Der neueste Bericht von CoinShares widerlegt die Bedrohung durch Quantencomputing und stellt fest, dass nur 10.200 Bitcoins wirklich gefährlich sind, weit unter den bisherigen Schätzungen von 20–50 %. Ein System zu knacken, das ein System erfordern würde, das zehnmal stärker ist als bestehende Quantencomputer, wird erst mindestens ein Jahrzehnt später erscheinen. Der Bericht lehnt aggressive Maßnahmen ab, um verwundbaren Bitcoin zu verbrennen.
Risiken im Bereich Quantencomputing werden überschätzt, wobei nur 10.000 von 160.000 BTC wirklich gefährlich sind
Dieser Bericht von Christopher Bendiksen, Leiter der Bitcoin-Forschung bei CoinShares, richtet sich direkt an hochklassige Risiko-Expositionsschätzungen, die kürzlich bei Institutionen Bedenken ausgelöst haben. Vielzitierte Forschung, die im Mai 2025 von den Chaincode Labs-Forschern Anthony Milton und Clara Shikhelman veröffentlicht wurde, schätzte, dass 20 % bis 50 % der im Umlauf befindlichen Bitcoins anfällig für Quantenschlüsseldiebstahl-Techniken sein könnten. CoinShares ist der Ansicht, dass diese Zahlen die Risiko-Expositionskategorien verwechseln, die tatsächlich einen ganz anderen Einfluss haben.
CoinShares beschränkt die Untersuchung auf traditionelle Public-Key-Zahlungsadressen (P2PK), bei denen die öffentlichen Schlüssel dauerhaft on-chain gehalten werden. Das Unternehmen schätzt, dass etwa 160.000 Bitcoins, also etwa 8 % des Gesamtangebots, in diesen Adressen gespeichert sind. Die wichtigste Erkenntnis ist jedoch, dass nur etwa 10.200 Bitcoins an so großen Adressen gespeichert sind, dass bei einer Kompromittierung diese Adressen zu “erheblichen Marktturbulenzen” führen könnten.
Die übrigen Bitcoins sind auf über 32.000 einzelne UTXOs verteilt, was durchschnittlich etwa 50 Bitcoins pro UTXO entspricht. Selbst in einem sehr optimistischen Quantencomputing-Szenario würde es extrem lange dauern, diese UTXOs zu knacken, so der Bericht. CoinShares wies darauf hin, dass die sogenannte 25%-Exploit-Rate in der Regel vorübergehende Risiken birgt, wie etwa die Wiederverwendung von Börsenadressen, die leicht umgangen werden können.
Diese präzise Risikobewertung ist entscheidend, um Bedrohungen durch Quantencomputing zu verstehen. Wenn man die Gesamtexponierung von 160.000 BTC vom tatsächlichen Marktrisiko von 10.200 unterscheidet, macht der Bitcoin, der systemische Probleme wirklich auslösen könnte, nur 0,05 % des Gesamtangebots aus. Diese Zahl ist weit entfernt von früheren Schätzungen von 20-50 % und revolutioniert die Grundlage der Risikobewertung.
Jefferies’ Entscheidung, Bitcoin aufgrund von Quantencomputing zu liquidieren, wurde hinterfragt
Der Bericht von CoinShares stellt die aggressive Reaktion einiger institutioneller Investoren direkt in Frage. Laut einem aktuellen Bericht von The Block verwies Christopher Wood von Jefferies auf die höheren Schätzungen von Chaincode Labs, als er im Januar alle 10 % der Bitcoin-Allokation seines Modellportfolios eliminierte und die Risiken des Quantencomputings als eine “existenzielle” Bedrohung für die Wertspeicher-Theorie von Bitcoin bezeichnete.
Wood schrieb: “Während GRAED & Fear glaubt, dass Probleme mit Quantencomputing kurzfristig keine großen Auswirkungen auf die Bitcoin-Preise haben werden, ist das Konzept des Wertspeichers aus Sicht langfristiger Pensionsportfolios eindeutig nicht gut begründet.” Diese äußerst vorsichtige Haltung löste eine Kettenreaktion in institutionellen Kreisen aus, bei der einige Investoren begannen, den langfristigen Allokationswert von Bitcoin neu zu bewerten.
