Kryptowährungsmarkt-Crash führt zu Divergenzen! Privatanleger erleiden hohe Verluste und fliehen in Panik, 1303 Wale kaufen gegen den Trend auf

Der Kryptomarkt hat in vier Tagen eine Abrechnung von über 50 Milliarden US-Dollar erlebt. Glassnode zeigt, dass die Super-Wale „leichtes Sammeln“ betreiben, während Retail-Investoren seit über einem Monat verkaufen. Die Anzahl der Wallets mit 1.000+ BTC stieg auf 1.303, ein Zuwachs von 96 großen Walen. Die tägliche durchschnittliche Neuerstellung von Ethereum erreichte mit 427.000 einen historischen Höchststand, Solana verzeichnete ein Wachstum der aktiven Nutzer um 24,3 %, während die On-Chain-Aktivität und der Preis auseinanderklaffen.

Glassnode-Daten offenbaren den Unterschied zwischen Walen und Retail-Investoren

(Quelle: Glassnode)

Wer kauft und wer verkauft während des Marktcrashs? Laut On-Chain-Daten sind derzeit nur die Super-Wale mit 10.000 oder mehr Bitcoin bei starkem Preisverfall aktiv im Kauf dieser größten Kryptowährung. Alle anderen Gruppen scheinen auf Verkaufsmodus geschaltet zu haben. Der Wallet-Sammeltrend-Score von Glassnode (nach Wallet-Typen) hebt diese Unterschiede hervor. Dieser Score misst das relative Verhalten verschiedener Wallet-Größen basierend auf Wallet-Guthaben und der Menge an Bitcoin, die in den letzten 15 Tagen erworben wurde. Ein Wert nahe 1 deutet auf Kauf, ein Wert nahe 0 auf Verkauf hin.

Laut Glassnode befinden sich die größten Super-Wale derzeit in einer Phase „leichter Sammelaktivität“. Seit dem Bitcoin-Tief von 80.000 USD Ende November letzten Jahres halten sie eine neutrale bis leicht positive Balance. Während dieses Zeitraums bewegte sich der Bitcoin-Preis hauptsächlich seitwärts zwischen 80.000 USD und 97.000 USD, bis der Markt Ende Januar in den Crash rutschte. Beim Erreichen eines neunmonatigen Tiefs bei 74.532 USD wurde das Kaufverhalten der Super-Wale noch deutlicher.

Im Gegensatz dazu sind alle kleineren Gruppen Netto-Verkäufer, insbesondere Retail-Investoren mit weniger als 10 Bitcoin. Diese Gruppe verkauft seit über einem Monat kontinuierlich, was auf anhaltende Abwärtsstimmung und Risikovermeidung bei Kleininvestoren hindeutet. Dieses Verhalten entspricht stark der klassischen Marktpsychologie: Retail verkauft in Panik, während die „Smart Money“ in Panik kauft.

(Quelle: Glassnode)

Gleichzeitig stieg die Anzahl der unabhängigen Entitäten mit mindestens 1.000 Bitcoin von 1.207 im Oktober auf 1.303. Seit dem Allzeithoch im Oktober zeigt dieses Wachstum, dass größere Akteure bei Kursrückgängen kontinuierlich aufkaufen. Die Anzahl der Groß-Wale mit mindestens 1.000 Bitcoin hat im Dezember 2024 wieder das Hoch erreicht, was die These untermauert, dass große Akteure das Angebot absorbieren, während kleinere Investoren weiter aussteigen.

Vergleich Super-Wale vs Retail-Investoren (letzte 15 Tage)

Super-Wale (10.000+ BTC): Sammeltrend-Score nahe bei 1, kontinuierlich „leichte Sammelaktivität“

Großinvestoren (1.000-10.000 BTC): Neutral bis leicht kaufend, physische Wallets um 96 erhöht

Mittlere Investoren (10-1.000 BTC): Leichtes Verkaufen, Risiko-Management dominiert

Retail (<10 BTC): Sammeltrend-Score nahe bei 0, seit über einem Monat kontinuierlich verkauft

Diese Konzentration von Vermögen beschleunigt sich im Marktcrash. Wenn Retail in Panik Assets zu niedrigen Preisen verkauft, nehmen die Super-Wale zu noch günstigeren Kursen auf, was die Vermögensungleichheit weiter vergrößert. Deshalb wird nach jedem größeren Rücksetzer die Bitcoin-Holdings-Struktur noch konzentrierter.

Ethereum On-Chain-Aktivität erreicht historischen Höchststand, Preis divergiert

(Quelle: ZeroHedge)

Goldman Sachs weist darauf hin, dass die On-Chain-Aktivität im Gegensatz zur schwächelnden Kursentwicklung eine andere Richtung einschlägt, insbesondere bei Ethereum und Solana. Während die Aktivität im Bitcoin-Netzwerk im Monatsverlauf abnahm (durchschnittliche tägliche Transaktionen um 14,9 % rückläufig, durchschnittliche tägliche neue Adressen um 3,6 %, aktive Adressen um 2,7 %), zeigt sich bei Ethereum eine gegenteilige Entwicklung: Die durchschnittliche tägliche Anzahl aktiver Adressen, neu erstellter Adressen und Transaktionen stiegen um 27,5 %, 26,8 % bzw. 36,0 %. Dieses explosive Wachstum ist äußerst selten und deutet auf eine starke Nutzung des Ethereum-Ökosystems hin. Im Januar lag die durchschnittliche Anzahl neuer Adressen bei 427.000 – verglichen mit 162.000 im „DeFi-Sommer“ 2020. Die aktuellen Neuanlagen sind 2,6-mal so hoch wie im DeFi-Sommer und markieren einen neuen Rekord.

