Spark 为 Aave 市场达到完全利用率辩护保守的 ETH 风险模型

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• Spark 表示，其更严格的 ETH 风险设置有助于在 Aave 的 ETH 市场因达到满利用率而被锁定的情况下，保住了提币流动性。

• 该说法来自 monetsupply.eth，他认为 Spark 这套不那么受欢迎的做法如今已经被证明是更安全的。

Spark 正在强调：在较为平静的市场里这种克制看起来会很“贵”，但或许最终它确实是正确的选择。

在一篇公开发帖中，monetsupply.eth 表示，Spark 的风险框架长期以来围绕一个首要目标构建：用户安全。正如他写的那样，这也是为什么 Spark 在 1 月废弃 rsETH 以及其他使用率较低的资产；也是为什么该协议在不断收紧抵押品设置和功能设计，而不是为了赢得更多杠杆需求而放松这些设置。

Spark 称更紧的 ETH 设置牺牲收入但保住了流动性

同样的思路也塑造了 SparkLend 的 ETH 市场。根据 monetsupply.eth 的说法，Spark 刻意将 ETH 的最高借款利率保持在较高水平，尽管这一选择并不受 ETH 循环者欢迎，并且很可能在过去一年里给协议带来了可观的业务与收入损失。

随着 Aave 将 ETH 的最高借款利率下调至 10% 或更低，使其市场对激进杠杆用户更具吸引力，这种取舍变得更为明显。Spark 现在的论点是：为了收入而作出的牺牲是值得的。

在当前条件下，SparkLend 仍拥有足够的 ETH 流动性以满足提币需求；而随着利用率攀升至上限，Aave 在 Mainnet、Arbitrum、Plasma、Mantle 和 Base 上的市场实际上已被锁死。

Spark 警告：ETH 流动性不足如今带来更深层的安全风险

Spark 的批评并不只是针对市场竞争。monetsupply.eth 表示，由于 ETH 是核心抵押资产，因此 ETH 流动性不足是一个严重的协议风险。如果利用率达到 100%，那么 ETH 支撑头寸的清算将无法顺畅进行。

在 Spark 的观点中，这会把流动性紧张转化为结构性的危险。monetsupply.eth 警告说，基于 Aave 当前的情况，如果 ETHUSD 下跌 15% 到 20%，可能会在任何与 rsETH 漏洞直接相关的额外损害之前，就导致大量坏账累积。

这一点也足够直白。Spark 并不只是说它的市场仍然更流动。它在表达的是：一个在平静条件下看起来不够有竞争力的保守框架，如今或许就是区分“借贷市场在压力下仍能运转”与“借贷市场在压力中开始崩坏”的关键。