Un año de aranceles: Mirando hacia atrás el impacto global

Uno de los mayores relatos financieros del año pasado fue la guerra arancelaria iniciada por Estados Unidos. A pesar de los golpes a las cadenas de suministro y a las economías globales, muchos países resistieron la tormenta sorprendentemente bien.

Un nuevo informe, One Year On: Tariff Impacts on U.S. Imports and What They Mean for Treasury and Payments, analiza el impacto de estos aranceles tanto a corto como a largo plazo. El mundo se adaptó mucho más rápido de lo esperado, minimizando el impacto económico. “Si me hubieras dicho cuáles podrían ser los efectos de los aranceles, que los cambios iban a ser tan rápidos y tan severos como lo fueron, no creo que te hubiera creído”, dijo Hugh Thomas, analista principal de Pagos Comerciales y Empresariales en Javelin Strategy & Research.

Listo para el Shock

Los shocks arancelarios no actúan como un solo cambio de política: se propagan por las economías como una mezcla de contracciones, redirecciones, exenciones y, en ocasiones, incrementos puntuales impulsados por malentendidos de comunicación entre países y productos básicos. Predecir la respuesta nunca fue sencillo.

Algunos analistas esperaban que las cadenas de suministro absorbieran los aranceles o encontraran alternativas. Eso en gran medida no ocurrió. Las importaciones de bajo margen, como la electrónica, los juguetes y la confección, se mantuvieron en gran parte estables, incluso cuando subieron los costos impulsados por los aranceles.

“Me sorprendieron tanto la rapidez como la estrecha correlación entre la introducción de un arancel y la disminución en el uso de importaciones”, dijo Thomas.

Los países mejor posicionados para beneficiarse de esta inestabilidad fueron aquellos preparados para la disrupción comercial. A medida que los precios se dispararon en las importaciones chinas, por ejemplo, Vietnam consolidó rápidamente la producción de juguetes y confección, ganando nuevas cuotas de mercado.

“Vietnam se ha estado preparando para hacer esto desde hace un tiempo”, dijo Thomas. “Cuando subieron los aranceles chinos, Vietnam estaba listo como sustituto rápido o como última parada para Estados Unidos o para alguno de los otros proveedores de la cadena de suministro en Asia. Esos volúmenes están para quedarse.”

Falta de Caos

La lección clave: las cadenas de suministro se ajustan, en lugar de simplemente traspasar los costos. La disponibilidad de bienes se mantuvo en su mayoría sin cambios, destacando la agilidad de la cadena de suministro en 2026.

“Si esto hubiera ocurrido hace 15 años, habría habido caos”, dijo Thomas. “No habría suficientes juguetes en los centros comerciales durante Navidad. El mundo ha cambiado en términos de capacidades de envío de última milla y de los datos clasificados sobre el origen de los bienes y sus sustitutos.

“Dice mucho que puedas tener regímenes arancelarios caprichosos instaurados, y no estemos viendo filas en la tienda de electrónica”, dijo. “Hemos tenido cadenas de suministro súper ajustadas, así que no ha habido mucha holgura en el sistema. A pesar de estos cambios totalmente ajenos al mercado, todavía tenemos los mismos bienes disponibles un año después.”

Algunos Cambios Son para Bien

No obstante, los aranceles dejaron cambios duraderos. Muchos actores se dieron cuenta de que no eran tan indispensables como se asumía, ya que los sustitutos surgieron casi de inmediato.

De cara al futuro, las cadenas de suministro podrían incorporar un componente de “riesgo arancelario”, especialmente en sectores largos y complejos como el automotriz y el aeroespacial. Los gobiernos también están reevaluando los riesgos regulatorios mientras fomentan la fabricación nacional.

“Puedes verlos buscando cerrar acuerdos comerciales”, dijo Thomas. “Pero también intentarán comunicar la durabilidad de sus acuerdos comerciales y cuánto pueden confiarse en que no se alzarán barreras arancelarias o intervenciones regulatorias.”

Una Lección del Oro Suizo

Emergieron otras lecciones de rincones inesperados. En julio de 2025, Estados Unidos compró $6 mil millones en oro suizo en un solo mes, en comparación con menos de $2 mil millones el año anterior.

Ese fue el resultado de un comentario improvisado, una intención mal comunicada en términos de aranceles. Se convirtió en uno de los mayores giros comerciales del año.

“Eso dice mucho sobre la necesidad de un mercado eficiente y de que tus intenciones se comuniquen de manera efectiva, porque en realidad fue una situación de teléfono descompuesto”, dijo Thomas. “También dio lugar a una ineficiencia bastante grande de la cadena de suministro, si estás hablando de triplicar tu compra de lingotes en un año. Probablemente, algunas personas terminaron cargando con más inventario del que en realidad querían como consecuencia de eso.”

Pensar Rápido y Lento

El momento también importó en las negociaciones. El Reino Unido, ahora fuera de la UE, quedó rezagado en contratos farmacéuticos porque se mantuvo detrás de los acuerdos comerciales de la UE, que en cambio beneficiaron a Irlanda, España y Francia.

“Mientras estás pensando hacia dónde irán los impactos, quieres pensar: ¿y si el próximo competidor que compite conmigo en una cadena de suministro cierra el trato más rápido?”, dijo Thomas. “Mucha gente que gestiona pagos y banca de transacciones para las farmacéuticas del Reino Unido probablemente está mirando un gran exceso de inventario y una brecha de efectivo como consecuencia de que negociaron más lento los aranceles farmacéuticos que la UE.”

Por otro lado, algunos países están llevando lentamente sus negociaciones comerciales, sabiendo que existe toda la posibilidad de que los aranceles se suavicen. Canadá y México están adoptando un enfoque medido, sabiendo que el acuerdo de libre comercio USMCA vuelve a estar sobre la mesa.

La Prueba de Estrés Definitiva

Incluso cuando los efectos arancelarios se disipan, los actores de pagos comerciales ven oportunidades para ofrecer soluciones. Las empresas pasarán el año de compensación desentrañando ajustes anteriores, pero ahora entienden que siempre hay un camino a través de la disrupción.

Tal vez la conclusión más clara del año pasado es la resiliencia del comercio global.

“Si alguna vez quisieras ejecutar una prueba de estrés sobre la cadena de suministro global”, dijo Thomas, “no sé que pudieras idear una mejor que esta, salvo que fuera una guerra mundial.”

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