لماذا انخفض سعر البيتكوين اليوم؟ انخفاض التوقعات بشأن خفض الفائدة بعد تقرير التوظيف غير الزراعي البالغ 130,000، وارتفاع عائدات السندات الأمريكية إلى 4.2%

صور من وسائل التواصل الاجتماعي

تُظهر تقارير التوظيف الأمريكية لشهر يناير إضافة 130 ألف وظيفة، وهو تقريبًا ضعف التوقعات السوقية، وانخفض معدل البطالة إلى 4.3% مما يدل على استمرار مرونة سوق العمل. البيانات القوية دفعت عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى 4.2%، مما يقلل من احتمالية خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا، وضيقت البيئة المالية مما ضغط على الأصول ذات المخاطر. وأشار المحللون إلى أن البيتكوين حساس جدًا للسيولة، وأن ارتفاع عائدات السندات الحكومية أدى إلى تحويل الأموال إلى أصول أكثر أمانًا.

البيانات غير الزراعية تفوق التوقعات: مفاجأة مضاعفة بـ 130 ألف

(المصدر: CME Fed Watch)

أظهرت أحدث تقارير التوظيف الأمريكية لشهر يناير أن سوق العمل كان أقوى من المتوقع، مما رفع عائدات السندات الأمريكية وخفض احتمالية خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا، مما وضع البيتكوين تحت ضغط جديد من العوامل الكلية. أضافت الولايات المتحدة 130 ألف وظيفة في يناير، وهو تقريبًا ضعف التوقعات السوقية البالغة 70 ألف. وفي الوقت نفسه، انخفض معدل البطالة إلى 4.3%، وهو أدنى من المتوقع عند 4.4%، مما يدل على استمرار مرونة سوق العمل.

هذا الفارق الكبير في التوقعات غير معتاد في إصدار البيانات الاقتصادية. عادةً، يكون الفرق بين التوقعات والواقع بين 10-20%، لكن الفارق بين 13 ألف و7 آلاف وصل إلى 85.7%. هذا الانحراف الكبير يمكن أن يسبب صدمات قوية في السوق، لأن جميع أسعار الأصول كانت قد أخذت في الحسبان توقعات الـ 7 آلاف. وعندما يتجاوز الواقع التوقعات بشكل كبير، يتطلب الأمر إعادة تقييم فورية للأسعار، مما يؤدي إلى تقلبات حادة.

على الرغم من أن قوة سوق العمل مفيدة للاقتصاد ككل، إلا أنها تجعل مستقبل الأصول ذات المخاطر مثل البيتكوين أكثر تعقيدًا. وبسبب مخاوف تباطؤ النمو الاقتصادي، كانت السوق تتوقع سابقًا أن يخفض الفيدرالي الفائدة خلال الأشهر القادمة. ومع ذلك، فإن مرونة سوق العمل قللت من الحاجة إلى سياسة التيسير النقدي. لذلك، أعاد المستثمرون تقييم توقعاتهم لسياسة الاحتياطي الفيدرالي.

يُظهر أداة CME FedWatch أن احتمالية خفض الفائدة في اجتماع مارس من قبل لجنة السوق المفتوحة FOMC انخفضت من 15% قبل إصدار البيانات إلى 5% بعدها. هذا التصحيح الحاد في التوقعات أثر مباشرة على جميع الأصول الحساسة للفائدة، بما في ذلك البيتكوين، والأسهم التكنولوجية، والعقارات. عندما لا يتوقع السوق أن تأتي الأموال الرخيصة في المستقبل القريب، يقل الميل للاستثمار في الأصول عالية المخاطر.

من المنطق الاقتصادي، تشير البيانات القوية إلى أن: الاقتصاد الأمريكي لم يدخل في ركود، والمستهلكون لا زالوا يمتلكون دخلًا ثابتًا، والشركات لا تزال توظف. في هذا السياق، لا يوجد سبب لدى الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة «لإنعاش السوق». مهمة الاحتياطي الفيدرالي المزدوجة هي تحقيق التوظيف الكامل واستقرار الأسعار، وعندما يكون سوق العمل صحيًا، فإن التركيز ينصب على التضخم. طالما أن التضخم يبقى حول 3%، فإن الاحتياطي الفيدرالي سيظل في موقف التشديد.

