S&P prognostiziert, dass die Euro-Stablecoins von 6,5 Milliarden auf 1,3 Billionen steigen werden, ein Anstieg um das 1.600-fache. Die Benchmark-Prognose liegt bei 570 Milliarden, wobei tokenisierte Investitionen zur Hauptnachfrage beitragen. MiCA trat in Kraft und legte den Grundstein dafür, dass 11 Banken in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 über Qivalis emittieren konnten, was 1,5 Milliarden Kunden abdeckte.
Woher kommt die 1.600-fache Erhöhung? Tokenisierte Investitionen sind der Hauptmotor
Laut einem am Dienstag veröffentlichten Bericht zur Stablecoin-Aktivität in europäischen Banken erklärte S&P Global Ratings, dass laut dem Obergrenzenszenario die Größe des euro-gebundenen Stablecoin-Marktes von 6,5 Milliarden Euro (7,67 Millionen US-Dollar) Ende 2025 auf 1,1 Billionen Euro (1,3 Billionen US-Dollar) bis 2030 wachsen könnte, was 4,2 % der Übernacht-Einlagen der Eurozone entspricht. Dieses 1.600-fache Wachstum ist beeindruckend und selbst in der schnell wachsenden Kryptobranche selten.
In seiner Benchmark-Prognose erwartet S&P, dass der Tokenisierungsmarkt bis 2030 5.700 Mio. € (6.720 Millionen US-Dollar) erreichen wird, was 2,2 % der gesamten Bankeinlagen in der Eurozone entspricht. Die Prognose geht davon aus, dass tokenisierte Investitionen eine Nachfrage von 5.000 Milliarden Euro (5.900 Mio. US-Dollar) bringen werden, während tokenisierte Zahlungen rund 1.000 Mio. € (1.180 Mio. US-Dollar) beitragen werden. Diese Nachfragestruktur zeigt den Haupttreiber des Wachstums der Euro-Stablecoin: Tokenisierte Investitionen machen 88 % aus, die die 12 % der tokenisierten Zahlungen deutlich übersteigen.
Warum können tokenisierte Investitionen eine so große Nachfrage erzeugen? Wenn traditionelle Vermögenswerte (wie Anleihen, Aktien, Immobilien) tokenisiert werden, benötigen Investoren Stablecoins als Abwicklungsinstrumente. Stellen Sie sich vor, Sie möchten tokenisierte deutsche Staatsanleihen mit einer Gegenpartei in Italien kaufen, was traditionell ein grenzüberschreitendes Clearing-System erfordert, das Tage dauert und teuer ist. Wenn beide Parteien mit Euro Stablecoins abwickeln, wird die Transaktion sofort abgeschlossen und die Kosten liegen nahezu bei null. Mit zunehmender Tokenisierung von Vermögenswerten wird die Nachfrage nach Stablecoins exponentiell steigen.
Obwohl tokenisierte Zahlungen nur einen kleinen Anteil ausmachen, haben sie auch erhebliches Potenzial. Grenzüberschreitende Zahlungen zwischen Unternehmen, internationale Inkassoverfahren durch Freiberufler und Echtzeitabwicklung auf E-Commerce-Plattformen können alle über Euro-Stablecoins erfolgen. Gerade in der Eurozone dauern traditionelle grenzüberschreitende Zahlungen, obwohl sie vom SEPA-System unterstützt werden, immer noch 1–2 Werktage. Stablecoins können diese Zeit auf Sekunden komprimieren und Gebühren senken.
Bemerkenswert ist, dass der Bericht einen signifikanten Unterschied zum US-Markt feststellte, wobei die Gesamtkapitalisierung der dollargebundenen Stablecoins bis Ende 2025 in den USA 3100 Millionen US-Dollar erreichte. Das bedeutet, dass Euro-Stablecoins derzeit nur 0,2 % der US-Dollar Stablecoins ausmachen, eine bedeutende Lücke, die sowohl Herausforderungen als auch Chancen mit sich bringt. Die Herausforderung besteht darin, ein Ökosystem von fast null aus aufzubauen, und die Chance liegt im riesigen Wachstumspotenzial.
