Escrito por: André Beganski
Traducido por: Block unicorn
Aunque las gestoras de activos han intentado en el pasado lanzar productos que rastreen los precios spot de Bitcoin y Ethereum, con la vuelta del presidente Trump a la Casa Blanca en enero, el entorno regulatorio comenzó a cambiar, y muchos anticipan que en 2025 llegarán nuevas oportunidades.
Según datos de Farside Investors, hasta el 15 de diciembre, los ETF de Bitcoin spot han acumulado una entrada neta de 57.700 millones de dólares desde su lanzamiento histórico en enero de 2024. En comparación con los 36.200 millones de dólares a principios de año, esto representa un aumento del 59%. Sin embargo, los flujos de fondos no han sido constantes ni estables.
Por ejemplo, según datos de CoinGlass, el 6 de octubre, cuando el precio de Bitcoin se acercó a un máximo histórico de casi 126.000 dólares, los inversores ingresaron en los ETF de Bitcoin spot por un monto de 1.2 mil millones de dólares. Semanas después, el 11 de noviembre, cuando el precio de Bitcoin cayó por debajo de los 90.000 dólares, los inversores retiraron 900 millones de dólares de estos fondos.
Sin embargo, esto fue solo la segunda peor jornada en la historia de los ETF de Bitcoin spot: en febrero de este año, debido a preocupaciones sobre el comercio y la inflación, el precio de Bitcoin se desplomó, y estos productos registraron una salida de fondos de 1.000 millones de dólares.
Según datos de CoinGlass, desde su lanzamiento en julio del año pasado, hasta el 15 de diciembre, los ETF de Ethereum spot han recibido un flujo neto acumulado de 12.600 millones de dólares. En agosto, cuando el precio de Ethereum alcanzó un máximo histórico cercano a 4950 dólares, estos productos lograron una entrada de fondos de 1.000 millones de dólares en un solo día.
A medida que la aceptación de estos productos por parte de las instituciones financieras continúa creciendo, en gran medida operan tras bambalinas, ya que el interés del público se centra más en futuros productos ETF que puedan impulsar los precios de los activos digitales o ampliar los canales para nuevos inversores. Sin embargo, algunos se enfocan en ETF que rastrean varias criptomonedas simultáneamente, considerándolos muy adecuados para inversores institucionales.
Establecimiento de estándares comunes
En septiembre, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aprobó los estándares generales para la cotización en bolsa de fideicomisos de productos básicos, en respuesta a meses de expectativas acumuladas.
En la mesa de la SEC se acumulan solicitudes de ETF que cubren diversos activos digitales, y la aprobación depende de una cuestión que la anterior administración de la SEC ha evitado durante años: ¿cuándo deben considerarse los activos digitales como productos básicos?
La SEC ya no tiene que decidir caso por caso la elegibilidad de diversas criptomonedas (desde Dogecoin hasta monedas meme presidenciales), sino que ha establecido estándares para las bolsas, de modo que los activos digitales cumplan con los requisitos de los fideicomisos de productos básicos.
Los factores más importantes incluyen: los activos digitales que respalden los ETF deben negociarse en mercados regulados, tener al menos seis meses de historial de negociación de futuros, o haber sido respaldados por un ETF que ya tenga una gran cantidad de activos relacionados.
Eric Balchunas, analista senior de ETF en Bloomberg, dijo en una entrevista con Decrypt en septiembre que esto significa que al menos una docena de criptomonedas podrían «salir en línea» de inmediato. Él considera que esto es una expectativa lógica.
James Seyffart, analista senior de investigación en Bloomberg, expresó recientemente en X que la aprobación de los estándares generales ampliará enormemente la cantidad de productos en los que los inversores podrán invertir, aunque las gestoras de activos aún esperan la aprobación de al menos 126 ETF.
Estas solicitudes se concentran principalmente en tokens de proyectos emergentes de finanzas descentralizadas (como Hyperliquid) y en algunas monedas meme relativamente nuevas, como Mog.
XRP y Solana
Primero fue Bitcoin, luego Ethereum. Ahora, los inversores en EE. UU. pueden comprar ETF que rastreen los precios spot de XRP y Solana, además de otras criptomonedas.
XRP y Solana ocupan respectivamente el quinta y séptimo lugar en capitalización de mercado, y durante la administración de Biden enfrentaron resistencia regulatoria, pero a medida que se convirtieron en activos subyacentes de numerosos productos, esas resistencias se han ido disipando.
El año pasado, el lanzamiento del ETF de Bitcoin spot generó un auge en la demanda, llevando el precio de Bitcoin a nuevos máximos. Aunque otras criptomonedas de menor tamaño aún no han experimentado algo similar, los ETF que rastrean específicamente XRP y Solana han mostrado un rendimiento destacado.
«Creo que su impacto en los precios puede no haber alcanzado las expectativas, pero en términos de su singularidad, han sido un gran éxito, y también han confirmado el interés de los inversores en criptomonedas distintas a Bitcoin y Ethereum», dijo Juan Leon, estratega senior de inversiones en Bitwise.
