#WeekendMarketAnalysis 1. 市场结构的“机构化”:从追涨到对冲
2025 年的经验证明了一个残酷的事实:百亿级别的资金流入未必能带来价格飙升。
资金对冲: 尽管 2025 年机构渠道(如现货 ETF、MicroStrategy 等)买入了近 440 亿美元的比特币,但早期持有者的获利回吐形成了巨大的抛压。
定价权移交: 正如 Thomas Perfumo 所指出的,比特币已不再是散户的狂欢,而是成为了机构的资产配置工具。这意味着波动率可能会趋于平缓,且与宏观经济指标(通胀、美联储政策)的联系比以往任何时候都更加紧密。
2. 监管与稳定币:从“野蛮生长”到“合法合规”
2026 年是合规化的分水岭,核心关注点在于:
《GENIUS Act》法案: 这一针对支付稳定币的立法将彻底改变资金上链的门槛。随着美联储和各州监管机构在 2026 年 7 月前出台具体规则,稳定币将不再只是交易中介,而是成为全球支付网络中的“数字美元”。
合规溢价: 未来,能够符合合规标准、提供透明审计的代币和平台将获得更高的流动性偏好。
3. 比特币 vs. 黄金:稀缺性的博弈
Cathie Wood 在 2026 年展望中提出的观点极具启发性:
数学稀缺 vs. 物理稀缺: 黄金虽然稀缺,但高金价会刺激开采技术进步,增加供应。而比特币的供应量通过代码锁定。
低相关性