تأثير بيانات التوظيف على البيتكوين ثلاثي الأوجه

انهيار توقعات خفض الفائدة: من 15% إلى 5%، وتدهور توقعات السيولة

ارتفاع عائدات السندات الأمريكية: ارتفاع العائد الخالي من المخاطر، يقلل من جاذبية الأصول عالية المخاطر

توقعات قوة الدولار: دعم سوق العمل للدولار، وتضييق السيولة العالمية

هذا التدهور في البيئة الكلية يفسر السبب المباشر وراء هبوط البيتكوين اليوم. عندما يدرك السوق أن السياسة النقدية لن تتجه نحو التيسير في المدى القصير، ينخفض الميل للمخاطرة بسرعة، وكون البيتكوين هو أقصى طرف في طيف الأصول ذات المخاطر، فهو يتأثر بشكل مباشر.

ارتفاع عائدات السندات إلى 4.2%: هروب كبير للأموال من الأصول عالية المخاطر

(المصدر: بلومبرج)

رد فعل سوق السندات كان فوريًا. بعد إصدار التقرير، ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى حوالي 4.2%، مع ارتفاع عدة نقاط أساس. كما ارتفعت عائدات السندات لمدة عامين، مما يعكس انخفاض احتمالية خفض الفائدة مؤخرًا. ارتفاع العائدات يضيق البيئة المالية، مما يزيد من تكاليف الاقتراض ويعزز معدل الخصم المستخدم لتقييم الأصول ذات المخاطر.

كيف يؤثر هذا على سبب هبوط البيتكوين اليوم؟ عندما تصل عائدات سندات الخزانة لمدة 10 سنوات إلى 4.2%، يعني ذلك أن المستثمرين يمكنهم شراء سندات خالية من المخاطر وتحقيق عائد سنوي قدره 4.2%. بالمقارنة، لا يوفر البيتكوين عائدًا ثابتًا، ويصاحبه تقلبات سعرية عالية. في ظل هذا المناخ، يعيد المستثمرون تقييم تخصيص الأصول، ويقللون من حيازاتهم من البيتكوين والأصول ذات العائد الصفري، ويزيدون من استثماراتهم في السندات وغيرها من المنتجات ذات العائد الثابت.

البيتكوين حساس جدًا للسيولة. عندما ترتفع عائدات السندات، يتحول التمويل غالبًا إلى أصول أكثر أمانًا وأعلى عائدًا، مثل السندات الحكومية. بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما يصاحب ارتفاع العائدات قوة الدولار، مما يقلل من السيولة العالمية ويضعف جاذبية الأصول المضاربة. هذا المزيج يضر بسوق العملات المشفرة.

على الرغم من أن البيتكوين استقر مؤخرًا حول 70,000 دولار، إلا أن بيانات التوظيف زادت من مخاطر تقلبات السوق مجددًا. وبما أن الاحتياطي الفيدرالي لم يرسل إشارات واضحة لسياسة التيسير، فإن السيولة لا تزال مشدودة. قال المحلل Hernandez لـ BeInCrypto: «بالنسبة للبيتكوين، فإن هذا التقرير يشكل عامل ضغط قصير المدى. هذا الانخفاض الكبير في التوقعات يقلل من احتمالية خفض الفائدة في مارس، ويعزز استراتيجية الاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على الفائدة بين 3.50% و3.75%. المحفزات اللازمة لانتعاش الأصول ذات المخاطر لا تزال مؤجلة. من المتوقع أن يقوى الدولار، وأن يعاد تقييم العائدات وتصحيحها صعودًا.»

