Bitcoin hält die Unterstützung von 80.700 bis 83.400 US-Dollar, aber Glassnode warnt vor Illiquidität. Das realisierte Gewinn-Verlust-Verhältnis muss das Fünffache überschreiten, um die Erholung zu bestätigen, und der aktuelle Angebotsverlust von 22 % erhöht das Risiko eines Rückstiegs. Der durchschnittliche monatliche Zufluss von Binance von 5.700 Coins erreichte 2020 einen neuen Tiefstand, was darauf hindeutet, dass die Stimmung beim Halten von Coins stark ist, aber die Liquiditätsbestätigung nicht ersetzen kann.
Glassnode: Die Liquiditätsquote von 5 ist eine wichtige Schwelle
(Quelle: Glassnode)
In einem X-Beitrag sagte Glassnode, dass sich der Fokus des Marktes nach der Stabilisierung von Bitcoin im Unterstützungsbereich von 80.700 bis 83.400 $ auf die Liquidität verlagert habe. Konsistente Aufwärtstrends müssen sich in liquiditätssensitiven Kennzahlen widerspiegeln, insbesondere im realisierten Gewinn-Verlust-Verhältnis (90-Tage-Durchschnitt). Starke Preisrallyen, darunter auch mittlere Zyklen-Rallyen in den letzten zwei Jahren, traten auf, als das Kurs-Gewinn-Verhältnis von Bitcoin über 5 geblieben ist.
Das realisierte Gewinn-Verlust-Verhältnis ist Glassnodes ursprüngliche On-Chain-Metrik, berechnet als (Marktpreis – realisierter Preis) / realisierter Preis. Der realisierte Preis ist der durchschnittliche Preis aller Bitcoins zum Preis bei ihrer letzten On-Chain-Bewegung, was als die “durchschnittliche Haltekosten” für den gesamten Markt verstanden werden kann. Wenn der Preis von Bitcoin viel höher ist als der realisierte Preis, steigt das Gewinn-Verlust-Verhältnis, was darauf hindeutet, dass der Gesamtmarkt profitabel ist; Wenn der Preis sich dem realisierten Preis nähert oder darunter fällt, sinkt die Gewinn- und Verlustquote, was darauf hinweist, dass der Markt im roten Bereich ist.
Der 90-Tage-Durchschnitt wurde eingeführt, um kurzfristige Schwankungen auszugleichen und mittelfristige Trends abzufangen. Historische Daten zeigen, dass wenn dieses Verhältnis über 5 steigt, der Bitcoin-Preis bereits 400 % über dem Durchschnittspreis liegt und der Markt in einen “profitablen” Zustand eingetreten ist. Zurzeit haben Währungsinhaber großes Vertrauen und eine starke Zurückhaltung zu verkaufen, und neue Käufer sind ebenfalls bereit, höher zu gehen, was einen positiven Zyklus bildet. Umgekehrt befindet sich der Markt bei einem Verhältnis unter 5 in einem “vorsichtigen Abwarten-und-Sehen”-Zustand, und obwohl kein Panikverkauf stattfindet, fehlt ihm auch genug Schwung, um einen nachhaltigen Anstieg voranzutreiben.
Dieser Trend signalisiert einen Wiederzufluss von Liquidität und eine Wiedergeburt von Mitteln im Bitcoin-Markt. Aus mechanischer Sicht geht die Liquiditätserholung meist mit einer Verschiebung der Fed-Politiklockerung, einer Schwächung des US-Dollars oder einer groß angelegten Allokation institutioneller Fonds einher. Erst wenn diese makroökonomischen Katalysatoren auftreten, kann das realisierte Gewinn-Verlust-Verhältnis die 5-fache Schwelle überschreiten, womit Bitcoin die Grundlage für einen nachhaltigen Anstieg hat. Das aktuelle Verhältnis liegt immer noch unter 5, was darauf hindeutet, dass die Liquidität noch nicht wirklich zurückgekehrt ist, was auch die Kernbasis für Glassnodes Überzeugung ist, dass “der Aufwärtstrend voraussichtlich kurzlebig sein wird”.
