des accords et de battre ses concurrents est la motivation ultime. Cependant, dans une guerre commerciale, se précipiter pour conclure de nouveaux accords et chercher à “défaire la concurrence” ne garantit pas nécessairement le meilleur résultat pour son administration.

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1. Cet article est repris de [CryptoMoyen]. Transmettre le titre original 'Trumponomics #5 | De Tarifs aux Réserves Crypto : Quel Genre de Jeu Trump Joue-t-il ?'. Les droits d'auteur appartiennent à l'auteur original [Hedy Bi, Recherche OKG]. Si vous avez des objections concernant cette réimpression, veuillez contacter leGate Learnl'équipe, et ils s'en occuperont rapidement conformément aux procédures pertinentes.
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