Autor: Ignas
Compilación: Blockchain en palabras simples
Hace un año, escribí «La verdad y las mentiras del mercado de criptomonedas en 2025».
En ese momento, todos compartían objetivos de precio más altos para Bitcoin. Quería buscar un marco diferente para descubrir dónde la opinión pública podría estar equivocada y hacer una estrategia diferenciada. El objetivo era simple: encontrar ideas que ya existían pero que estaban siendo ignoradas, despreciadas o malinterpretadas.
Antes de compartir la versión de 2026, aquí hago un repaso claro de lo que realmente importó en 2025. Lo que acertamos, lo que fallamos y qué deberíamos aprender de ello. Si no examinas tu forma de pensar, no estás invirtiendo, estás adivinando a ciegas.
Resumen rápido
- “BTC alcanzará su pico en el cuarto trimestre”: La mayoría lo anticipó, pero parecía demasiado bueno para ser cierto. Al final, tenían razón, yo me equivoqué (y pagué el precio). A menos que BTC tenga un rally ahora y rompa el patrón de ciclo de 4 años, acepto la derrota en esta jugada.
- “Los minoristas prefieren memecoins”: La realidad es que los minoristas en realidad no prefieren las criptomonedas. Compran oro, plata, acciones de IA y cualquier cosa que no sea cripto. Tampoco surgió un superciclo de memecoins o agentes de IA.
- “AI x Crypto mantiene fuerza”: Es un panorama mixto. Los proyectos siguen entregando, el estándar x402 continúa desarrollándose y el financiamiento sigue, pero los tokens no lograron mantener ninguna tendencia alcista.
- “NFT está muerto”: Sí.
Todo esto es fácil de recordar. La verdadera percepción se encuentra en estos cinco temas mayores.
1. Los ETF de contado son el suelo, no el techo
Desde marzo de 2024, los hodlers de Bitcoin (OG) han vendido aproximadamente 1.4 millones de BTC, por un valor de unos 1211.7 millones de dólares.
Imagina qué habría pasado sin ETF: el mercado cripto sería un caos sangriento. A pesar de la caída de precios, los flujos de fondos hacia los ETF de BTC se mantuvieron positivos (269 millones de dólares).
La brecha de unos 950 millones de dólares explica por qué el rendimiento de BTC ha quedado atrás respecto a casi todos los activos macro. BTC en sí no tiene problema, ni siquiera necesita analizar datos de desempleo o manufactura para explicarlo; simplemente es una rotación grande de grandes inversores y “creyentes en el ciclo de 4 años”.
Más importante aún, la correlación entre Bitcoin y activos tradicionales de riesgo como Nasdaq ha caído a su nivel más bajo desde 2022 (-0.42). Aunque todos esperan que la correlación suba, a largo plazo, como un activo de cartera no correlacionado que buscan las instituciones, esto es optimista.
Hay indicios de que el shock de oferta ha terminado. Por eso, me atrevo a predecir que en 2026 el precio de BTC será de 174,000 dólares (equivalente al 10% del valor de mercado del oro).
2. Airdrops claramente “no han” desaparecido
La comunidad cripto (CT) vuelve a afirmar que los airdrops están muertos. Pero en 2025, vimos una distribución de airdrops por casi 4.5 mil millones de dólares:
- Story Protocol (IP): ~$1.4B
- Berachain (BERA): ~$1.17B
- Jupiter (JUP): ~$7.91M
- Animecoin (ANIME): ~$7.11M
El cambio está en: fatiga por los puntos, detección de wicks más fuerte y valoración a la baja. También necesitas “recoger y vender” para maximizar beneficios.
2026 será un año de grandes airdrops, con jugadores importantes como Polymarket, Metamask, Base (?) preparándose para emitir tokens. No será un año para dejar de hacer clic, sino para dejar de apostar ciegamente. Los airdrops “de aprovechar” requieren concentración y apuestas a gran escala.
3. La conmutación de tarifas (Fee Switch) no es un motor de subida de precios, sino el suelo
Mi predicción es que la conmutación de tarifas no impulsará automáticamente el precio del token. La mayoría de los protocolos no generan suficientes ingresos para sostener su enorme capitalización.
“La conmutación de tarifas no afecta cuánto puede subir un token, sino que establece un ‘precio mínimo’.”
Observa los proyectos en DeFillama en el ranking de “ingresos de los titulares”: excepto $HYPE, todos los tokens con altos ingresos de reparto superan a ETH (aunque ETH ahora es el estándar contra el que todos quieren competir).
Sorprendentemente, $UNI. Uniswap finalmente activó el interruptor, incluso quemó 100 millones de dólares en tokens. Inicialmente, UNI subió un 75%, pero luego devolvió todas esas ganancias.
Tres enseñanzas:
La recompra de tokens establece un límite inferior de precio, no superior.
Todo en este ciclo es una transacción (como la subida y caída de UNI).
La recompra es solo una parte de la historia; hay que considerar la presión de venta (desbloqueos). La mayoría de los tokens todavía están en baja circulación.
4. Las stablecoins dominan la mente, pero “el trading por proxy” es difícil de rentabilizar
Las stablecoins están entrando en la corriente principal. Cuando alquilé una moto en Bali, incluso me pidieron pagar con USDT en TRON.
Aunque la dominancia de USDT bajó del 67% al 60%, su capitalización sigue creciendo. Citibank predice que el valor de mercado de las stablecoins podría alcanzar entre 1.9 y 4 billones de dólares para 2030.
En 2025, la narrativa cambió de “trading” a “infraestructura de pagos”. Sin embargo, la narrativa de stablecoins para trading no es fácil: la IPO de Circle tras un rally se devolvió toda la subida, y otros activos proxy tampoco han tenido buen desempeño.
Una verdad de 2025 es: todo es solo trading.
Actualmente, las tarjetas de pago cripto están en auge por su conveniencia para evitar las estrictas regulaciones AML de los bancos. Cada uso de la tarjeta es una transacción en la cadena. Si en 2026 aparece una forma de pagar directamente P2P sin pasar por Visa/Mastercard, sería una oportunidad mil veces mayor.
5. DeFi es más descentralizado que CeFi
Es una afirmación audaz: el negocio y el TVL de DeFi están más concentrados que en las finanzas tradicionales (CeFi).
Aave domina más del 60% del mercado de préstamos (en comparación, JPMorgan en EE. UU. solo tiene un 12%).
La mayoría de los protocolos L2 son multisigs no regulados por valor de miles de millones.
Chainlink casi controla todos los oráculos de valor en DeFi.
En 2025, los conflictos entre “accionistas centralizados” y “poseedores de tokens/DAO” se vuelven evidentes. ¿Quién realmente posee los protocolos, los derechos de IP y los flujos de ingresos? Las disputas internas en Aave muestran que los derechos de los poseedores de tokens son menores de lo que pensamos.
Si finalmente ganan los “laboratorios (Labs)”, muchos tokens DAO se volverán invendibles. 2026 será un año clave para alinear los intereses de los accionistas y los poseedores de tokens.
Resumen
2025 demostró una cosa: todo es solo trading. La ventana de salida es muy corta. Ningún token tiene una creencia a largo plazo.
El resultado es que 2025 marcó la muerte de la cultura HODL, DeFi se convirtió en finanzas en cadena (Onchain Finance), y con la mejora regulatoria, los DAOs también están dejando atrás la “pseudo-descentralización”.
