Finanzminister Scott Bessent sagte am Freitag gegenüber CNBC, dass die Verabschiedung des ins Stocken geratenen Clarity-Gesetzes – des lang diskutierten Gesetzes zur Marktstruktur im Kryptobereich – den Märkten „große Beruhigung“ verschaffen würde, angesichts der historischen Volatilität von Bitcoin.
Da Bitcoin seit seinem Allzeithoch im Oktober 2025 fast 50 % verloren hat und Ethereum noch stärkere Verluste erlitten hat, bezeichnete Bessent die aktuelle Blockade als „selbstverschuldet“ und macht eine Gruppe von Krypto-Firmen dafür verantwortlich, die Gesetzgebung blockieren, die das Vertrauen der Investoren wiederherstellen könnte. Das Gesetz steht nun unter einem engen Zeitplan, wobei den Gesetzgebern gewarnt wurde, dass, falls die Demokraten im November die Kontrolle über das Repräsentantenhaus gewinnen, die „Aussichten auf eine Einigung einfach zerbrechen werden“.
Bitcoin’s 50%-Absturz und die regulatorische Leere
Wenn Sie die Kursentwicklung von Bitcoin seit Oktober 2025 verfolgt haben, wissen Sie, dass es eine harte Phase war. Die weltweit größte Kryptowährung erreichte im Oktober ein Allzeithoch nahe 126.000 USD, verlor seitdem jedoch fast die Hälfte ihres Wertes. Stand 14. Februar 2026 wird Bitcoin bei etwa 68.500 USD gehandelt – ein Rückgang von 46 %, der selbst erfahrene Investoren mit Verlusten zurücklässt.
Ethereum hat noch schlechter abgeschnitten. Die zweitgrößte Kryptowährung nach Marktkapitalisierung liegt jetzt bei etwa 2.050 USD, ein erstaunlicher Rückgang von 58 % gegenüber dem Hoch im August 2025 bei 4.946 USD. Der breitere Kryptomarkt hat Hunderte von Milliarden an Wert verloren, wobei das Liquidationsereignis im Oktober – das größte in Bitcoin-Geschichte – an einem Tag 19 Milliarden USD an gehebelten Wetten ausgelöscht hat.
In diesem Umfeld tritt Finanzminister Scott Bessent auf den Plan, der am Freitag seine bisher direktesten Kommentare dazu abgab, was notwendig ist, um die Märkte zu stabilisieren.
„Bitcoin hat eine Geschichte volatiler Bewegungen“, sagte Bessent gegenüber CNBC. „Aber ein Teil der Volatilität ist selbstverschuldet: Es gibt eine Gruppe von Demokraten, die mit Republikanern an einem Marktstrukturgesetz arbeiten wollen – es heißt Clarity-Gesetz – aber es gibt eine Gruppe von Krypto-Firmen, die es blockieren.“
Was ist das Clarity-Gesetz? Verständnis des ins Stocken geratenen Gesetzes zur Marktstruktur im Kryptobereich
Das Clarity-Gesetz (offiziell H.R. 3633) stellt den bislang ehrgeizigsten Versuch dar, einen umfassenden bundesweiten Regulierungsrahmen für digitale Vermögenswerte in den USA zu schaffen. Das Gesetz wurde 2025 im Repräsentantenhaus verabschiedet und an den Senat weitergeleitet, wo es am 18. September 2025 empfangen und an den Banking-Ausschuss des Senats überwiesen wurde.
Wichtige Bestimmungen des Clarity-Gesetzes
Das Gesetz verfolgt mehrere zentrale Ziele:
Klare regulatorische Zuständigkeit: Das Gesetz definiert explizit, wann digitale Vermögenswerte unter die Aufsicht der SEC versus der CFTC fallen. Tokens, die ausreichend dezentralisiert sind, können als „digitale Rohstoffe“ unter die Zuständigkeit der CFTC eingestuft werden, während solche, die von den Bemühungen eines zentralen Anbieters abhängen, als Wertpapiere behandelt werden können.