من منظور تدفقات الأموال، فإن عائدات خالية من المخاطر عند 4.2% تخلق «تكلفة فرصة» قوية. حيازة البيتكوين تعني التخلي عن عائد مضمون قدره 4.2%. المستثمرون فقط سيختارون الاحتفاظ إذا كانوا يتوقعون أن يرتفع سعر البيتكوين بشكل يفوق 4.2%. لكن في ظل الظروف الحالية، فإن توقعات ارتفاع البيتكوين على المدى القصير تتراجع بسبب بيانات التوظيف وانهيار توقعات خفض الفائدة، ويزداد اعتقاد أن العائد من السندات أفضل من المخاطرة في البيتكوين.

خط الـ 65 ألف دولار وخط الـ 71 ألف دولار: مفترق طرق

(المصدر: Trading View)

هيكل السوق يزيد من الضغوط الكلية. الانخفاض الحاد الأخير يوضح أن البيتكوين حساس جدًا للتغيرات الاقتصادية الكلية. عندما تتشدد البيئة المالية، تتسارع تدفقات صناديق ETF، وتتم عمليات التحوط المؤسسية، وتزيد عمليات الرفع المالي، مما يعمق تقلبات السوق. سوق العمل القوي لا يعني بالضرورة أن البيتكوين سينخفض، لكنه يقلل من أحد المحفزات الصعودية الرئيسية: توقعات السوق لسياسة التيسير النقدي.

قال Hernandez: «على المدى القصير، البيتكوين يُعتبر أصول دفاعية. المستوى الرئيسي هو 65,000 دولار. ومع ذلك، إذا كانت هذه البيانات القوية مؤقتة فقط، وليست إشارة لعودة الاقتصاد للانتعاش، فهناك احتمال أن يواصل الفيدرالي رفع الفائدة لاحقًا هذا العام. عندها، سيكون العرض المحدود للبيتكوين مرة أخرى عاملاً حاسمًا. البيانات القوية اليوم قد تؤخر الانتعاش، لكنها لن تغير الاتجاه على المدى الطويل.»

يتداول البيتكوين حول 66,000 دولار، ومؤشر RSI يشير إلى أنه في منطقة التشبع البيعي. من الناحية الفنية، فإن مستوى 64,000 دولار هو أول مستوى يجب مراقبته، وإذا تم كسره، فإن الأنظار ستتجه فورًا إلى 60,000 دولار. هذا المستوى هو أدنى تصحيح سابق، وهو أيضًا نقطة نفسية مهمة. كسره قد يثير حالة من الذعر الفني، ويؤدي إلى مزيد من عمليات وقف الخسارة والتصفية.

على الجانب العلوي، فإن 71,000 دولار هو أعلى مستوى مقاومة. إذا تمكن البيتكوين من اختراقه والثبات فوقه، فإن الاتجاه القصير الأمد سيتحول بسرعة إلى صعودي، مع إمكانية الوصول إلى 80,000 دولار، وربما 90,000 دولار. لكن، في ظل البيئة الكلية الحالية، فإن اختراق 71,000 دولار يتطلب محفزات قوية، مثل إشارات خفض غير متوقعة للفائدة، تدفقات كبيرة من صناديق ETF، أو تهدئة المخاطر الجيوسياسية.

حتى ذلك الحين، من الناحية الفنية، لا يزال الاتجاه نزوليًا، لكن قوة البائعين تتراجع بشكل واضح. يظهر مؤشر RSI أن السوق في منطقة التشبع البيعي، مما قد يؤدي إلى تصحيح فني قصير المدى، لكن استمرار هذا التصحيح يعتمد على تحسن البيئة الكلية.

تؤكد أحدث تقارير التوظيف الأمريكية على أن بيئة «استمرار ارتفاع الفائدة لفترة أطول» قائمة. بالنسبة للبيتكوين، هذا لا يسبب كارثة فورية، لكنه يزيد من صعوبة استمرار الارتفاع. إلا إذا تحسنت السيولة أو انخفضت العوائد، فإن البيئة الحالية تميل إلى الحذر أكثر من الدعم لسوق العملات الرقمية.