El FMI lanza una advertencia: las normativas fragmentadas sobre stablecoins están creando “obstáculos” globales – Nuevo informe publicado

El Fondo Monetario Internacional (IMF) emitió una severa advertencia el 5 de diciembre de 2025, declarando que la regulación inconsistente y fragmentada de las stablecoins en las principales economías está formando actualmente “barreras estructurales” que amenazan la estabilidad financiera, dificultan una supervisión efectiva y ralentizan el desarrollo de pagos transfronterizos fluidos.

En su nuevo y exhaustivo informe titulado “Comprendiendo las Stablecoins: Adopción, Uso e Implicaciones para el Sistema Financiero Global,” el FMI analizó los marcos regulatorios de Estados Unidos, la Unión Europea, Reino Unido, Japón, Singapur y otras jurisdicciones clave, y concluyó que el actual mosaico de normativas nacionales se está convirtiendo en un obstáculo serio para una adopción segura y escalable de las stablecoins.

Principales Conclusiones del Informe del FMI

• La Fragmentación Regulatoria es el Mayor Riesgo: Mientras que la UE (MiCA), Japón (Payment Services Act), Singapur (MAS framework) y el Reino Unido (incoming regime) han establecido normativas relativamente claras, Estados Unidos sigue sin un marco federal unificado, dependiendo en su lugar de una combinación de licencias estatales de transmisores de dinero y acciones regulatorias de la SEC/CFTC.
• Incompatibilidad Transfronteriza: Las diferentes definiciones de lo que constituye una “stablecoin”, los requisitos de reservas variables y las reglas de redención contradictorias hacen que sea casi imposible para los emisores operar globalmente sin crear entidades legales separadas y compartimentos estancos de liquidez.
• Preocupaciones sobre la Estabilidad Financiera: El FMI destacó que, sin estándares armonizados, los rescates a gran escala o los fallos de stablecoins sistémicamente importantes podrían tener efectos transfronterizos con mecanismos de respuesta coordinados limitados.
• Equilibrio entre Innovación y Seguridad: Si bien se reconoce el potencial de las stablecoins para reducir los costes de pagos transfronterizos hasta en un 80% en comparación con los sistemas tradicionales, el informe subraya que un crecimiento descontrolado bajo una supervisión fragmentada podría amplificar los riesgos sistémicos.

Recomendaciones del FMI

1. Coordinación de Estándares Globales – Instó al Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) y a los organismos de normalización a acelerar el trabajo sobre principios internacionales mínimos (basándose en las recomendaciones de alto nivel del FSB de 2023).
2. Enfoque en la Interoperabilidad – Solicitó estándares técnicos y legales comunes sobre reservas, derechos de redención y divulgación.
3. Supervisión Mejorada de las “Stablecoins Globales” – Propuso colegios de supervisión conjuntos para emisores cuyas monedas superen ciertos umbrales de volumen o presencia geográfica.
4. Participación de los Bancos Centrales – Animó a explorar la interoperabilidad entre las CBDC y las stablecoins para reducir los riesgos de fragmentación.

Contexto de Mercado (diciembre de 2025)

• Suministro global de stablecoins: ~$195 mil millones (USDT $124B, USDC $62B, otras $9B)
• Volumen de liquidación diaria: >$75 mil millones (superando a PayPal y acercándose a Visa en ciertos corredores)
• Principales emisores operando bajo más de 6 regímenes regulatorios distintos al mismo tiempo

Reacción de la Industria

El CEO de Circle, Jeremy Allaire, acogió positivamente el informe, pero subrayó que “la fragmentación es la realidad en la que vivimos hoy — los emisores globales ya cumplen con los regímenes más estrictos (UE, Japón, Singapur, NYDFS). EE.UU. es ahora el rezagado”.

Los ejecutivos de Tether declinaron hacer comentarios inmediatos, aunque previamente han defendido que sean las fuerzas del mercado, y no la armonización regulatoria, las que determinen la posición dominante.

Conclusión

El FMI ha elevado oficialmente la fragmentación regulatoria de las stablecoins de una mera molestia técnica a una preocupación de primer nivel para la estabilidad financiera mundial.

Con las stablecoins procesando actualmente más volumen diario que la mayoría de los sistemas nacionales de pago, el tiempo apremia para que los responsables políticos pasen de pruebas nacionales a normativas globales coordinadas, o se arriesgan a que la revolución del pago transfronterizo que afirman apoyar se frene por completo.