Glassnode hob zudem den wachsenden Druck auf das Angebotsangebot von Bitcoin hervor. Mehr als 22 % des derzeit im Umlauf befindlichen Bitcoins sind im roten Wert, eine Situation, die bereits im ersten Quartal 2022 und im zweiten Quartal 2018 zu beobachten war. Dies erhöht das Risiko eines Rückschritts, und wenn Bitcoin seine wichtigsten Unterstützungsniveaus, insbesondere den -1-Standardabweichungsbereich der kurzfristigen Kostenbasis und des realen Marktdurchschnitts, nicht hält, könnte der Ausverkauf durch langfristige Inhaber wieder aufgenommen werden. Ein Verlustangebot von 22 % bedeutet, dass Inhaber von etwa 460.000 BTC sich in einem Verlustzustand befinden, und diese Inhaber könnten sich entscheiden, sich abzuhaken und den Markt zu verlassen, wenn der Preis nahe ihrer Kostengrenze zurückkehrt, wodurch Widerstand entsteht.
Die Zuflüsse von Binance erreichten einen Tiefstand im Jahr 2020, was auf eine Stimmung im Halten hindeutet
(Quelle: Glassnode)
Daten von CryptoQuant zeigen, dass der Ausverkauf derzeit begrenzt ist, während Binance durchschnittlich etwa 5.700 Bitcoin-Zuflüsse pro Monat verzeichnet. Das ist weniger als die Hälfte des langfristigen Durchschnitts (etwa 12.000) und der niedrigste Wert seit 2020. Da Zuflüsse von Börsen mit dem Verkauf verbunden sind, deuten konstant niedrige Zuflüsse darauf hin, dass Anleger eher halten als sich auf einen Verkauf vorbereiten.
Börseneinflüsse sind der direkteste Indikator für den Verkaufsdruck in der On-Chain-Analyse. Wenn Coin-Inhaber beabsichtigen, Bitcoin zu verkaufen, übertragen sie in der Regel Token von ihren persönlichen Wallets auf die Börsenadresse und heben dann Fiat-Währung oder Stablecoins ab, nachdem sie einen Verkaufsauftrag an der Börse aufgegeben haben. Daher deutet ein Anstieg der Wechselzuflüsse oft auf einen erhöhten Verkaufsdruck hin, während ein Rückgang der Zuflüsse auf eine starke Verkaufszurückhaltung hindeutet. Der aktuelle durchschnittliche monatliche Zufluss von 5.700 Coins liegt seit 2020 auf einem neuen Tief, was ein “ziemlich positives Signal” ist.
Krypto-Analyst Darkfost ergänzte: “Bitcoin-Zuflüsse sind auf historisch niedrigen Niveaus, was ein ziemlich positives Zeichen ist. Obwohl sich die Bitcoin-Preise in einer Phase der Konsolidierung befinden und die makroökonomische Unsicherheit zunimmt, scheinen Investoren eher dazu geneigt zu sein, Bitcoin zu halten.” Ein solches Verhalten der Währungshaltung ist im aktuellen Umfeld besonders selten, da makroökonomische Unsicherheiten (einschließlich Fed-Politik, Trump-Zölle, geopolitische Risiken) Investoren dazu veranlassen sollten, ihre Positionen zu reduzieren und Risiken zu vermeiden, aber tatsächliche Daten zeigen den gegenteiligen Trend.
Dies verringert das kurzfristige Abwärtsrisiko, ersetzt jedoch nicht die Notwendigkeit einer Liquiditätsbestätigung. Glassnode betonte, dass niedrige Zuflüsse nur auf “keinen aktiven Verkauf” hinweisen, aber nicht auf “Neukäufe”. Damit Bitcoin die aktuelle Spanne wirklich durchbrechen und weiter steigen kann, erfordert es nicht nur die Zurückhaltung der Inhaber beim Verkauf, sondern auch schrittweise Kapitalzuflüsse. Diese zusätzliche Finanzierung kann aus ETFs, institutionellen Allokationen oder Retail-FOMO stammen, aber keine dieser Anzeichen sind derzeit offensichtlich.
