a16z Crypto：9 imágenes para entender la tendencia evolutiva de las stablecoins

Autor: a16z crypto; Traducción: Jiāhuān, ChainCatcher

Las stablecoins han estado buscando su posición durante años.

Al principio, eran solo una herramienta de comercio, un medio para transferir dólares entre exchanges. Luego evolucionaron hacia una herramienta de ahorro, que la gente poseía en lugar de gastar. Hoy en día, los datos apuntan en una nueva dirección: las stablecoins están gradualmente convirtiéndose en infraestructura financiera central.

Las siguientes nueve gráficas revelan los factores que impulsan esta tendencia.

La regulación acelera el crecimiento del mercado

Durante la mayor parte del desarrollo de las stablecoins, la incertidumbre regulatoria limitaba la participación de las instituciones. Luego, la Ley GENIUS trajo claridad regulatoria. No creó esta tendencia, pero sí aceleró su expansión.

En Estados Unidos, la Ley GENIUS estableció el primer marco federal para la emisión de stablecoins. Este cambio es claramente visible en los datos: antes de la aprobación de la ley, el volumen ajustado de transacciones había aumentado durante varios trimestres consecutivos, y tras su aprobación, el crecimiento se aceleró aún más, alcanzando aproximadamente 4.5 billones de dólares en el primer trimestre de 2026.

La regulación en Europa —el Marco de Regulación de Mercados de Criptoactivos, (MiCA)— cuenta una historia más compleja. Cuando esta ley entre en vigor a finales de 2024, varias plataformas principales retiraron USDT para cumplir con las normas, lo que provocó un aumento en la actividad de stablecoins no dolarizadas, llegando a más de 40 mil millones de dólares en un momento.

Desde entonces, el volumen de transacciones se ha estabilizado por encima del nivel previo a la implementación de MiCA, en aproximadamente 15 a 25 mil millones de dólares mensuales. La regulación ha creado un mercado duradero para las stablecoins no dolarizadas, algo que antes casi no existía.

La actividad comercial con stablecoins está creciendo

Quizá el cambio estructural más notable sea en la forma en que las personas usan realmente las stablecoins.

Desde la cantidad original de transacciones, la categoría C2C supera con creces a todas las demás: en 2025 alcanzará 789.5 millones de transacciones. Pero las transacciones de stablecoins entre consumidores y empresas crecen más rápido, pasando de 124.9 millones en 2024 a 284.6 millones en 2025, más del doble en un año (+128%).

Los datos de la infraestructura de tarjetas de stablecoins resaltan esta tendencia.

Los proyectos de tarjetas de stablecoins respaldadas por Rain (incluyendo Etherfi Cash, Kast, Wallbit, etc.) han pasado de casi cero en noviembre de 2024 a más de 300 millones de dólares en depósitos mensuales a principios de 2026. Aunque estos son colaterales para apoyar el consumo y no transacciones directas con stablecoins, esta trayectoria es muy llamativa: la actividad comercial con stablecoins está en auge.

La velocidad de circulación de las stablecoins se está acelerando

La rotación de cada dólar en stablecoins está aumentando.

Desde principios de 2024, la velocidad de circulación de las stablecoins (es decir, la relación entre el volumen de transferencias mensuales ajustadas y la oferta en circulación) casi se ha duplicado, pasando de 2.6 a 6 veces. La mayor velocidad indica que la demanda de transacciones con stablecoins supera la emisión adicional, y la oferta existente está en mayor movimiento.

Esto es una verdadera señal de una red de pagos: la moneda base está siendo utilizada activamente, no solo poseída.

El volumen de transacciones con stablecoins refleja más comportamientos de pago

Si excluimos las transacciones, flujos de fondos y mecanismos de intercambio que dominan las transacciones con stablecoins, se estima que el total de pagos entre diferentes entidades el año pasado fue de entre 350 y 550 mil millones de dólares.

En volumen de transacciones, el sector empresa-empresa domina en los pagos con stablecoins (lo cual no sorprende dada su escala). Pero otros ámbitos, como los pagos directos entre consumidores y entre comerciantes, también están creciendo rápidamente.

Los pagos con stablecoins actualmente se concentran en regiones específicas

Desde la perspectiva geográfica, la actividad de pagos con stablecoins no está distribuida uniformemente.

Casi dos tercios del volumen provienen de Asia, principalmente en Singapur, Hong Kong y Japón.

América del Norte representa aproximadamente una cuarta parte. Europa alrededor del 13%. América Latina y África juntas constituyen solo una pequeña parte, menos de 1,000 millones de dólares.

No solo son pagos transfronterizos, sino que las monedas locales están en marcha en todo el mundo

El desarrollo de stablecoins no dolarizadas no se limita a Europa; también se observa en mercados emergentes, impulsada por diferentes factores.

Brasil es un ejemplo típico. El volumen de transferencias mensuales de BRLA (una stablecoin respaldada por el real brasileño) ha pasado de casi cero a principios de 2023 a aproximadamente 400 millones de dólares mensuales a principios de 2026. La adopción ha sido impulsada por la red de pagos instantáneos PIX.

Aunque las stablecoins a menudo se describen como herramientas transfronterizas, en realidad, la proporción de actividades transfronterizas ha estado disminuyendo, no aumentando.

Las transacciones domésticas (las transferencias de stablecoins dentro del mismo país o región) han pasado de representar aproximadamente la mitad del volumen de pagos a principios de 2024, a casi las tres cuartas partes en 2026. ¿Qué significa esto? Las stablecoins no solo se han consolidado como herramientas para remesas o divisas, sino que también se han convertido en un medio de pago local que funciona en infraestructura global.

Al integrar todos estos factores, se presenta una imagen clara, aunque no la que la mayoría esperaba: muchos pensaban que las stablecoins se centrarían exclusivamente en transacciones transfronterizas. En cambio, se están volviendo cada vez más locales.

Aunque el dólar sigue siendo la moneda de referencia principal para la mayoría de las stablecoins, estas no son solo una salida en dólares. Las variantes no dolarizadas, como las stablecoins respaldadas por euros y reales brasileños, están en constante expansión.

Aunque las transferencias punto a punto (C2C) superan en cantidad a otros tipos de pagos, cada vez más escenarios de uso se dirigen hacia el consumo diario (C2B).

Cada trimestre, los datos ofrecen más evidencia de que las stablecoins están evolucionando hacia una infraestructura de pago universal. Son diseñadas con un enfoque global, pero en la práctica, cada vez más, se vuelven locales.

Aún estamos en una fase temprana. Pero la forma de este sistema se va aclarando poco a poco.