PANews Informe de datos de cadenas públicas 2025: "Momento de nadar desnudo", ¿quién está creciendo en contra de la tendencia?

Autor: Frank, PANews

El año 2025 será un año de gran dramatismo y significado de punto de inflexión para el mundo de las cadenas públicas en el ámbito de las criptomonedas. Si 2024 fue una “noche de festividad” donde nuevas cadenas públicas compitieron por la atención con expectativas de grandes airdrops y narrativas grandiosas, entonces 2025 será el “despertar de un sueño” después de la fiesta.

Cuando la marea retrocede y la liquidez se contrae, los datos reales que alguna vez fueron cubiertos por la apariencia de prosperidad comienzan a salir a la superficie. Hemos visto el “cielo y el infierno”: por un lado, una reducción general de los precios en el mercado secundario y una desaceleración notable en el crecimiento del TVL, y por otro lado, un aumento contra la tendencia en los ingresos por tarifas en cadena y el volumen de transacciones DEX.

El marcado contraste revela la cruel verdad: el mercado ya no paga por una simple “narrativa”; los fondos se están concentrando en los protocolos líderes que tienen capacidad de generación de ingresos y escenarios de necesidad urgente.

El equipo de datos de PANews ha recopilado de manera integral 26 cadenas de bloques principales con datos clave para 2025. Desde TVL, precios de monedas, ingresos por tarifas, niveles de actividad hasta la situación de inversión y financiación, intentamos a través de estos fríos números restaurar el proceso de “desinflado” que ha experimentado el mercado de cadenas de bloques en este año, y buscar aquellos verdaderos ganadores que aún pueden construir un sólido foso de protección en medio del invierno.

（Descripción de los datos: Los datos de TVL, stablecoins, financiamiento y costos, etc., provienen de Defillama. Los datos de usuarios activos diarios y volumen de transacciones diarios provienen de Artemis y de información en cadena. Los datos de precios y capitalización de mercado de tokens se basan en Coingecko. El período de datos es del 1 de enero de 2025 al 16 de diciembre.）

TVL retratos de la multitud: la velocidad de crecimiento cae de manera abrupta, DeFi está experimentando un dolor de “desapalancamiento”.

Desde la perspectiva del TVL, que es el indicador más importante para medir la prosperidad de las cadenas de bloques públicas, este año las principales cadenas de bloques han mostrado un ligero crecimiento en general, pero la tasa de crecimiento se ha desacelerado. Según las estadísticas de PANews, el TVL total de 26 principales cadenas de bloques ha crecido un 5.89% este año, de las cuales 5 son nuevas incorporaciones, con datos iniciales de 0. Además, solo 11 cadenas de bloques han logrado un crecimiento positivo en su TVL, lo que representa aproximadamente el 42%. En comparación, el crecimiento anual del TVL total de las 22 principales cadenas de bloques en 2024 se ha situado en un 119%, con una tasa de crecimiento del 78%.

El desaceleramiento del crecimiento de los datos de TVL también refleja el frío intenso en todo el mercado de criptomonedas. Sin embargo, esto no significa que el 2025 será un año completamente plano. Desde la perspectiva del TVL general de la industria, el TVL total en la red alcanzó los 168 mil millones de dólares en octubre, lo que representa un crecimiento del 45% en comparación con los 115.7 mil millones de dólares a principios de año. Simplemente, después de octubre, debido al colapso del mercado, la escala del TVL de todo el mercado se desplomó. Una parte de esto se debe a la caída en el precio de los tokens básicos de las diversas cadenas públicas, y otra parte es el resultado de que muchos fondos optaron por retirarse del sistema DeFi bajo la presión de un sentimiento de aversión al riesgo.