Zwei Liquiditätsstufen von Bitcoin
Aktienliquidität (aktueller Zustand): Binance hat 5.700 Coins auf ein neues Tief gebracht, und Coin-Inhaber waren zögerlich zu verkaufen, was das Abwärtsrisiko geringer ist
Inkrementelle Liquidität (Bruch der Prämisse): Die realisierte Gewinn-Verlust-Quote muss das Fünffache übersteigen, ETFs fließen weiterhin ein, und Institutionen erhöhen ihre Allokation, um einen nachhaltigen Anstieg zu erzielen
Der aktuelle Markt befindet sich in einem Zustand “stabiler Aktienliquidität und unzureichender erhöhter Liquidität”. Diese Konfiguration ermöglicht es Bitcoin, das Unterstützungsniveau zu halten und nicht stark zu fallen, aber es ist auch schwierig, den Widerstand zu durchbrechen und weiter zu steigen. Der Preis könnte im Bereich von 85.000 bis 93.500 US-Dollar schwanken, bis die zusätzliche Liquidität tatsächlich zurückkehrt.
93.500 $ Liquiditäts-Snap-Point
Futuresmarktdaten deuten darauf hin, dass der Preis kurzfristig einen Liquiditätsschub von etwa 93.500 US-Dollar erleben könnte. Dieses Preisniveau ist ein wichtiger Bereich der Liquiditätskonzentration auf dem Futures-Markt, wo sich zahlreiche Limit-Buy- und Stop-Orders ansammeln. Wenn sich der Preis diesem Bereich nähert, kann dies Kettenkäufe auslösen und eine kurzfristige Beschleunigung des Preisanstiegs auslösen. Analysten von Glassnode gehen jedoch davon aus, dass eine stärkere Erholung nur dann eintreten wird, wenn wichtige Marktliquiditätsindikatoren eine bestimmte Schwelle erreichen.
Die Marke von 93.500 US-Dollar ist kein zufällig ausgewähltes Ziel, sondern eine Analyse der Verteilung der offenen Zinsen und Liquiditäts-Heatmaps im Futuresmarkt. Rund um diesen Preis gibt es eine große Anzahl von Stop-Loss-Kaufaufträgen für Short-Positionen und Add-Orders für Long-Positionen. Wenn Bitcoin dieses Niveau überschreitet, führt das Schließen von Positionen zu zusätzlichen Kaufaufträgen, was die Preise weiter nach oben treibt und einen “Short Squeeze”-Effekt erzeugt.
Diese von Futures getriebene Rallye ist jedoch oft nur von kurzer Dauer. Sobald der Liquiditätsschub abgeschlossen ist, werden die Preise bald wieder fallen, sofern es keine weitere Kaufunterstützung vom Spotmarkt gibt. Genau deshalb betont Glassnode, dass “die Rallye voraussichtlich nur von kurzer Dauer sein wird.” Ein wirklich anhaltender Bullenmarkt erfordert schrittweise Kapitalzuflüsse aus dem Spotmarkt, anstatt sich ausschließlich auf technische Rush-Käufe im Futuresmarkt zu verlassen.
Anleger sollten vorsichtig bleiben, da ein Ausbruch über 93.500 $ kurzfristige Handelsmöglichkeiten bieten könnte, aber nicht als Signal zur Trendumkehr angesehen werden sollte. Erst wenn das realisierte Gewinn- und Verlustverhältnis das 5-fache übersteigt, ETFs mehrere aufeinanderfolgende Tage Nettozuflüsse verzeichnen und das Handelsvolumen deutlich erhöht wird, kann bestätigt werden, dass sich die Liquidität wirklich erholt, und dann hat Bitcoin die Grundlage, um 100.000 Dollar oder mehr herauszufordern.
