Warum ist Bitcoin heute abgestürzt? Der „Trump-Hype“ wurde vollständig zurückgeholt, Miner sind gezwungen, den Betrieb einzustellen

Bitcoin fällt unter 61.000 US-Dollar und löscht damit die Gewinne seit Trumps Wahl, ein Rückgang von 51 % gegenüber dem Allzeithoch. iShares IBIT erreicht ein Handelsvolumen von 10 Milliarden Dollar, fällt jedoch um 13 %, während im März 50 Milliarden Dollar aus ETFs abflossen. Die Kosten für Miner liegen bei 87.000 US-Dollar, deutlich über dem Marktpreis, Luxor’s Hash-Preis erreicht ein Tief, große Hash-Raten schalten ab. Der Wochen-RSI fällt unter 30, zum fünften Mal in der Geschichte, aNUPL wird negativ, Halter erleiden Verluste.

ETF-Rückkaufspirale und 10-Milliarden-Dollar-Panikhandel

Warum ist Bitcoin heute so stark gefallen? Der Kerngrund ist der systematische Rückzug institutioneller Investoren, der eine sich selbst verstärkende Verkaufswelle auslöst. Während der Großteil des Jahres 2025 flossen US-Spot-Bitcoin-ETFs in den Markt und stützten den Kurs, hunderte Milliarden Dollar flossen ein und hoben den Bitcoin-Preis. Mit dem Preisverfall kehrte sich dieser Trend jedoch um. Bloomberg-Daten zeigen, dass in nur einem Monat etwa 2 Milliarden Dollar aus Bitcoin-ETFs abgezogen wurden; bei Betrachtung von drei Monaten sind es über 5 Milliarden Dollar.

Laut Bloomberg ETF-Analyst Eric Balchunas verzeichnete der BlackRock Flagship-Spot-Bitcoin-Fonds IBIT einen neuen Tagesrekord im Handelsvolumen, rund 10 Milliarden Dollar. „$IBIT hat gerade seinen Tagesvolumenrekord gebrochen, mit 10 Milliarden Dollar, aber der Kurs ist um 13 % gefallen – das ist der zweitgrößte Tagesverlust seit dem Börsengang. Es ist schrecklich.“ schrieb Balchunas am Freitag auf X.

Das gleichzeitige Auftreten von 10 Milliarden Dollar Handelsvolumen und 13 % Kursverlust ist äußerst selten. Normalerweise steigt das Volumen bei Kursanstiegen, was auf eine lebhafte Kaufnachfrage hindeutet, oder es bewegt sich seitwärts, was auf ein Gleichgewicht zwischen Käufern und Verkäufern hindeutet. Wenn jedoch Rekordvolumen mit einem Absturz einhergeht, ist die einzige Erklärung Panikverkauf. Viele ETF-Halter versuchen zu fliehen, Verkaufsaufträge übersteigen Kaufaufträge bei weitem, Market Maker müssen die Preise stark drücken, um Käufer zu finden.

Chris Newhouse, Business Development Director bei Ergonia, sagt: „Angst und Unsicherheit im Markt sind offensichtlich. Ohne glaubwürdige Käufer, die gegen den Trend kaufen, löst jede ETF-Rücknahme und Zwangsliquidation eine neue Verkaufswelle aus.“ Er betont, dass dieses System „jede Abwärtsbewegung verstärkt und defensive Positionen fördert, wodurch die tatsächliche Nachfrage stets abwartend bleibt.“

Drei Phasen der ETF-Rückkaufspirale

Phase 1: Preisrückgang löst bei einigen Institutionen ETF-Rücknahmen aus

Phase 2: ETF-Rücknahmen zwingen Fonds, Bitcoin am Markt zu verkaufen, was den Preis weiter drückt

Phase 3: Beschleunigender Preisverfall führt zu mehr Rücknahmen und Zwangsliquidationen, Kreislauf

Die Deutsche Bank-Analystin Marion Laboure sagte am Mittwoch in einem Kundenbericht: „Wir glauben, dass dieser anhaltende Verkaufsdruck zeigt, dass traditionelle Investoren das Interesse verlieren und die allgemeine Pessimismus gegenüber Kryptowährungen zunimmt.“ CryptoQuant erklärte am Mittwoch: „Der institutionelle Bedarf hat sich substantziell umgekehrt.“ Das Institut weist darauf hin, dass US-ETFs, die im Vorjahr 46.000 Bitcoin gekauft haben, 2026 Netto-Verkäufer werden.