En el ranking de las diez principales cadenas de bloques públicas, Hyperliquid es claramente el ganador de 2025, con un crecimiento del 299% en su TVL este año, en comparación con el crecimiento de un solo dígito de otras cadenas de bloques públicas. Solana, por otro lado, se ha convertido en el más decepcionante, con un crecimiento del solo 0.8%; a medida que el mercado de monedas MEME se enfría, este gigante de la cadena de bloques parece estar enfrentando una crisis. Además, entre las 26 cadenas de bloques públicas analizadas, Flare tuvo una tasa de crecimiento superior al 582%, convirtiéndose en la cadena de bloques pública de más rápido crecimiento. El TVL de OP Mainnet, en cambio, disminuyó un 63.6%, convirtiéndose en la cadena de bloques pública con la mayor caída.

El precio ha caído un 50% en promedio, el mercado ya no está dispuesto a pagar por nuevas cadenas públicas.

En cuanto a los precios, el rendimiento final de estas principales cadenas de bloques ha sido igualmente decepcionante este año. En comparación con los precios a principios de año, el precio promedio de los tokens de estas 26 cadenas de bloques ha caído un 50%. Entre ellos, el precio del token de Movement ha caído un 95%, el precio del token de Berachain ha caído un 92%, y Scroll ha caído un 91%. Estas nuevas cadenas de bloques no han logrado el reconocimiento del mercado.

Entre las cadenas de bloques públicas en estadísticas, solo BNB Chain (22%), Hyperliquid (14.2%), Tron (9.30%) y Mantle (3%) han logrado aumentar su precio este año, mientras que el resto se encuentra en estado de caída.

Sin embargo, los cambios detrás de estas dos métricas, TVL y precio, están principalmente influenciados por las variaciones en la liquidez del mercado de criptomonedas. Después de analizar los indicadores de desarrollo ecológico de las cadenas públicas, se presenta otro panorama.

Los ingresos por protocolos están en auge, las cadenas públicas avanzan colectivamente hacia una nueva etapa de “autofinanciamiento”.

En cuanto a los costos en cadena, las cadenas públicas contabilizadas generaron un total de 10,4 mil millones de dólares en costos en cadena durante todo el año 2024, mientras que en 2025 este valor creció a 16,75 mil millones de dólares, lo que representa un aumento general del 60%. Además, a excepción de OP Mainnet, Mantle y Scroll, cuyas tarifas están en descenso, todas las demás cadenas públicas lograron un crecimiento en 2025.

El aumento de costos más grande sigue siendo Hyperliquid (9388.9%), lo que se debe principalmente a que Hyperliquid se lanzó a finales de 2024, con una base inicial bastante pequeña. Además, los costos de Solana lograron un crecimiento del 107%, BNB Chain del 77%, Sui alcanzó el 126% y Aptos fue del 290%. Se puede decir que la capacidad de generación de ingresos de las principales cadenas públicas ha mejorado significativamente en 2025.

Además, el volumen de operaciones en los DEX de varias cadenas públicas ha logrado un crecimiento general del 88%, con un aumento promedio del 163%. Entre ellos, Solana ha completado una remontada frente a Ethereum, alcanzando un volumen de operaciones de 1.52 billones de dólares, lo que la posiciona como la cadena pública con el mayor volumen de transacciones. BNB Chain también sigue de cerca a Ethereum con un volumen de operaciones de 697.2 mil millones, y es muy probable que también lo supere en 2026.

Hyperliquid sigue siendo el que más crece, con un aumento del 1217.00% en el volumen de transacciones DEX anuales, mientras que Flare ocupa el segundo lugar con un aumento del 880%.

Cuando se dispersan los “cazadores de airdrop”, es difícil retener a los nuevos usuarios de la cadena de bloques.

En cuanto a los datos de actividad diaria, se presenta una situación mixta de alegrías y preocupaciones.

En general, el número de direcciones activas diarias de estas cadenas de bloques públicas creció de 14.86 millones a 17.6 millones, alcanzando un aumento total del 18%. Poder alcanzar tales cifras en un estado de mercado deprimido también se considera una señal relativamente buena.

