¿Creías que los metales preciosos habían rebotado? Pues el mercado volvió a darles una lección a todos los que intentaron comprar en el fondo. A las 9 de la mañana, hora de Taiwán (5), el oro spot todavía se mantenía en 5,006 dólares. Dos horas después, el precio cayó por debajo de los 4,800 dólares, con una caída superior al 4%. La plata fue aún más severa, cayendo desde 89.5 dólares hasta perforar los 74 dólares, con una caída cercana al 17%.
En dos horas, el oro perdió 1.4 billones de dólares en valor de mercado, aproximadamente equivalente a la suma de una compañía de Berkshire Hathaway y una de AMD desaparecidas de la nada. La plata también se redujo en 8,889 millones de dólares, lo que equivale a perder toda una entidad como JPMorgan. Después de dos días de subida, algunos pensaron que lo peor ya había pasado, pero parece que aún no.
Tendencia del oro spot
Tendencia de la plata spot
¿Por qué fracasó el rebote?
Detrás del fracaso del rebote, pueden estar varias estructuras de fondo que se están formando:
Primero, el dólar estadounidense está contraatacando. La reciente debilidad del dólar fue uno de los principales argumentos que impulsaron la subida del precio del oro. Pero el mercado empieza a darse cuenta de que esta debilidad del dólar puede haber sido “exagerada”. Los datos económicos de EE. UU. siguen mostrando resiliencia, y la Reserva Federal probablemente no reducirá las tasas de interés a corto plazo. Lo más importante es que el secretario del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, expresó claramente ayer que apoya una política de dólar fuerte.
Cuando el secretario del Tesoro respalda públicamente al dólar, el mercado tiene que recalcular. Si se demuestra que la fortaleza del dólar no es solo un rebote temporal, el precio del oro seguirá presionado.
Segundo, la postura de la Reserva Federal es más hawkish de lo esperado. La noticia de que Trump nominó a Kevin Warsh para dirigir la Reserva Federal ya había golpeado la narrativa de “bajar tasas continuamente” la semana pasada. Ahora, con los datos económicos sólidos, el mercado empieza a apostar a que la Fed será más cautelosa. La expectativa de recortes de tasas disminuye, lo cual es una mala noticia para el oro, que no genera intereses.
Tercero, la presión técnica. Después de que el oro cayera desde su máximo histórico de 5,595 dólares el viernes pasado, cada rebote ha encontrado resistencias cada vez más bajas. La falla en romper los 5,000 dólares hoy confirma aún más la tendencia bajista a corto plazo. Los traders empiezan a ver los 5,000 como resistencia en lugar de soporte, y el umbral psicológico ha cambiado de significado.
¿Qué esperar a largo plazo?
Aunque la mayoría de los analistas creen que los fundamentos del oro a largo plazo siguen siendo sólidos y que su papel como refugio no ha desaparecido, en el corto plazo no hay razones para esperar un rebote histórico.
Las principales instituciones financieras mantienen sus objetivos anuales: JPMorgan en 6,300 dólares, Goldman Sachs en 5,400 dólares, Deutsche Bank en 6,000 dólares. Pero los objetivos son para fin de año, y si tu cuenta de margen podrá sostenerse hasta entonces, eso es otra historia.
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