所以量子资本在第四季度刚刚抛售了他们大约75%的Descartes持仓——卖出了83,000股，价值大约740万美元，因为股价遭到重挫。不能怪他们在股价下跌40%后获利了结，但他们减持这部分持仓的方式很有意思。他们的持仓比例从1.18%降到只有0.32%，基本上是在说这不再是优先事项。

不过让我注意到的是：Descartes在最初买入时的市盈率超过50倍自由现金流。现在已经降到25倍自由现金流。这是一次巨大的估值重置。公司正面临宏观经济逆风、关税不确定性减缓客户采购，以及大家都在担心SaaS企业是否能在AI浪潮中生存。上个季度的增长放缓到11%，当你习惯了更好的数字时，这并不理想。

但我实际上对这件事的看法和量子资本不一样。是的，Descartes遭受了沉重打击，但他们的整个生态系统——所有那些物流连接、合规数据、互联系统——并不会在一夜之间被AI取代。有些客户可能会用AI完成特定任务，但要匹配Descartes所建立的体系？这不可能。再者，他们已经在推出自己的AI工具。在这些估值水平下，我觉得这只股票比量子资本刚刚退出时看起来更有吸引力。市场可能对AI恐慌反应过度了。