Pero, por otro lado, algunas de las principales cadenas públicas que representaban la actividad de los minoristas, como Solana, Base y Sui, han experimentado una disminución en diferentes grados, siendo que la actividad diaria de Base ha disminuido un 84.9% desde principios de año, mientras que Solana ha bajado un 37%. Sin embargo, recientemente, el número de direcciones activas diarias de Polygon ha experimentado un crecimiento exponencial, alcanzando los 2.9 millones de direcciones activas el 19 de diciembre, lo que representa un aumento del 612% en comparación con principios de año. Además, las cadenas públicas BNB Chain, Sei y Aptos también han visto un aumento significativo en su número de actividades diarias.

Además, en cuanto al número de transacciones diarias, estas cadenas de bloques públicas lograron un aumento general del 33% en el volumen de transacciones a finales de año en comparación con el inicio del año. Aquí, los datos de BNB Chain destacan como los más brillantes, pasando de 3.5 millones de transacciones a 14.5 millones, mostrando un rendimiento excepcional tanto en escala como en aumento. Aunque Solana sigue liderando con 58.44 millones de transacciones, solo logró un aumento del 2.8% durante todo el año, lo que ya indica signos de fatiga.

La stablecoin se convierte en el único “mercado alcista completo” de 2025.

El mercado de stablecoins en 2025 será un año de explosión total, y los datos de las cadenas públicas también pueden corroborar esto. En comparación con 2024, la capitalización de mercado de las stablecoins de la mayoría de las cadenas públicas ha experimentado un crecimiento significativo, destacando Solana, cuya capitalización de mercado de stablecoins se disparó un 196% durante el año, convirtiéndose en la cadena pública con el mayor aumento de stablecoins. Ethereum y Tron, como las dos principales cadenas públicas de stablecoins, también mantuvieron un crecimiento anual del 46% y 37%, respectivamente. Además, algunas cadenas públicas que han tenido un buen rendimiento este año, como BNB Chain y Hyperliquid, también han logrado un gran crecimiento en stablecoins.

Financiamiento ecológico: Polygon se corona con un proyecto estrella, mientras que Ethereum y Solana mantienen su popularidad.

Además, hay una dimensión de datos que también merece atención, que es la situación de financiamiento. En 2025, la industria de las criptomonedas alcanzó un nuevo récord en financiamiento, con PANews contabilizando 6710 casos de financiamiento y clasificando estos eventos de financiamiento según la cadena pública a la que pertenecen. Según los resultados de los datos, en 2025 el número de financiamientos de estas cadenas públicas disminuyó drásticamente, de 640 a 293. Sin embargo, el monto total creció de 350 millones de dólares a 667 millones de dólares, y el monto promedio de financiamiento por caso aumentó de 5.57 millones de dólares a 22.79 millones de dólares. Esto también indica que, en el mercado actual, puede ser más difícil para los equipos de emprendimiento pequeños y medianos obtener financiamiento, mientras que el capital está más dispuesto a invertir más en algunos proyectos estrella.

En la clasificación de las cadenas públicas, Polygon se ha convertido en la cadena pública con más financiamiento, con 2,240 millones de dólares, mientras que Ethereum y Solana obtuvieron 1,570 millones y 1,340 millones de dólares, respectivamente. Sin embargo, la razón por la cual Polygon lidera la lista de financiamiento se debe principalmente a la enorme financiación de más de 2,000 millones de dólares de Polymarket. Al observar la cantidad de eventos de financiamiento, los eventos principales de financiamiento todavía ocurren principalmente en Ethereum, Solana, Bitcoin y el ecosistema Base.

A continuación se presentan análisis de algunas cadenas de bloques de interés clave en el mercado:

Ethereum: El barco ligero ya ha pasado por miles de montañas, la recuperación de los fundamentos y el “periodo de desincronización” del precio de la moneda.

