刚刚关注了量子计算行业，老实说，这里的估值变得疯狂。IonQ今年下跌了34%，D-Wave跌得更厉害，Rigetti也在同一条船上——而且人们还认为这是一个买入的机会。问题是，即使这些下跌之后，数据也说不通。

D-Wave的市销比达到217倍。Rigetti大约为600倍。与此同时，D-Wave上个季度只带来370万美元收入，IonQ大约为4000万美元。这些微小的营收基础却在支撑极其夸张的估值倍数。更关键的是——随着规模扩大，他们并没有缩小亏损。它们烧钱烧得更快了。所以所有的上行空间都建立在这样一个假设之上：量子计算很快就会带来巨额回报。

但问题就在这里。没人真正知道这项技术何时会走向主流。MIT最近的分析认为，大规模的商用应用可能“还很遥远”。Morningstar认为，至少需要5-10年才会出现早期商业化；而那种能支撑这些估值的面向通用用途的量子计算？更像是要20年之后。对这些纯粹的“赛道玩家”来说，他们可能要靠现金消耗生存数十年，而在未来某个时间点能否盈利完全没有保证。

如果你想要真正的量子计算敞口，同时又不承担生存层面的风险，那么有个更聪明的选择。Alphabet可以说是全球最强的量子研究项目之一——他们的Willow芯片刚刚实现了重大错误校正突破。而且他们能把研发持续投入下去，因为Google Search仍在以17%的速度增长，Cloud增势强劲、达到48%，并且以70B+的年运行率在扩张；他们每年吸金超过$400B 。因此，量子只是他们占据主导地位的核心业务之上的锦上添花。

IBM这套逻辑同样适用。他们的量子项目堪称世界一流，但他们拥有675亿美元的年收入，并且刚刚创下十年来最高的147亿美元自由现金流。他们可以在不为此操心的情况下，长期为量子研究提供资金支持。

现实情况是，当商业化可能还要几年甚至几十年时，你想要的是那些能从盈利性运营中为创新提供资金的公司。那就是Alphabet和IBM。你可以获得合理的量子计算敞口，而不用押注公司得撑到足够长的时间才看到它回报兑现。