Schutz der Selbstverwahrung: Das Gesetz enthält klare Formulierungen, die die Rechte der Verbraucher schützen, Hardware- oder Software-Wallets zu behalten und direkte Peer-to-Peer-Transaktionen ohne Zwischenhändler durchzuführen.
DeFi-Ausnahmen: Der Text des Repräsentantenhauses enthält Überschriften, die „DEZENTRALISIERTE FINANZAKTIVITÄTEN, DIE NICHT UNTER DIESES GESETZ FALLEN“ in Änderungen betreffen, die sowohl das Securities Exchange Act als auch das Commodity Exchange Act berühren, was den Umfang von DeFi bewusst als Teil des Gesetzestextes gestaltet und nicht als nachträgliche Ergänzung.
Stablecoin-Regeln: Das Gesetz legt Regeln für „Zahlungs-Stablecoins“ fest, einschließlich Bestimmungen zu Reserven, Rücknahmerechten und – am kontroversesten – ob Emittenten Zinsgewinne mit den Inhabern teilen dürfen.
Bankenintegration: Banken und Kreditgenossenschaften dürften ausdrücklich erlaubt werden, Krypto-Verwahrungsdienste anzubieten, Stablecoins auszugeben und Distributed-Ledger-Technologie in ihren Betrieb zu integrieren, sofern sie dies sicher tun.
Anlegerschutz: Das Gesetz stärkt Anti-Geldwäsche-Anforderungen, schafft Insolvenzschutz, um Kundengelder bei Ausfällen von Börsen zu sichern, und führt Offenlegungspflichten für Krypto-Emittenten ein.
Der Kampf um die Stablecoin-Erträge: Warum Coinbase seine Unterstützung zurückzog
Der Gesetzgebungsprozess stieß im Januar auf ein großes Hindernis, als Coinbase, die größte US-Kryptobörse, ihre Unterstützung für das Gesetz zurückzog. CEO Brian Armstrong kündigte dies nach Durchsicht des Entwurfs des Banking-Ausschusses des Senats an, und seine Kritik war deutlich.
„Wir hätten lieber kein Gesetz als ein schlechtes Gesetz“, sagte Armstrong und führte mehrere Bedenken gegen den vorgeschlagenen Entwurf an. Dazu gehörten, was er als ein „de-facto-Verbot für tokenisierte Aktien“ bezeichnete, Einschränkungen bei DeFi, Bestimmungen, die der Regierung „uneingeschränkten Zugriff auf Ihre Finanzdaten“ gewähren, sowie Formulierungen, die „Stablecoin-Belohnungen“ töten würden.
Das Thema der Stablecoin-Belohnungen ist zum wichtigsten Streitpunkt geworden. Hier die Gründe:
Wie funktionieren Stablecoin-Belohnungen?
Wenn Sie USDC bei Coinbase halten, bietet die Börse derzeit „3,50 % Belohnung auf USDC“ über das Coinbase One-Abonnement an. Diese Rendite stammt aus den Zinsen, die Coinbase auf die Reserven verdient, die diese Stablecoins absichern – hauptsächlich US-Staatsanleihen und liquide Mittel.
Die Bankenbranche sieht darin eine direkte Bedrohung. Gemeinschaftsbanker warnen, dass, wenn Stablecoin-Belohnungen unkontrolliert bleiben, Verbraucher ihre Einlagen von Banken auf Krypto-Plattformen verlagern könnten, was potenziell Milliarden von Dollar aus dem traditionellen Bankensystem abziehen würde.
Die 6,6 Billionen-Dollar-Frage
Das Finanzministerium schätzte angeblich, dass bei bestimmten Annahmen eine landesweite Verbreitung von Stablecoins bis zu 6,6 Billionen USD an Bankeinlagen verringern könnte. Obwohl Analysten warnen, dass diese Zahl eine Szenarienausgabe und keine tatsächliche Flussmessung ist, ist sie dennoch zu einem Schlachtruf gegen die Banken geworden.