Leon señaló que los ETF de Solana y XRP lanzados en noviembre tuvieron un momento «desfavorable», ya que en los últimos meses la economía macroeconómica ha provocado una caída en los precios de los activos digitales.
A pesar de ello, según datos de CoinGlass, hasta el 15 de diciembre, los ETF de Solana spot han recibido una entrada neta de 92 millones de dólares desde su lanzamiento. El ETF de XRP spot, lanzado en el mismo mes, ha acumulado aproximadamente 883 millones de dólares en entradas desde que comenzó a cotizar.
El lanzamiento del ETF de Solana también es notable porque es uno de los primeros en compartir parte de las recompensas de staking con los inversores. El mes pasado, el Departamento del Tesoro y la IRS publicaron nuevas directrices que impulsan aún más este desarrollo.
El mayor gestor de activos del mundo, BlackRock, aún no ha expandido su línea de productos de criptomonedas a otros activos, pero Leon señala que las comunidades de XRP y Solana quizás no necesiten esas empresas.
«Desde la operación de estos ETF, la participación, la fortaleza y la escala de estas comunidades superan las expectativas de muchos», afirmó. «Creo que esto es una buena señal para el desarrollo de estos dos ecosistemas en 2026.»
Según datos de SoSoValue, hasta el 15 de diciembre, la entrada neta en el ETF de Dogecoin spot fue de 2 millones de dólares.
¿Guerra de índices?
Según Gerry O’Shea, director de insights del mercado global en Hashdex Asset Management, en 2025, los inversores individuales y los fondos de cobertura serán los grupos más propensos a poseer ETF de criptomonedas spot, pero este panorama podría cambiar rápidamente.
Él nos dijo que muchos asesores e inversores profesionales todavía están investigando diligentemente los ETF que rastrean criptomonedas, pero siente que pronto comenzarán a considerar seriamente asignar estos activos.
Además, Vanguard anunció a principios de este mes que permitirá a sus 50 millones de clientes negociar algunos ETF de criptomonedas spot en su plataforma de corretaje. Al mismo tiempo, Bank of America aprobó que clientes de patrimonio privado puedan asignar moderadamente criptomonedas a partir del próximo año.
«Hace aproximadamente un año, había mucha incertidumbre regulatoria, y todavía no estaban realmente listos para entrar en este campo», dijo. «Y ahora, la cuestión ya no es si deberían invertir, sino cómo deberían hacerlo.»
Desde esta perspectiva, O’Shea cree que los ETF que rastrean índices de activos digitales serán un tema candente en 2024. Él señala que muchos inversores profesionales valoran la característica de estos fondos de cambiar sus posiciones con el tiempo, lo que les proporciona mayor tranquilidad.
O’Shea explicó: «Pueden invertir en ETF indexados para participar ampliamente en el potencial de crecimiento del mercado, sin necesidad de entender todos los detalles. No necesitan conocer toda la información de cada activo específico.»
En febrero, Hashdex lanzó el primer ETF en EE. UU. que rastrea múltiples activos digitales: el Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF. Este ETF, basado en el índice Nasdaq Crypto, posee criptomonedas como Cardano, Chainlink y Stellar, además de otras principales.
Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, 21Shares y CoinShares también han lanzado productos similares, aunque algunos invierten en activos digitales mediante derivados. Según datos de ETF Trends, estos índices ofrecen oportunidades de inversión en 19 activos digitales.
Aunque algunos fondos de pensiones en EE. UU. han comprado ETF de Bitcoin spot, la Junta de Inversiones de Wisconsin liquidó en febrero una posición por valor de 300 millones de dólares. Esta acción fue divulgada en los informes 13F presentados por grandes inversores institucionales cada trimestre.
Al Warda Investments reveló en noviembre que posee una posición de 500 millones de dólares en el ETF de Bitcoin spot de BlackRock. Esta firma de inversión está vinculada a la Junta de Inversiones de Abu Dhabi, que a su vez es una subsidiaria de Mubadala Investment Company, el fondo soberano de Abu Dhabi.
Mubadala también divulgó en febrero que tiene una posición en ese ETF, valorada en 567 millones de dólares, según su último informe 13F. En ese mismo período, el fondo de donaciones de Harvard poseía participaciones en ese ETF por valor de 433 millones de dólares.
La Universidad de Brown y la Universidad de Emory también revelaron en 2024 que poseen ETF de Bitcoin spot, convirtiéndose en algunas de las primeras instituciones en adoptar este activo a nivel institucional. Los analistas consideran que este cambio en la inversión puede reducir la volatilidad de Bitcoin y disminuir sus caídas.
«Aunque los cambios no son drásticos, definitivamente son dignos de atención», dijo O’Shea al hablar sobre la expansión de la base de inversión. «Este cambio de minoristas a institucionales es muy positivo para la sostenibilidad a largo plazo de activos como Bitcoin, ya que estos inversores institucionales tienen horizontes de inversión más largos.»