Die neuesten Forschungen von CoinShares deuten jedoch darauf hin, dass diese Panik auf einer übertriebenen Risikobewertung beruhen könnte. Wenn die tatsächliche Exponierung von 20–50 % auf 0,05 % korrigiert wird, verändert sich die Investitions-Logik grundlegend. Für institutionelle Investoren, die langfristige Wertspeicher anstreben, werden Risiken im Quantencomputing von “existenziellen Bedrohungen” zu “handhabbaren technischen Herausforderungen” herabgestuft – ein Wahrnehmungswandel, der die Positionierung von Bitcoin in institutionellen Portfolios grundlegend verändern könnte.
Die Quantenrechenleistung, die nötig ist, um Bitcoin zu knacken, ist immer noch unerreichbar
CoinShares hat die Behauptungen, dass die Bedrohung unmittelbar bevorsteht, zurückgewiesen. Bendiksen zitiert veröffentlichte Forschungen, die besagen, dass für das Knacken des öffentlichen Schlüssels an einem Tag ein fehlertoleranter Quantencomputer mit 1.300 physikalischen Qubits benötigt wird, was etwa zehnmal so groß ist wie der größte bestehende Computer. Um den Schlüssel in einer Stunde zu knacken, ist ein System erforderlich, das etwa 300-mal leistungsfähiger ist als bestehende Hardware.
Charles Guillemet, CTO von Ledger, sagte gegenüber CoinShares: “Um die aktuelle asymmetrische Verschlüsselung zu knacken, werden Millionen von Qubits benötigt. Googles aktueller Computer, Willow, hat 105 Qubits. Außerdem steigt mit jedem zusätzlichen Qubit die Kohärenz des Systems exponentiell an.”
Quantencomputing überschreitet die technische Schwelle von Bitcoin
An einem Tag knacken: Benötigt 1.300 Qubits (10-mal stärker als bestehende Systeme)
Knack innerhalb einer Stunde: Ein System, das 300-mal stärker ist als bestehende Hardware, ist erforderlich.
Der derzeit leistungsstärkste Quantencomputer: Google Willow hat nur 105 Qubits
Technische Herausforderungen: Mit jedem zusätzlichen Qubit steigt die Schwierigkeit, Kohärenz aufrechtzuerhalten, exponentiell
Diese Zahlen zeichnen ein klares Bild von der Realität der Bedrohungen durch Quantencomputing. Die Skalierung von 105 Qubits auf 1.300 Qubits ist nicht nur eine lineare Zunahme der Quantität, sondern ein exponentieller Sprung in der technischen Komplexität. Die Aufrechterhaltung der Qubitkohärenz ist eine der größten Herausforderungen für aktuelle Quantencomputer, und mit zunehmender Anzahl der Qubits wird die Stabilität des gesamten Systems stark sinken. Das bedeutet, dass selbst mit den optimistischsten Vorhersagen technologischer Fortschritte die Bedrohung erst in mindestens einem weiteren Jahrzehnt Realität wird.
Das Verbrennen verwundbarer Bitcoin würde den Grundprinzipien widersprechen
Der Bericht mischte sich auch in eine äußerst umstrittene Debatte um Governance ein. Prominente Persönlichkeiten, darunter der Cypherpunk Jameson Lopp, setzen sich für einen Soft Fork ein, um Bitcoin zu zerstören, das anfällig für Angriffe von Quantencomputing ist. CoinShares vertritt die gegenteilige Ansicht und argumentiert, dass das Verbrennen von Bitcoins, die möglicherweise nur wegen Inaktivität der Inhaber gehalten werden, gegen den Schutz der Eigentumsrechte von Bitcoin verstoßen würde.