Bankenführer argumentieren, dass, wenn der Kongress Stablecoin-Belohnungen nicht verbietet, die Menschen ihr Geld auf Krypto-Börsen parken werden, anstatt bei Banken, was die Kreditvergabe an US-Unternehmen einschränken würde.
Coinbase und seine Verbündeten kontern, dass strengere Beschränkungen Innovationen behindern und den Wettbewerb zugunsten traditioneller Finanzunternehmen verzerren würden. Das Unternehmen meldete im vierten Quartal 247 Millionen USD Umsatz allein durch Stablecoins sowie weitere 154,8 Millionen USD durch Blockchain-Belohnungen – die Einsätze sind existenziell.
Die Uhr tickt: Warum Frühling 2026 die Frist ist
Bessents Dringlichkeit spiegelt eine kalte politische Realität wider: Das Fenster für die Verabschiedung des Krypto-Gesetzes ist enger, als es scheint.
Die Gefahr der Zwischenwahlen
Derzeit halten die Republikaner eine hauchdünne Mehrheit im Repräsentantenhaus mit 218 Sitzen gegenüber 214 der Demokraten – nur vier Stimmen Unterschied. Die Geschichte zeigt, dass die Partei, die den Präsidenten stellt, bei Zwischenwahlen in der Regel Sitze verliert. Wenn die Demokraten im November 2026 das Repräsentantenhaus zurückgewinnen, ändert sich die legislative Landschaft grundlegend.
„Wenn die Demokraten das Repräsentantenhaus gewinnen – was weit von meinem Basisszenario entfernt ist – werden die Aussichten auf eine Einigung einfach zerbrechen“, warnte Bessent.
Der Milliardär Ray Dalio machte im Januar eine ähnliche Prognose: „Präsident Trump hat zwei Jahre ungehindertes Regieren, aber das könnte bei den Zwischenwahlen 2026 erheblich geschwächt werden und bei den Wahlen 2028 umgekehrt werden.“
Das Frühlingsfenster
Bessent war deutlich: Das Gesetz muss „dieses Frühjahr“ den Präsidenten erreichen. Praktisch bedeutet das vor der Augustpause des Kongresses, idealerweise vor Beginn der Midterm-Kampagne, die die Aufmerksamkeit der Gesetzgeber vollständig in Anspruch nehmen wird.
Der Berater des Weißen Hauses für Krypto, Patrick Witt, formulierte es noch deutlicher: „Es gibt ein Fenster der Gelegenheit. Es ist noch offen, aber schließt sich schnell.“
Wer blockiert, wer treibt voran: Die Frontlinien im Kampf
Der Widerstand
Coinbase bleibt der sichtbarste Gegner. Neben Armstrongs öffentlichen Äußerungen verhandeln die Anwälte der Börse aktiv, wobei Berichte darauf hindeuten, dass die Treffen in dieser Woche „produktiv“ waren und „Fortschritte gemacht wurden“. Doch die grundsätzliche Uneinigkeit über die Belohnungen bei Stablecoins besteht weiterhin.
Bankengruppen haben sich vehement für Einschränkungen eingesetzt. Eine Koalition von Gemeinschaftsbankern forderte kürzlich den Kongress auf, den GENIUS Act (ein verwandtes Stablecoin-Gesetz) zu ändern, da sie argumentieren, dass Stablecoin-Emittenten eine Schlupfloch ausnutzen, um Zins-ähnliche Renditen indirekt an die Inhaber weiterzugeben.
Auch einige andere Krypto-Firmen außerhalb von Coinbase haben Bedenken geäußert. Der Forschungsleiter von Bitwise Invest bezeichnete den aktuellen Entwurf als „schlecht für Tokenisierung, Stablecoins, DeFi, Privatsphäre, Entwickler, Nutzer, Investoren und Innovation“.