Como líder de las cadenas públicas, el desarrollo de Ethereum en 2025 se puede describir como “un barco ligero ya ha pasado por montañas interminables”, después de experimentar en 2024 una grave desaceleración de datos ecológicos debido a la fragmentación severa de L2, con precios de mercado estancados. En 2025, Ethereum ha mostrado un buen crecimiento en los datos ecológicos, especialmente en el volumen de transacciones DEX (un aumento del 38.8%), la capitalización de mercado de stablecoins (un aumento del 46%) y las direcciones activas en la cadena (un aumento del 71%). Además, en términos de eventos de financiación ecológica y montos de financiación, sigue liderando a la mayoría de las cadenas públicas. Desde estos indicadores de datos, el desarrollo ecológico de la red principal de Ethereum ha tenido una recuperación en 2025.

Sin embargo, en cuanto a los precios y los datos de TVL, todavía se ve afectado por el retroceso del mercado y no avanza. No obstante, en comparación con otros tokens de cadenas públicas, el rendimiento del precio de Ethereum muestra una mayor resistencia.

Solana: El éxito y el fracaso están en los MEME, la vulnerabilidad se manifiesta tras la ruptura de la burbuja de prosperidad.

En comparación con 2024, Solana muestra un estado diferente en 2025: la vulnerabilidad del ecosistema expuesta tras grandes altibajos. Después de que el mercado de MEME pasara de la prosperidad a la declinación a principios de año, Solana no ha podido generar más narrativas, mientras que las diversas plataformas de lanzamiento continúan compitiendo en el campo de las monedas MEME. Por lo tanto, aunque este año ha habido un gran crecimiento en la captura de tarifas y en el volumen de transacciones DEX, el precio del token, el número de usuarios activos a finales de año y el número de transacciones han experimentado una caída severa. Esto también indica, desde un ángulo, que el mercado está votando con los pies; la burbuja de prosperidad de Solana parece haber estallado.

BNB Chain: De la defensa a un ataque total, el “guerrero hexagonal” de crecimiento integral.

La cadena BNB logró una explosión completa en 2025, con un crecimiento positivo en todas las dimensiones de datos contabilizadas. Especialmente en términos de ingresos por tarifas, volumen de transacciones DEX, capitalización de mercado de stablecoins y actividad en cadena, donde casi todos superaron el crecimiento de más del 100%. Esto es raro en el estado de baja del mercado de cadenas públicas.

Por supuesto, estos logros están intrínsecamente relacionados con Binance. Desde que altos ejecutivos como CZ participan activamente en el marketing, hasta el lanzamiento de Binance Alpha, que se ha convertido en una “asignatura obligatoria” para muchos pequeños inversores, y la aparición de nuevos exchanges de derivados como Aster que atacan a Hyperliquid. La BNB Chain ha pasado de un contraataque en 2024 a un ataque total, y esta ofensiva es feroz; para todas las cadenas públicas, la BNB Chain puede haber llegado a ser un oponente absolutamente ineludible.

Hyperliquid: el caballo negro más grande del año, que le dio una lección a la industria con “ingresos reales”.

Al igual que BNB Chain, Hyperliquid también brillará en 2025. Aparte de una ligera disminución en su capitalización de mercado desde principios de año (-5.3%), todos los demás datos muestran un crecimiento positivo, y varios de estos datos tienen el mayor aumento entre todas las cadenas públicas.

En 2025, el TVL de Hyperliquid ocupa el noveno lugar en toda la red, los ingresos por tarifas ocupan el tercer lugar, el volumen de transacciones DEX el sexto y la capitalización de mercado estable el quinto. A partir de las posiciones de estos indicadores, Hyperliquid se ha convertido en una verdadera cadena pública de referencia, y como un recién llegado a este mercado, lograr tales resultados es, sin duda, un gran éxito. Además, es una de las pocas cadenas públicas en 2025 que puede sostener todo su ecosistema a través de ingresos reales sin depender de incentivos inflacionarios.

Sin embargo, Hyperliquid ha encontrado recientemente competidores fuertes, con volúmenes de transacciones de productos como Aster y Lighter que ya se acercan. Sin darse cuenta, Hyperliquid, que el año pasado era un retador, podría convertirse en el defensor del título en 2026.

