刚刚在最新的机构投资者申报中发现了一些有趣的事情。谷歌母公司Alphabet的最大投资持仓表现得非常出色——在过去两年中上涨了2800%。我们说的是AST SpaceMobile，这个卫星蜂窝宽带公司，已经成为华尔街基金经理们的宠儿。

所以这里是背景：每个季度，管理超过1亿美元的机构投资者都要提交13F表格披露他们的买卖情况。Alphabet的最新申报显示了一些相当具有启示性的内容——他们的26亿美元投资组合中，差不多有四分之一都投入在这家卫星公司。这是一个相当大的承诺。

那么，为什么Alphabet的押注如此引人注目？AST SpaceMobile有两个明显的竞争优势在其有利位置。首先，他们的BlueBird卫星实际上可以与现有的智能手机配合使用——无需专门的硬件。这相比之前的全球蜂窝网络尝试来说，优势巨大。第二，他们已经与超过50家移动网络运营商合作，代表近60亿用户。不是与电信巨头对抗，而是与他们合作。这是一个更聪明的策略。

表面上看，数字看起来非常惊人。预计到2025年，销售额将从大约5900万美元跃升至2029年的近31亿美元。而机构投资者显然已经注意到了——最近又有127个13F申报者将AST加入了他们的持仓。但我认为，投资者应该稍微收一收脚。

根据2029年的收入预测，这只股票的市销率已经超过10倍。这基本上是在定价完美。一点小差错就会受到重创——我们在去年12月看到，一次卫星发射延迟一周，股价就被打压了两位数。而且，卫星生产成本持续上升，这迫使他们发行了10亿美元的可转换债券。当你还在烧钱时，这样的稀释效应很重要。

AST SpaceMobile的故事确实令人振奋，Alphabet显然也相信它。但目前的估值已经反映了很多潜在的上涨空间。值得关注，但可能还不适合在这个水平入手。