Die Unterstützer
Die Trump-Administration steht voll hinter dem Gesetz. SEC-Vorsitzender Paul Atkins äußerte sich stark unterstützend und sagte: „Dieses Gesetz stimmt mit der strategischen Priorität des Präsidenten überein, Amerika zur weltweiten Krypto-Hauptstadt zu machen. Mit klaren Gesetzen und Regeln haben die Märkte Sicherheit. Wir unterstützen das voll und ganz.“
Der Vorsitzende des Banking-Ausschusses des Senats, Tim Scott, befürwortet das Gesetz ebenfalls und argumentiert, es gebe „gewöhnlichen Amerikanern die Schutzmaßnahmen und Sicherheit, die sie verdienen“.
Ripple-CEO Brad Garlinghouse bleibt optimistisch, dass „diese Fragen durch den Markup-Prozess gelöst werden können“, und bezeichnete das Gesetz als „einen bedeutenden Schritt nach vorn bei der Schaffung eines praktischen Rahmens für Krypto, während gleichzeitig die Verbraucher geschützt werden“.
Die Prognosemärkte
Die Händler bei Polymarket schätzen derzeit eine Wahrscheinlichkeit von etwa 62 %, dass das Clarity-Gesetz bis Ende 2026 verabschiedet wird. Das ist deutlich weniger als Anfang Januar, als die Chancen noch über 80 % lagen. Der Rückgang spiegelt die zunehmende Erkenntnis wider, dass Branchenwiderstand und politische Gegenwinde die Gesetzgebung gefährden könnten.
Was eine Verabschiedung für Bitcoin und Kryptomärkte bedeuten würde
Die unmittelbaren Auswirkungen
Bessents Kernaussage ist einfach: Regulatorische Klarheit würde Unsicherheiten verringern, und weniger Unsicherheit würde die Preise stützen.
„In einer Zeit, in der wir eine dieser historisch volatilen Verkaufswellen erleben, denke ich, dass etwas Klarheit über das Clarity-Gesetz den Märkten große Beruhigung verschaffen würde, und wir könnten von dort aus weiterkommen“, sagte er.
Bitwise-CIO Matt Hougan erwartet eine „scharfe Rallye“, wenn eine funktionierende Version des Clarity-Gesetzes verabschiedet wird, da Investoren die garantierte Expansion der Blockchain-Finanzierung sofort einpreisen würden.
Die langfristigen Folgen
Über die unmittelbare Kursentwicklung hinaus würde das Gesetz die derzeit pro-Krypto-Regulierung dauerhaft verankern. Ohne es bleibt die Branche anfällig für die Launen zukünftiger Regierungen.
Hougan argumentiert, dass, wenn das Gesetz ins Stocken gerät, die Kryptoindustrie den Weg von disruptiven Giganten wie Uber und Airbnb gehen könnte, die regulatorische Grauzonen überlebten, weil sie zu populär wurden, um ignoriert zu werden. Er meint, die Branche habe etwa drei Jahre Zeit, Stablecoins und tokenisierte Vermögenswerte unentbehrlich für die US-Wirtschaft zu machen. Wenn das gelingt, würden günstige Regulierungen zwangsläufig folgen. Bleibt sie auf der Peripherie, könnte ein Wechsel in Washington katastrophale Folgen haben.
Die Umsetzung in der Praxis
Selbst wenn das Gesetz verabschiedet wird, sollte man nicht erwarten, dass alles über Nacht anders ist. Paradigms Leiter für regulatorische Angelegenheiten, Justin Slaughter, weist darauf hin, dass die Umsetzung, die die Schaffung von 45 separaten Regeln erfordert, „sich möglicherweise nicht nur über diese Amtszeit des Präsidenten, sondern auch über die gesamte nächste Amtszeit erstrecken könnte“.
