PANews 21 de enero de 2024: Se sospecha que el “ballena insider 1011” Garrett Jin publicó en la plataforma X que algunas interpretaciones de los medios sobre las opiniones de Wintermute contienen errores graves. La ampliación de la participación institucional no ha puesto fin a la tendencia alcista de las criptomonedas, sino que marca una nueva etapa en la que el mercado pasa de estar impulsado por la especulación a estar impulsado por la asignación de activos. La expansión de los fondos institucionales (especialmente la gestión de activos ETF) suele elevar los precios de los activos y reducir la volatilidad, lo cual es una ley básica del mercado. Los datos históricos muestran que, tanto en las acciones A de China como en el mercado estadounidense, tras la entrada masiva de instituciones, la estructura del mercado se vuelve más estable y con tendencia definida. Actualmente, Bitcoin y Ethereum están siguiendo un camino similar: la compra masiva por parte de ETF y fondos de activos digitales impulsa los precios al alza, mientras que la volatilidad disminuye notablemente, lo que indica una transición del “sistema de especulación” al “sistema de asignación”.
El núcleo del informe original de Wintermute es: a medida que la participación institucional se profundiza, los principales activos criptográficos como BTC y ETH están pasando de ser herramientas de especulación a activos configurables. Sus principales observaciones incluyen: el volumen de operaciones institucionales ya supera ampliamente al de los minoristas; las operaciones con Meme coins y el flujo de fondos han caído abruptamente; en la segunda mitad de 2025, la entrada de instituciones se acelerará; la caída del mercado en octubre del año pasado consolidó aún más la posición dominante de los activos principales y amplió la brecha estructural con las Meme coins; tras la caída, los fondos minoristas también volvieron a fluir hacia BTC y ETH como una asignación defensiva. Garrett concluye que esto no es el fin de un mercado alcista, sino el fin de la etapa de “minoristas impulsados, alta volatilidad y dominancia de Meme”. El mercado está experimentando una transformación del sistema: de la especulación a la asignación, del impulso de los minoristas a las posiciones institucionales, y de una volatilidad extrema a una volatilidad a nivel institucional. Confundir este proceso de maduración con el “fin del mercado alcista” es un error en la comprensión de las leyes del desarrollo del mercado.
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