- La crítica del ‘rendimiento cero’
- Otro ataque a la Estrategia
Peter Schiff, el economista jefe de Euro Pacific Capital que ha construido su carrera prediciendo el colapso del sistema monetario fiduciario, volvió a centrar su atención en el argumento del “flujo de caja” el martes.
El entusiasta del oro contrastó los ingresos proyectados de los mineros de plata industrial con la naturaleza sin rendimiento del mayor activo digital del mundo.
Las empresas que extraen este metal, argumentó Schiff, están posicionadas para una explosión de ganancias en 2026. Sus valoraciones actuales en bolsa, afirmó, no predicen la próxima lluvia de dinero.
Bitcoin, en marcado contraste con estas empresas productivas, no ofrece tal promesa.
La crítica del ‘rendimiento cero’
La crítica de “sin ganancias”, una de las favoritas de los escépticos de las finanzas tradicionales, golpea en el corazón de cómo los inversores institucionales valoran los activos. Bitcoin no tiene un mecanismo interno para generar rendimiento. No produce nada. Una acción de Apple representa una reclamación sobre flujos de efectivo futuros. Mientras tanto, un Bitcoin solo representa una reclamación sobre el libro mayor en sí.
Warren Buffett, el Oráculo de Omaha, es el defensor más famoso de esta visión. Su filosofía central es que un activo debe producir algo para tener valor.
Charlie Munger, el mano derecha de Buffett, ha argumentado que invertir en activos no productivos era jugar a la ruleta en lugar de invertir.
En consecuencia, categorizan las criptomonedas no como una inversión, sino como una especulación que depende completamente de la “Teoría del Tonto Mayor”.
La única forma de obtener beneficios es vender el activo a otra persona por un precio más alto más tarde, como argumenta Schiff.
Otro ataque a la Estrategia
Schiff también ha lanzado un nuevo ataque matemático contra el modelo de acumulación de Michael Saylor. Argumenta que los hábitos de compra agresivos de Strategy (ticker MSTR) han destruido la eficiencia de la empresa.
La crítica principal de Schiff se centra en la base de costos en aumento de la empresa. Strategy, que ha comprado Bitcoin durante cinco años, ahora tiene un costo promedio por moneda de aproximadamente $75,000, según los cálculos de Schiff.
Este punto máximo significa que la firma está sentada en una “ganancia en papel” del solo 16% en toda su posición. Desglosado anualmente, esto equivale a un retorno de poco más del 3% por año. Schiff sostiene que Saylor habría estado “mucho mejor” comprando casi cualquier otra clase de activo durante ese período de cinco años.
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