Was die Aktivität betrifft, wurde eine tägliche Höchstzahl von 1,2 Millionen aktiven Ethereum-Adressen registriert – basierend auf einem 7-Tage-Durchschnitt, ebenfalls ein historischer Höchstwert. Diese Divergenz zwischen On-Chain-Aktivität und Preis ist äußerst ungewöhnlich. Normalerweise führt eine steigende On-Chain-Aktivität zu Kursanstiegen, da mehr Nutzung eine höhere Nachfrage bedeutet. Aktuell liegt die Marktkapitalisierung von Ethereum unter seiner realisierten Marktkapitalisierung (die den Wert aller Token bei ihrer letzten Transaktion im Netzwerk widerspiegelt und die Gesamtkostenbasis darstellt), was bedeutet, dass die meisten ETH-Inhaber derzeit im Verlust sind.

Diese Divergenz kann mehrere Erklärungen haben. Erstens: Der Anstieg der On-Chain-Aktivität könnte durch Bots, Airdrop-Jäger oder Spam-Transaktionen verursacht werden, nicht durch echte wirtschaftliche Aktivitäten. Zweitens: Neue Nutzer kommen hinzu, während alte Nutzer bei Verlusten aussteigen, was zu einem Netto-Verkaufsdruck führt. Drittens: DeFi- und NFT-Aktivitäten nehmen zu, aber die Wertschöpfung bleibt aus, die Nutzung steigt, aber die Nachfrage nach ETH wird nicht entsprechend erhöht. Unabhängig von der Ursache zeigt diese Divergenz, dass sich die Bewertungslogik von Ethereum verändert.

Solana wächst gegen den Trend, technologische Unterstützung schafft Resonanz

Für Solana verzeichnen die durchschnittlichen täglichen aktiven Adressen und Transaktionen ein Wachstum von 24,3 % bzw. 8,2 % im Vergleich zum Vorquartal. Obwohl dieses Wachstum nicht an das explosive Niveau von Ethereum heranreicht, ist es angesichts des Marktcrashs äußerst bemerkenswert. Das Wachstum der On-Chain-Aktivität bei Solana basiert vor allem auf Meme-Coins, NFT-Minting und DeFi-Anwendungen, was die Vorteile der hohen Performance und niedrigen Kosten der Plattform unterstreicht und mehr tatsächliche Nutzung anzieht.

Joel Kruger, Marktsstratege bei LMAX Group, sagt: „Aus technischer Sicht hat der jüngste Rückgang den Kurs in eine attraktivere Zone gebracht.“ Er meint, dass bei einem Bitcoin-Preis um 70.000 USD eine starke Unterstützung zu erwarten sei. Diese Einschätzung liefert eine professionelle Bestätigung für das Bottom-Fishing während des Marktcrashs.

Timothy Misir, Forschungsleiter bei der Digital Asset Analysis Firma BRN, erklärt: „Im Kryptobereich ist die Stabilität der ETF-Geldflüsse ein entscheidendes Signal. Ohne sie ist eine Erholung wahrscheinlich fragil.“ Diese Warnung unterstreicht die Fragilität der aktuellen Erholung. Während die Super-Wale weiterhin kaufen, könnten anhaltende Abflüsse bei ETFs die institutionelle Nachfrage schwächen und eine nachhaltige Erholung erschweren.

Die Divergenz zwischen steigender On-Chain-Aktivität und fallenden Preisen während des Marktcrashs schafft eine seltene Investitionsgelegenheit. Wenn die fundamentale Nutzung steigt, die Preise jedoch fallen, ist das oft ein Zeichen für übermäßigen Pessimismus am Markt und eine Unterbewertung. Die Super-Wale nutzen diese Chance, um massiv einzukaufen. Retail-Investoren hingegen, mit begrenztem Kapital und geringerer Risikobereitschaft, sind meist nur in der Lage, Verluste zu begrenzen und auszusteigen.

Diese Divergenz könnte sich in den kommenden Monaten in zwei Szenarien entwickeln: Im optimistischen Fall liegen die Einschätzungen der Super-Wale richtig, der Markt findet ein Tief und beginnt zu steigen, was den Gewinn für die frühen Käufer erhöht. Im pessimistischen Fall setzt sich der Abwärtstrend fort, die Super-Wale, obwohl sie über Kapital verfügen, könnten Verluste realisieren, während Retail-Investoren durch Stop-Loss-Orders größere Verluste vermeiden. Historisch gesehen ist die Wahrscheinlichkeit für das erste Szenario höher, da Super-Wale meist über tiefere Marktkenntnisse und professionellere Analysen verfügen.