¡Cambio en la elección de la Reserva Federal, advertencia de burbuja de IA! Bitcoin liquida 527 millones de dólares en un solo día

16 de diciembre, Bitcoin volvió a probar la barrera de los 85,000 dólares, y en un solo día se liquidaron posiciones alcistas con un apalancamiento superior a 5.27 mil millones de dólares. Esta caída drástica se debió a la acumulación de dos grandes riesgos sistémicos: el impulso del círculo cercano del presidente Trump por un candidato a presidente de la Reserva Federal más independiente, reduciendo la probabilidad de que Kevin Hasset reemplace a Powell; y la advertencia del gigante de los fondos de cobertura Bridgewater sobre que las empresas tecnológicas dependen excesivamente del mercado de deuda para financiar inversiones en IA, entrando en una fase peligrosa.

La incertidumbre sobre la presidencia de la Fed genera pánico por política incierta

(Fuente: Trading View)

Una de las razones del descenso en las bolsas estadounidenses a principios de semana fue el cambio en las expectativas sobre el próximo presidente de la Reserva Federal. Según CNBC, el círculo cercano del presidente Donald Trump impulsa a un candidato considerado más independiente, en contraste con el consenso previo que apostaba a que Kevin Hasset reemplazaría a Jerome Powell. Trump afirmó el viernes pasado que Kevin Waugh también es un candidato muy adecuado, lo que alivió las preocupaciones sobre la vulnerabilidad del dólar, pero aumentó la incertidumbre sobre la trayectoria política.

¿Por qué es tan clave el cambio en la candidatura de la Fed? Porque afecta directamente la continuidad y la previsibilidad de la política monetaria. El marco de política durante el mandato de Powell ya está bien entendido y valorado por el mercado, mientras que la llegada del nuevo presidente podría alterar las prioridades. Hasset, considerado cercano a Trump, preocupa por su posible tendencia a alinearse con las intenciones políticas del presidente en lugar de mantener la independencia. Por otro lado, Waugh, exmiembro de la Fed, enfatiza más la independencia institucional, pero eso también puede implicar potenciales desacuerdos con la Casa Blanca.

Esta incertidumbre resulta especialmente peligrosa en el entorno macroeconómico actual. La Ley de una Gran Hermosa Ley (One Big Beautiful Bill Act) extendió los créditos fiscales y elevó el límite de deuda de EE. UU. en 5 billones de dólares, mientras que la reciente decisión de la Fed de ampliar en 400 mil millones de dólares mensualmente su balance, agrava aún más la situación. La firmeza del rendimiento de los bonos a 5 años del Tesoro estadounidense refleja que el mercado está valorando un mayor riesgo de inflación y una interacción fiscal y monetaria más compleja.

El índice del dólar (DXY), tras cuatro semanas consecutivas de caída, se estabilizó cerca de 98. Esta estabilidad indica que el mercado confía más en la capacidad del gobierno estadounidense para evitar una recesión, brindando cierto soporte a las bolsas, pero con menor impacto en las criptomonedas. Bitcoin y Ethereum suelen considerarse parte de un sistema financiero independiente, por lo que la fortaleza relativa del dólar reduce la demanda de otros instrumentos de cobertura. Cuando el dólar deja de estar débil, la narrativa de Bitcoin como “oro digital” y refugio se debilita.

El aviso de burbuja de IA de Bridgewater genera ventas en activos de riesgo

(Fuente: Coinglass)

La debilidad del sector de la inteligencia artificial ha llevado a los traders a aumentar su posición en efectivo, vendiendo activos de riesgo como criptomonedas. Según Reuters, el gigante de fondos de cobertura Bridgewater advierte que el enfoque excesivo en deuda para financiar la inversión en IA ha llegado a una fase peligrosa. En un informe, el co-CEO de Bridgewater, Greg Jensen, escribió: «De cara al futuro, es muy probable que pronto nos encontremos en medio de una burbuja».