Mineralkosten 87.000 US-Dollar vs Marktpreis 61.000 US-Dollar

Der anhaltende Absturz macht das Mining, das stark von Hash-Rate und Energie abhängt, zunehmend „unwirtschaftlich“, sodass große Hash-Raten-Betreiber Geräte abschalten und den Strom abstellen. Bloomberg berichtet, dass mit fallendem Kurs und steigenden Stromkosten die Überlebensfähigkeit der Miner rapide schwindet.

Luxor Technology, ein Mining-Dienstleister, gibt an, dass der „Hash-Price-Index“ (Hash-Preis), der die Einnahmen der Miner misst, diese Woche auf den niedrigsten Stand aller Zeiten gefallen ist. Laut Coindesk kostet die Gewinnung eines Bitcoins derzeit durchschnittlich etwa 87.000 US-Dollar, deutlich über dem aktuellen Marktpreis, was das Mining in der aktuellen Phase extrem unrentabel macht.

Dieses Kosten-Überhang-Phänomen ist in der Bitcoin-Geschichte äußerst selten. Im Tiefpunkt des Bärenmarktes 2022 lag der Bitcoin-Preis bei etwa 15.500 US-Dollar, die Mining-Kosten bei rund 18.000 US-Dollar, eine Differenz von ca. 16 %. Derzeit beträgt die Differenz zwischen 87.000 und 61.000 US-Dollar 43 %, was die historische Rekordmarke übertrifft. Das bedeutet, dass Miner bei der Gewinnung eines Bitcoins etwa 26.000 US-Dollar Verlust machen, noch vor Abzug von Schulden, Custody-Gebühren und anderen Ausgaben.

Der CEO von CleanSpark, Harry Sudock, sagt gegenüber Bloomberg: „Dieser Rückgang ist historisch und der größte seit Chinas Mining-Verbot.“ Er führt an, dass Winterstürme die Strompreise in die Höhe treiben und die jüngsten breiteren Tech-Aktienverkäufe den Druck auf die Miner verstärken. Brancheninsider berichten, dass das Abschalten von Minern bei extremen Wetterlagen oder kurzfristig hohen Stromkosten üblich ist, aber eine größere Abschaltung bei anhaltend fallenden Kursen auf eine strukturelle Belastung der Branche hindeutet.

Bloomberg weist außerdem darauf hin, dass einige Unternehmen, anstatt weiter zu minen, ihre Hardware in Richtung KI-Modelle umorientieren. Diese Umstellung bietet zwar einzelnen Firmen eine Ausweichmöglichkeit, bedeutet aber langfristig einen dauerhaften Hash-Raten-Verlust für das Bitcoin-Netzwerk, was die Sicherheit beeinträchtigen könnte.

RSI unter 30 und aNUPL im negativen Bereich – Technische Signale

(Quelle: SubuTrade)

Marktanalyst Subu Trade sagt, dass der Wochen-RSI von Bitcoin unter 30 gefallen ist. In der Geschichte ist dies erst viermal vorgekommen, und in jedem Fall stieg der Kurs in den folgenden vier Tagen durchschnittlich um 16 %. Dieses extrem überverkaufte Signal ist äußerst selten und trat nur bei den Bärenmarkttiefs 2011, 2015, 2018 und 2022 auf.

Kryptowährungsanalyst MorenoDV weist ebenfalls darauf hin, dass der adjustierte unrealized Profit/Loss (aNUPL) seit 2023 erstmals wieder negativ ist. Das bedeutet, dass normale Halter momentan Verluste erleiden. Ähnliche Situationen in 2018-2019, 2020 und 2022-2023 führten jeweils zu Kursanstiegen.

Moreno sagt, dass eine Erholung zwar nicht sofort wahrscheinlich ist, aber die „Geschwindigkeit der Verschlechterung der Marktstimmung“ derzeit deutlich höher ist als in früheren Zyklen. Er ergänzt: „Dieser schnelle Wandel deutet auf eine radikale Neuausrichtung der Marktstimmung hin, nicht auf eine allmähliche Abnahme, was die Abstiegphase verkürzen könnte.“

CryptoQuant meint, dass der jüngste Kursrückgang auf ein Niveau zwischen 70.000 und 60.000 US-Dollar hindeutet. James Butterfill, Research Director bei Coinshares, nennt 70.000 US-Dollar eine „Schlüsselpsychologie“, und ergänzt: „Wenn wir dieses Niveau nicht halten können, wird der Kurs wahrscheinlich auf 60.000 bis 65.000 US-Dollar fallen.“

Ryan Rasmussen, Research Director bei Bitwise Asset Management, sagt: „Der Trend hat die Kontrolle übernommen, und Bärenmärkte enden selten in Verzweiflung, sondern meist in Gleichgültigkeit. Wir befinden uns jetzt in der ‚Verzweiflungsphase‘ dieses Rückzugs, der Trend dominiert alles.“