“Ich denke, die Vorstellung, Bitcoin zu verbrennen, die nicht der eigene sind, widerspricht völlig dem Geist von Bitcoin”, schrieb Bendiksen in einem verwandten Bericht im vergangenen August. Diese Perspektive berührt die zentrale philosophische Frage der Bitcoin-Governance: Hat die Community die Macht, Nutzer angesichts potenzieller technologischer Bedrohungen einseitig von Vermögenswerten zu entziehen, selbst wenn diese Vermögenswerte als “verwundbar” oder “ruhend” gelten?
CoinShares warnte außerdem alle Parteien davor, das quantensichere Adressformat vorschnell zu übernehmen, bis es vollständig verifiziert ist, und warnte, dass eine vorzeitige Implementierung schwerwiegende Schwachstellen verursachen und Entwicklungsressourcen verschwenden könnte. CoinShares empfiehlt einen schrittweisen Ansatz. Kryptograph Adam Back sagte CoinShares, dass Bitcoin “post-quantumistische Signaturen übernehmen kann” und “sich defensiv weiter weiterentwickeln kann.”
Dieser progressive Ansatz steht in starkem Kontrast zu radikaler Intervention. Einer der Kernwerte von Bitcoin ist die Unverletzlichkeit von Eigentumsrechten, und jeder Präzedenzfall, der der Community erlaubt, Gelder von bestimmten Adressen zu vernichten, könnte in Zukunft die Tür für umfassendere Eingriffe öffnen. Aus dieser Perspektive ist die Bedrohung durch Quantencomputing nicht nur ein technisches Problem, sondern auch ein Bezugspunkt für die Governance-Philosophie.
Marktturbulenzen und Post-Quanten-Readiness beschleunigen
Die Veröffentlichung dieses Berichts erfolgt in einer Zeit von Marktturbulenzen. Laut der Bitcoin-Preisseite von The Block ist der Bitcoin-Preis von seinem Höchststand von über 126.000 $ im Oktober 2025 fast zur Hälfte gefallen und wird derzeit um etwa 70.400 $ gehandelt, nachdem er Anfang dieser Woche kurzzeitig unter 61.000 $ gefallen ist. The Block berichtete zuvor, dass die wöchentlichen Fondsflussdaten von CoinShares in der vergangenen Woche 1,7 Milliarden US-Dollar aus Kryptowährungs-Investitionsprodukten zeigten.
Trotzdem wachsen die Investitionen in die Quantencomputing-Bereitschaft in einem beschleunigten Tempo. Laut einem Bericht von The Block im Januar hat Project Eleven kürzlich eine 20-Millionen-Dollar-Serie-A-Finanzierungsrunde mit einer Bewertung von 1,2 Milliarden Dollar abgeschlossen, mit dem Ziel, Post-Quanten-Tools für Kryptonetzwerke zu entwickeln. Unterdessen wies Michael Saylor, Executive Executive Chairman von Strategie, die Bedenken bezüglich des Quantencomputings während einer kürzlichen Gewinnkonferenz zurück und bezeichnete sie als “eine schreckliche Reihe von Panik, Unsicherheit und Zweifel (FUD)”.
Auf der Ethereum-Seite hat Mitbegründer Vitalik Buterin seine Ansichten dazu geäußert, wie Blockchains auf aufkommende Bedrohungen durch Quantencomputing reagieren sollten, und die Ethereum Foundation hat kürzlich ein Team gegründet, das sich mit postquantenmechanischen Sicherheitsfragen beschäftigt. Buterin sagte: “Wir sollten vermeiden, in die Falle zu tappen, den Quantenwiderstand bis zur letzten Minute zu verzögern, um für eine gewisse Zeit so effizient wie möglich zu sein.”
CoinShares ist der Ansicht, dass für institutionelle Investoren “Quantencomputing-Risiken kontrollierbar sind und eine lange Auflösung haben.” Diese Bewertung bietet dem Markt einen rationaleren Risikorahmen und verhindert durch übermäßige Panik verursachte Kapitalabflüsse.