Der MiCA-Regulierungsrahmen ist entscheidend für den institutionellen Einstieg
S&P Global Ratings ist der Ansicht, dass die EU-Regulierung für Märkte in Krypto-Vermögenswerten (MiCA) ein wichtiger Katalysator für institutionelle Investoren ist, um Euro-Stablecoins zu verwenden. Die Regelung trat für Stablecoins am 1. Januar 2025 in Kraft, und der Bericht stellte fest, dass sie sich durch ihre umfassende Natur auszeichnet. Die Vorschriften legen strenge Regeln für die Qualifikation, Abgrenzung und Rückzahlung von Reserveanlagen fest und legen standardisierte Informationsoffenlegung sowie vorsichtige regulatorische Anforderungen für Emittenten fest.
Die strenge Regulierung von MiCA mag kurzfristig Innovation und Flexibilität einschränken, bietet aber langfristig Sicherheit für Institutionen. Wenn Finanzinstitute Vermögenswerte allokieren, ist regulatorische Klarheit wichtiger als Raum für Innovation. Wenn Banken wissen, dass Stablecoin-Emittenten 100 % ihrer Reserven, regelmäßigen Prüfungen und Fondstrennung halten müssen, fühlen sie sich wohler, diese Vermögenswerte zu halten und zu empfehlen. MiCA ist tatsächlich bindend mit kurzfristigen Vorschriften im Austausch für langfristiges Marktvertrauen und institutionelle Übernahme.
Obwohl der Rahmen operationell ist, stellte S&P fest, dass die Europäische Bankenaufsichtsbehörde (EBA) noch mehrere wichtige technische Details finalisiert. Zu diesen Details gehören die genaue Zusammensetzung der Reserveanlagen, insbesondere der Mindestanteil der Instrumente mit der längsten Laufzeit und die Konzentrationsgrenzen von Einlagen bei Kreditinstituten. Darüber hinaus entwickeln politische Entscheidungsträger weiterhin technische Standards für ihre jeweiligen Fondsanforderungen, Rückgewinnungspläne und spezifische Stresstestmethoden für Stablecoin-Emittenter. Die umfassende Überprüfung von MiCA durch die Europäische Kommission soll bis Juni 2027 abgeschlossen sein.
Diese unvollständigen technischen Details könnten den Emissionszeitplan und die Kostenstruktur des Euro Stablecoin beeinflussen. Wenn die EBA eine übermäßig hohe Liquiditätsreserve verlangt, erhöht dies die Kapitalkosten des Emittenten, was die Gewinnmargen komprimieren und sogar einige Geschäftsmodelle unpraktikabel machen kann. Wenn die Konzentrationsgrenze zu streng ist, müssen Emittenten die Einlagen auf mehr Banken diversifizieren, was die Verwaltungskomplexität erhöht. Die endgültige Finalisierung dieser Details wird die tatsächliche Wettbewerbsfähigkeit der Euro-Stablecoins im Jahr 2026-2027 bestimmen.
S&P wies darauf hin, dass neben Europa auch Stablecoin-Regeln in Rechtsordnungen wie Japan, Singapur, Hongkong und den Vereinigten Arabischen Emiraten gelten, während relevante Rahmenwerke in den USA, Großbritannien und Südkorea noch entwickelt oder verbessert werden. In den Vereinigten Staaten wurde der GENIUS Act im Juli 2025 in Kraft getreten und bietet eine bundesrechtliche Grundlage für die Stablecoin-Ausgabe. Diese allmähliche Verbesserung des globalen Regulierungsrahmens hat Hindernisse für die grenzüberschreitende Anwendung von Stablecoins beseitigt.
11 Banking Alliance wird in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 Münzen ausgeben, um 1,5 Milliarden Kunden abzudecken
Die Behörde erklärte, dass Stablecoins, die an den Euro gebunden sind, “bereit zur Einnahme” seien und die Nachfrage voraussichtlich folgen wird, da technologische Fortschritte in der Blockchain-Skalierbarkeit, institutioneller Einführung tokenisierter Vermögenswerte und die Interoperabilität mit neuen Zahlungskanälen entstehen. S&P erklärte, dass Banken und Partnerbanken voraussichtlich 2026 nach der Emission in den Markt eintreten werden. Elf europäische Banken aus neun Ländern planen, in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 gemeinsam Euro-Stablecoins über das niederländische Qivalis auszugeben.
