最近一直在关注Carvana的股价动态，实际上在表面之下有一些有趣的事情正在酝酿，尽管大家都专注于最近的抛售。

是的，上周他们公布第四季度业绩后，股价又下跌了10%。到目前为止，已经比一月的高点下跌超过30%。我理解人们为什么会紧张——每单位毛利润从6,916美元滑落到6,562美元，环比下降，而且他们对2026年的展望也不算特别清晰。只说预计零售单位和调整后EBITDA都会实现显著增长，第一季度预计会有环比增长。这种模糊的表述足以让投资者感到担忧。

但大多数人忽略了什么呢？二手车市场的基本面实际上相当稳固。新车价格仍然很高——一月份平均约为$49k 。这让很多人完全退出了新车市场。与此同时，美国道路上的平均汽车年龄现在是12.8年，创历史新高。人们需要可靠的交通工具，他们转向二手车，因为这是唯一负担得起的选择。

即使去年售出了596,000辆零售车，Carvana在二手车市场的份额仍只有大约2%。仅仅通过市场份额的基础增长，就有巨大的发展空间。而他们实际取得的数字呢？第四季度收入同比增长58%，零售单位增加了43%。这是真实的增长动力，即使利润率受到挤压。

我认为，一旦人们停止过度关注业绩指引的偏差，开始记得这家公司实际上在一个对二手车经销商结构性有利的市场中实现了大量交易，股价就会开始站稳脚跟。现在可能是一个对有耐心的投资者来说不错的入场点。