Das bedeutet, dass die Vorteile der Klarheit schrittweise eintreten, nicht sofort.
Der Weg nach vorn: Was passiert als Nächstes
Die Frist am 1. März
Krypto-Führungskräfte und Bankchefs haben jetzt bis zum 1. März Zeit, sich auf ein Abkommen über das Marktstrukturgesetz zu einigen. Das sind nur zwei Wochen – ein äußerst knapper Zeitrahmen, um Streitigkeiten zu klären, die so grundlegend sind wie die Frage, ob Stablecoin-Belohnungen überhaupt existieren sollten.
Die Treffen im Weißen Haus
Stakeholder treffen sich regelmäßig, darunter Krypto-Firmen, Bankvertreter und Regulierungsbehörden. Das Treffen am 10. Februar wurde von Beobachtern als Schritt zur Lösung des Stillstands gewertet, doch die Teilnehmer gingen ohne eine endgültige Einigung auseinander.
Die Szenarien für einen Kompromiss
Basierend auf öffentlichen Berichten erscheint ein teilweiser Kompromiss plausibel. Programme, die als „Belohnungen“ bezeichnet werden, könnten bestehen bleiben, wenn sie an Aktivitäten oder Mitgliedschaftsmodelle gekoppelt sind (wie Coinbase’s Abonnementmodell), während passive Auszahlungen auf Saldenbasis durch gesetzliche Definitionen eingeschränkt werden könnten. Das würde die Produktgestaltung mehr auf Zahlungswege, Kartenprogramme und Nutzungssanreize ausrichten, anstatt auf einfache APY für das Halten.
Das Risiko des Scheiterns
Scheitert das Gesetz, hat das Folgen, die über regulatorische Unsicherheiten hinausgehen. Wall-Street-Broker Benchmark argumentiert, dass ein Scheitern die Reifung der Kryptoindustrie verzögern, aber nicht verhindern würde. Es würde vielmehr dazu führen, dass der US-Markt unter seinem Potenzial bleibt. Investoren würden wahrscheinlich eher auf bitcoin-zentrierte Exposure, starke Bilanzen und cash-flow-starke Infrastruktur setzen, anstatt auf regulierungssensible Segmente wie Börsen, DeFi und Altcoins.
Fazit: Warum das für Ihr Portfolio wichtig ist
Für Investoren, die Bitcoin vom Allzeithoch abstürzen sehen, ist Bessents Botschaft hörenswert: Die aktuelle Volatilität ist nicht nur auf makroökonomische oder technische Faktoren zurückzuführen. Sie ist teilweise „selbstverschuldet“ – das Ergebnis interner Streitigkeiten in der Branche, die die Gesetzgebung verzögern und die Regulierungssicherheit, die die Märkte brauchen, behindert.
Das Clarity-Gesetz bietet die beste Chance seit Jahren, einen umfassenden bundesweiten Rahmen für digitale Vermögenswerte zu schaffen. Es würde klären, welche Behörde was reguliert, Rechte der Selbstverwahrung schützen, Regeln für Stablecoins vorgeben und traditionellen Institutionen einen klaren Weg zur Teilnahme bieten.
Doch es drohen zwei existenzielle Bedrohungen: interner Branchenwiderstand gegen Stablecoin-Belohnungen und ein externer politischer Zeitplan, der das Fenster nach den Zwischenwahlen im November vollständig schließen könnte.
Wenn das Gesetz diesen Frühling verabschiedet wird, glaubt Bessent, dass es „große Beruhigung für den Markt“ bringen wird. Wenn nicht, steht die Branche vor Jahren an anhaltender Unsicherheit, und die Erholung von Bitcoin nach seinem 50%-Rückgang könnte deutlich länger dauern.
Die nächsten zwei Wochen werden zeigen, auf welchem Weg wir uns befinden.