Sui: desbloquear la “sentadilla” bajo la presión, urgentemente necesita ser reconstruido en medio de la ruptura de la burbuja

Como una nueva cadena de bloques emergente que en 2024 había estado persiguiendo enérgicamente a Solana y había generado grandes expectativas en el mercado. Sui se mantuvo relativamente silenciosa en 2025, y en comparación con todas las cadenas de bloques principales, los datos como la caída del precio del token de Sui (-64%) y la caída del TVL (-46.8%) muestran la presión del mercado. Esto se debe principalmente a que en 2025 Sui entró en un “período de desbloqueo intensivo”. La gran cantidad de tokens de los primeros inversores y del equipo ingresó al mercado, sumado a la desaceleración del mercado en general, lo que resultó en una presión sobre el precio.

Al mismo tiempo, en términos de la actividad del ecosistema, los datos de usuarios activos diarios y el número de transacciones diarias se han mantenido casi estables en comparación con el inicio del año, lo que también refleja la raíz del letargo de Sui durante este año: la falta de nuevas narrativas, siguiendo el mercado de MEME sin haber logrado una explosión total. Sin embargo, a juzgar por el aumento en el monto de financiamiento y el volumen de transacciones en DEX, el mercado de capitales en esencia no ha abandonado por completo a Sui, y 2026 podría ser un año de reconstrucción tras la ruptura de la burbuja.

Tron: el máximo pragmático, el “rey del flujo de caja” que se sumerge en la pista de pagos.

La trayectoria de desarrollo de Tron en 2025 ha establecido un nuevo estilo narrativo para el mercado de cadenas públicas: aprovechando el viento a favor de las stablecoins, continúa “haciendo dinero en silencio”. Aunque ha habido un retroceso de aproximadamente la mitad en TVL y el precio de los tokens, Tron, gracias a su rendimiento estable en el mercado de stablecoins, aún generó 184 millones de dólares en tarifas en la cadena (un aumento del 126.9%), con un crecimiento del 224% en el volumen de transacciones DEX. Para Tron, en lugar de perseguir tendencias y buscar nuevas narrativas, es mejor centrarse en construir una base sólida para los pagos globales en stablecoins; esta actitud pragmática también lo convierte en una cadena pública con flujos de efectivo estables y fuerte lealtad de los usuarios.

Mirando hacia el panorama de las cadenas públicas en 2025, esto no solo es un informe anual, sino también un reflejo de la diversidad en el desarrollo de las cadenas públicas.

El informe rojo y negro de los datos nos dice claramente: la era de la “marea de caballos” en la pista de las cadenas públicas ha terminado, y ha sido reemplazada por una cruel tendencia de “competencia por el stock” y “oligopolización”. Ya sea la ansiedad por el tráfico de Solana después de la retirada de la marea MEME, o el dolor de precio de Sui bajo la presión del desbloqueo de tokens, o el trágico fracaso en el mercado secundario de nuevas cadenas públicas como Movement y Scroll, todo demuestra que la falsa prosperidad mantenida por transfusiones de capital de riesgo y PUA de puntos es difícil de sostener.

Sin embargo, en medio de la caída generalizada, podemos ver más claramente la evolución de la resiliencia de la industria. BNB Chain, gracias al crecimiento explosivo de su ecosistema completo, Hyperliquid, que se basa en rendimientos reales extremos, y Tron, que se ha enfocado de manera pragmática en el sector de pagos, juntos señalan la regla de supervivencia para 2026: sobrevivir, no contando historias, sino generando ganancias; no inflando cifras, sino contando con usuarios reales.

El frío de 2025 puede ser cortante, pero ha logrado expulsar la burbuja que se había adherido a las cadenas de bloques durante años. Para el próximo 2026, tenemos razones para creer que, sobre esta base más limpia y pragmática, las cadenas de bloques ya no serán solo un casino especulativo, sino que realmente se convertirán en la infraestructura financiera global que soporte el intercambio de valores a gran escala.