¿Ha desencadenado una "guerra civil" en Solana? ¿Qué es lo que realmente están disputando Kamino y Jupiter?

Escrito por: 0xjs

Kamino Finance y Jupiter (especialmente su nuevo producto Jupiter Lend) son dos de los principales protocolos DeFi en el ecosistema de Solana, centrados respectivamente en préstamos y en la gestión de agregadores/liquidez.

A principios de diciembre de 2025, ambos protagonizaron una disputa pública, centrada principalmente en la divulgación de riesgos, la segregación de productos y el comportamiento competitivo. Esta “guerra civil” ha llamado la atención de toda la comunidad de Solana, hasta el punto de que la presidenta de la Fundación Solana, Lily Liu, intervino públicamente, instando a ambas partes a dejar de atacarse y enfocarse en el crecimiento del ecosistema.

Aunque la disputa ha sido intensa, aún no ha provocado pérdidas económicas significativas (el TVL de Jupiter Lend sigue superando los 1.000 millones de dólares), siendo más bien una prueba de confianza y transparencia en el ecosistema.

I. Puntos clave de la disputa: ¿qué está realmente en juego?

1. Controversia sobre la promoción de “riesgo cero” de Jupiter Lend:

• Jupiter Lend se lanzó en agosto de 2025, creciendo rápidamente hasta alcanzar un TVL de 1.000 millones de dólares. Promocionó sus “bóvedas” como de “riesgo aislado” y “sin riesgo de contagio”, afirmando la ausencia de “contaminación cruzada” entre diferentes pares para atraer depósitos de usuarios.
• Kamino y otros competidores acusaron esta campaña de ser engañosa. El mecanismo real utiliza rehypothecation (rehipotecación): los colaterales de los usuarios (como SOL) se reutilizan entre bóvedas, lo que significa que las pérdidas en una bóveda pueden afectar indirectamente a las demás, generando un posible riesgo de contagio. El fundador de Kamino, Marius Ciubotariu, declaró públicamente que esto “socava la confianza en el DeFi de Solana” y mostró con gráficos la “exposición cruzada total entre activos”.
• El COO de Jupiter, Kash Dhanda, admitió que las declaraciones iniciales “no fueron del todo precisas”, eliminó los tuits correspondientes y prometió actualizar la documentación tras la conferencia Breakpoint. Sin embargo, defendieron que la segregación era solo a nivel de configuración y que el protocolo se comportó bien durante el desplome de octubre.

2. Comportamiento de “lista negra” por parte de Kamino:

• Kamino modificó su contrato de forma silenciosa para impedir que los usuarios migraran o refinanciaran directamente sus préstamos desde Kamino a Jupiter Lend (a través de la herramienta de Refinance de Jupiter). Kamino argumenta que es una medida de protección para los usuarios, evitando exponer fondos a “riesgos no suficientemente divulgados”.
• El fundador de Jupiter, Luca Netz, criticó esto como un “comportamiento hostil hacia el usuario”, contrario a los principios abiertos de DeFi, y que podría forzar a los usuarios a caer en APYs negativos. La comunidad también acusó a Kamino de “anticoncurrencia”, comparándolo con barreras típicas de la banca tradicional.

3. Contexto más amplio: competencia de mercado y presión en el ecosistema:

• El TVL del mercado de préstamos en Solana ronda los 5.000 millones de dólares (muy por debajo de los 50.000 millones de Ethereum), con liquidez ajustada (TVL en descenso tras el colapso de octubre) y eventos de rug pull que han sensibilizado a los usuarios respecto a la seguridad.
• Kamino ha dominado durante mucho tiempo (TVL superior a 2.300 millones), mientras que Jupiter Lend, como recién llegado, ha captado cuota rápidamente (de 0 a 1.000 millones), despertando temores de “vampire attack”.
• Influencias externas: Tushar Jain, socio de Multicoin Capital (inversor en Kamino), calificó a Jupiter de “incompetente o malicioso”, aumentando la tensión; Fluid (proveedor de backend de Jupiter Lend) también se vio envuelto en la defensa.

II. Cronología

III. Impactos y perspectivas

• Para los usuarios: inconvenientes a corto plazo (como obstáculos para migrar), pero sirve de recordatorio para hacer DYOR (investigación propia). Se recomienda diversificar la liquidez, evitando depender de un solo protocolo.
• Para el ecosistema: expone los “dolores de crecimiento” de DeFi en Solana: innovación rápida, pero gobernanza basada en reputación social. La Fundación espera aprovechar esto para impulsar estándares de riesgo más claros y ganar terreno frente a Ethereum/TradFi.
• ¿Quién “ha ganado”? De momento, empate: Kamino refuerza su imagen de “seguridad” (KMNO +2,5%), mientras Jupiter responde con crecimiento e iteración de producto (APYs elevados, JUP +5%). A largo plazo, esto podría dar lugar a mejores protocolos, pero si la lucha interna continúa, podría ahuyentar capital institucional.

Esta disputa es un reflejo de la “alta velocidad de crecimiento y baja madurez” de Solana: la competencia es feroz, pero se necesita más colaboración.