最近我一直在看加密市场被狠狠地打击，坦白说，这就是同一出剧情一遍又一遍地上演。我们从约4.4万亿美元的高点一路跌到某个时间点一度接近2.4万亿美元——如果你事先没有准备好，这简直是惨烈的。但有一个点能把有思考的投资者和恐慌卖出者区分开：知道哪些资产真正经得起时间考验，哪些只是“热度机器”。

让我谈谈我的观点：两种资产刚好能把这种差异体现得很清楚。首先是值得你关注的那一个：比特币。是的，我知道大家都这么说，但原因就在这里。比特币控制着整个加密市场大约57%的份额，所以它的每一次动作都能从字面上撼动其他一切。就目前而言，它较其约126K美元的历史最高点下跌了很多，现价更接近76K美元。纸面上看确实很残酷。当然，如果你真的去翻看比特币的历史，你会发现这种50%+的回撤往往是经常发生的。那种经历确实会让人非常害怕、也很难熬，但它完全正常。

对我来说，真正关键的是：基本面没有发生改变。比特币的硬性上限是2100万枚硬币——这点不可协商，也不会因为通胀而被增发。它是跨境的，是真正去中心化的，并且越来越多地融入传统金融。监管者不再是要直接禁止它，而是在摸索如何与它协同运作。这才是事情的真实面貌。再过5年或10年，如果比特币的价格没有比今天显著更高，我会感到非常意外。

现在，反过来——狗狗币。我需要把话说直：这不是一个长期持有的选择。是的，过去几年它确实在表现上大幅跑赢了比特币，这很疯狂。但它目前较其2021年5月的高点约0.73美元下跌了85%，而且看不出任何迹象表明真正的复苏正在到来。原因在于：狗狗币几乎是被当作一个笑话“创造”出来的。它的创始人很早以前就已经“退出江湖”了。历史上唯一支撑它价格的东西一直都是社区的炒作热度，而这种能量显然正在衰退。更重要的是，它在现实世界中几乎没有任何真正的用途。没有不断扩张的生态系统，没有任何稀缺机制——供给只会继续增加。到了现在，它基本上就是一种赌博代币，而加密市场终于开始把这一点纳入定价。

这里的教训很简单：在这个波动极大的加密市场里，把那些有真正基本面的资产，从那些已经快没燃料、靠的主要是空想和社区情绪在硬撑的资产中分出来。一个有真实的未来；另一个只是旧时代的遗物。你的投资组合应该反映出这种差异。