¿Por qué es tan impactante esta advertencia? Porque la fiebre por la inversión en IA ha sido la narrativa central que sustentó el crecimiento de las tecnológicas y activos de riesgo en los últimos dos años. Desde OpenAI hasta Nvidia, toda la cadena de valor apuesta a que la IA revolucionará la productividad. Sin embargo, el problema que señala Bridgewater es que muchas de esas inversiones dependen en gran medida de financiamiento con deuda, en lugar de flujos de caja y ganancias reales. Si cambian las condiciones de tasas o la emocionalidad del mercado, la presión por pagar la deuda podría desencadenar una reacción en cadena.

Para el mercado de criptomonedas, la preocupación por la burbuja de IA tiene un doble impacto. Primero, muchos proyectos cripto también intentan aprovechar la tendencia de IA, combinando blockchain y tecnología AI. Si esta narrativa colapsa, estos proyectos serán los primeros en sufrir. Segundo, la liquidez del mercado cripto depende en gran medida de la inversión en tecnológicas, ya que los inversores cruzan fondos entre ambos sectores. Cuando estos inversores retiran riesgo por miedo a la burbuja de IA, las criptomonedas suelen ser las primeras en caer.

Los datos en el ámbito del consumo también refuerzan el pesimismo. Una encuesta de CNBC muestra que el 41% de los estadounidenses planea reducir sus gastos durante las vacaciones de este año, frente al 35% en 2024. Además, el 61% de los encuestados dice que, debido a la subida de precios y la estancación salarial, enfrentan dificultades para mantener su consumo. Los datos de ventas minoristas de EE. UU. en octubre y de empleo no agrícola en noviembre se publicarán el martes, y el mercado se prepara para posibles sorpresas negativas.

Las tres señales fatales del colapso del apalancamiento

Contratos abiertos en máximos históricos: El mercado de futuros de criptomonedas tiene contratos abiertos por 135 mil millones de dólares, indicando un apalancamiento excesivo. Este apalancamiento amplifica las ganancias en alza, pero en caída puede desencadenar liquidaciones en cadena.

Tasa de financiamiento anormalmente negativa: En plataformas CEX, la demanda de apalancamiento para posiciones cortas (vendedoras) ha aumentado, haciendo que las tasas de financiamiento anualizadas caigan por debajo de cero. Esto significa que los compradores que mantienen posiciones apalancadas están obteniendo rendimientos, una situación insostenible a largo plazo, pero que refleja un ánimo de mercado sumamente pesimista.

Liquidaciones en 24 horas en máximos: En las últimas 24 horas, se liquidaron más de 5.27 mil millones de dólares en posiciones alcistas, la mayor liquidación diaria reciente. Desde la caída del 10 de octubre, la liquidez se ha reducido drásticamente y algunos market makers enfrentan pérdidas considerables, deteriorando aún más la profundidad del mercado.

Superposición de riesgos sistémicos: difícil vislumbrar luz a corto plazo

El mercado de criptomonedas, con un apalancamiento excesivo y la incertidumbre macroeconómica, puede seguir enfrentando presiones a la baja. La incertidumbre sobre la candidatura a la Fed genera un escenario político difuso, mientras que las advertencias de burbuja en IA sacuden las valoraciones de activos de riesgo. En este contexto de doble incertidumbre, los inversores reevalúan sus exposiciones, y las criptomonedas, con alta volatilidad y apalancamiento, son los principales objetivos para reducir posiciones.

A corto plazo, el mercado estará atento a los datos de ventas minoristas y empleo en EE. UU. que se publicarán el martes. Si estos datos decepcionan, se confirmarán las preocupaciones de desaceleración económica y podrían desencadenarse nuevas ventas. Por otro lado, datos sólidos podrían aliviar momentáneamente el pánico, pero no eliminarán los riesgos estructurales de la Fed y la burbuja de IA.