Qivalis beantragt für die erste Hälfte des Jahres 2026 eine Lizenz für elektronische Geldinstitutionen. Das Netzwerk der Allianz umfasst etwa 1,5 Milliarden Kunden. Diese Größe der Kundenbasis ist ein entscheidender Vorteil und wird eine erhebliche anfängliche Nachfrage schaffen, wenn 11 Banken den Euro-Stablecoin gleichzeitig ihren bestehenden Kunden präsentieren. Kunden dieser Banken sind an digitale Bankdienstleistungen gewöhnt und haben eine relativ niedrige Schwelle für die Akzeptanz von Stablecoins. Wenn jeder Kunde durchschnittlich 100 Euro in Stablecoins hält, kann er eine Marktkapitalisierung von 150 Milliarden Euro erzielen.
Der Bericht stellte außerdem fest, dass zehn global systemwichtige Banken Pläne angekündigt haben, im Oktober 2025 Stablecoins der Group of Seven (G7) auf öffentlichen Blockchains zu veröffentlichen, aber der genaue Zeitpunkt und Ort der Ausgabe sind noch nicht festgelegt. Japans drei große Banken planen außerdem, Yen-gekoppelte Stablecoins für Großhandelszahlungen für Unternehmen auf den Markt zu bringen, mit öffentlicher Unterstützung der Financial Services Agency of Japan. Dieser Trend, dass das globale Bankwesen im Gleichschritt Stablecoins annimmt, unterstützt die optimistische Prognose von S&P.
Institutioneller Vorhersagekrieg: bis zu 1,3 Billionen Dollar
Auch andere Institutionen haben verschiedene globale Marktprognosen veröffentlicht. Citigroup-Analysten prognostizieren, dass im Basisfall die Gesamtkapitalisierung des Stablecoin-Marktes bis 2030 1,9 Billionen US-Dollar erreichen könnte; In einem optimistischen Szenario könnte die Marktkapitalisierung bis zu 4 Billionen US-Dollar erreichen. Die Standard Chartered Bank schätzt, dass die Marktgröße bis 2028 2 Billionen US-Dollar erreichen könnte. Im Gegensatz dazu bekräftigten JPMorgan-Analysten eine konservativere Sichtweise und prognostizierten, dass die gesamte Marktkapitalisierung von Stablecoins bis 2028 zwischen 5.000 und 6.000 Milliarden US-Dollar liegen wird, wobei sie darauf hinwiesen, dass tokenisierte Bankeinlagen und digitale Zentralbankwährungen Wettbewerbsdruck darstellen werden.
Vier wichtige institutionelle Stablecoin-Marktprognosen
S&P: Euro Stablecoin 1,3 Billionen $ im Jahr 2030 (1.600-faches Wachstum)
Citi: Global Stablecoins 1,9–4 Billionen Dollar im Jahr 2030
Standard Chartered: Global Stablecoin 2028 2 Billionen US-Dollar
JPMorgan Chase: Global Stablecoins 5.000–6.000 Milliarden US-Dollar im Jahr 2028 (am konservativsten)
Dieser Unterschied in den Prognosen spiegelt die unterschiedlichen Einschätzungen der Institutionen über das Wettbewerbsumfeld von Stablecoins wider. Optimisten glauben, dass Stablecoins zu gängigen Zahlungs- und Abwicklungsinstrumenten werden werden, während Konservative glauben, dass digitale Zentralbankwährungen und tokenisierte Bankeinlagen den Großteil der Nachfrage ablenken werden. Die Euro-Stablecoin-Prognose von S&P ist relativ aggressiv und zeigt das Vertrauen in den MiCA-Rahmen und die Europäische Bankenunion.
S&P-Analysten wiesen im Bericht darauf hin: “Wir glauben, dass die reale Anwendung von Stablecoins ihre extrem hohen Wachstumsmultiples im Vergleich zur aktuellen Nutzung von Krypto-Asset-Transaktionen unterstützen kann. Die Größe des potenziellen Marktes ist jedoch sehr empfindlich gegenüber Veränderungen der Prognoseparameter, was zu einer Vielzahl möglicher Ergebnisse führt.” Dieser Abschnitt offenbart die Unsicherheit der Vorhersagen, bei denen kleine Änderungen in Annahmen zu mehrfach unterschiedlichen Ergebnissen führen können.
